La crisi finanziaria 2007-2008 in esame

La crisi finanziaria del 2007-2008 è stata lunga anni. Nell’estate del 2007, i mercati finanziari di tutto il mondo mostravano segnali che la resa dei conti era attesa da anni per abbuffarsi di credito a buon mercato. Due hedge fund di Bear Stearns erano crollati, BNP Paribas stava avvertendo gli investitori che potrebbero non essere in grado di prelevare denaro da due dei suoi fondi e la banca britannica Northern Rock stava per chiedere finanziamenti di emergenza alla Banca d’Inghilterra.

Eppure, nonostante i segnali di allarme, pochi investitori sospettavano che la peggiore crisi in quasi ottant’anni stesse per travolgere il sistema finanziario globale, mettendo in ginocchio i giganti di Wall Street e innescando la Grande Recessione.

È stato un epico crollo finanziario ed economico che è costato a molte persone comuni il lavoro, i risparmi di una vita, la casa o tutti e tre.

Punti chiave

• La crisi finanziaria del 2007-2009 è iniziata anni prima con un credito a buon mercato e standard di prestito permissivi che hanno alimentato una bolla immobiliare.
• Quando è scoppiata la bolla, le istituzioni finanziarie sono state lasciate a detenere miliardi di dollari di investimenti quasi inutili in mutui subprime.
• Milioni di proprietari di case americani si sono trovati a dover più sui loro mutui di quanto valessero le loro case.
• La grande recessione che seguì costò a molti il ​​loro lavoro, i loro risparmi o le loro case.
• La svolta è iniziata all’inizio del 2009 dopo che il passaggio del famigerato salvataggio di Wall Street ha mantenuto le banche operative e ha riavviato lentamente l’economia.

Seminare i semi della crisi

I semi della crisi finanziaria sono stati piantati durante anni di tassi di interesse stracciati e standard di prestito allentati che hanno alimentato una bolla dei prezzi delle case negli Stati Uniti e altrove.

È iniziato, come al solito, con buone intenzioni. Di fronte alla scoppio della bolla dot-com, una serie di scandali contabili societari, e gli tasso dei fondi federali dal 6,5% maggio 2000 all’1% nel giugno 2003. L’obiettivo era rilanciare l’economia mettendo a disposizione delle imprese e dei consumatori denaro a prezzi stracciati.

Il risultato è stato una spirale al rialzo dei prezzi delle case in quanto i mutuatari hanno approfittato dei bassi tassi ipotecari. Anche i mutuatari subprime, quelli con una storia creditizia scarsa o assente, sono stati in grado di realizzare il sogno di acquistare una casa.

Le banche hanno poi venduto quei prestiti alle banche di Wall Street, che li hanno confezionati in quelli che sono stati fatturati come strumenti finanziari a basso rischio come titoli garantiti da ipoteca e obbligazioni di debito garantite (CDO). Ben presto sisviluppòun grande mercato secondario per la creazione e la distribuzione di prestiti subprime.

Promuovendo una maggiore assunzione di rischi tra le banche, la Securities and Exchange Commission (SEC) nell’ottobre 2004 ha allentato i requisiti di capitale netto per cinque banche di investimento: Goldman Sachs (NYSE: GS), Merrill Lynch (NYSE: MER), Lehman Brothers, Bear Stearns e Morgan Stanley (NYSE: MS). Ciò li ha liberati di sfruttare i loro investimenti iniziali fino a 30 volte o anche 40 volte.

Segni di guai

Alla fine, i tassi di interesse hanno iniziato a salire e la proprietà della casa ha raggiunto un punto di saturazione. La Fed ha iniziato ad aumentare i tassi nel giugno 2004 e due anni dopo il tasso sui fondi federali aveva raggiunto il 5,25%, dove è rimasto fino all’agosto 2007.

C’erano i primi segni di angoscia. Nel 2004, i proprietari di case negli Stati Uniti avevano raggiunto il 69,2%. Poi, all’inizio del 2006, i prezzi delle case hanno iniziato a diminuire.

Ciò ha causato vere difficoltà a molti americani. Le loro case valevano meno di quanto pagassero per loro. Non potevano vendere le loro case senza dover soldi ai loro prestatori. Se avevano mutui a tasso variabile, i loro costi aumentavano mentre i valori delle loro case scendevano. I mutuatari subprime più vulnerabili erano bloccati con mutui che non potevano permettersi in primo luogo.

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La società di mutui subprime New Century Financial ha concesso prestiti per quasi 60 miliardi di dollari nel 2006, secondo il servizio di notizie Reuters. Nel 2007 ha presentato istanza di tutela dal fallimento.

All’inizio del 2007, un mutuante subprime dopo l’altro ha dichiarato fallimento. Durante febbraio e marzo, più di 25 istituti di credito subprime sono falliti. Ad aprile, la New Century Financial, specializzata in prestiti subprime, ha dichiarato fallimento e ha licenziato metà della sua forza lavoro.

Entro giugno, Bear Stearns ha interrotto i rimborsi in due dei suoi hedge fund, spingendo Merrill Lynch a sequestrare $ 800 milioni di asset dai fondi.

Anche queste erano piccole cose rispetto a quello che sarebbe successo nei mesi a venire.

Agosto 2007: i domino iniziano a cadere

È diventato evidente nell’agosto 2007 che i mercati finanziari non erano in grado di risolvere la crisi dei subprime e che i problemi si stavano riverberando ben oltre i confini degli Stati Uniti.

Il mercato interbancario che fa muovere il denaro in tutto il mondo si è completamente bloccato, in gran parte a causa della paura dell’ignoto. Northern Rock ha dovuto rivolgersi alla Bank of England per un finanziamento di emergenza a causa di un problema di liquidità. Nell’ottobre 2007, la banca svizzera UBS è diventata la prima grande banca ad annunciare perdite – 3,4 miliardi di dollari – da investimenti legati ai subprime.

Nei prossimi mesi, la Federal Reserve e altre banche centrali avrebbero intrapreso un’azione coordinata per fornire miliardi di dollari in prestiti ai mercati globali del credito, che si stavano fermando con il calo dei prezzi delle attività. Nel frattempo, le istituzioni finanziarie hanno faticato a valutare il valore dei trilioni di dollari di titoli garantiti da ipoteca ora tossici che erano nei loro libri contabili.

Marzo 2008: The Demise of Bear Stearns

Nell’inverno del 2008, l’economia statunitense era in una recessione in piena regola e, mentre le lotte per la liquidità delle istituzioni finanziarie continuavano, i mercati azionari di tutto il mondo stavano crollando di più dagli attacchi terroristici dell’11 settembre.

Nel gennaio 2008, la Fed ha tagliato il suo tasso di riferimento di tre quarti di punto percentuale, il taglio più grande in un quarto di secolo, poiché ha cercato di rallentare il declino economico.

Le cattive notizie continuavano ad arrivare da tutte le parti. A febbraio, il governo britannico è stato costretto a nazionalizzare Northern Rock. A marzo, la banca di investimento globale Bear Stearns, un pilastro di Wall Street risalente al 1923, è crollata ed è stata acquisita da JPMorgan Chase per pochi centesimi sul dollaro.

Settembre 2008: la caduta di Lehman Brothers

Nell’estate del 2008, la carneficina si stava diffondendo in tutto il settore finanziario. IndyMac Bank divenne una delle più grandi banche mai fallite negli Stati Uniti, ei due maggiori finanziatori domestici del paese, Fannie Mae e Freddie Mac, erano stati sequestrati dal governo degli Stati Uniti.

Eppure, il crollo dei venerabili di Wall Street della banca Lehman Brothers nel settembre ha segnato la più grande bancarotta nella storia degli Stati Uniti, e per molti è diventato un simbolo della devastazione causata dalla crisi finanziaria globale.

Nello stesso mese, i mercati finanziari erano in caduta libera, con i principali indici statunitensi che subivano alcune delle peggiori perdite mai registrate. La Fed, il Dipartimento del Tesoro, la Casa Bianca e il Congresso hanno lottato per proporre un piano globale per fermare l’emorragia e ripristinare la fiducia nell’economia.

In seguito

Il pacchetto di salvataggio di Wall Street è stato approvato nella prima settimana di ottobre 2008.

Il pacchetto includeva molte misure, come un enorme acquisto da parte del governo di “asset tossici”, un enorme investimento in azioni bancarie e mezzi finanziari per Fannie Mae e Freddie Mac.

$ 440 miliardi

L’importo speso dal governo attraverso il Troubled Asset Relief Program (TARP). Ha recuperato $ 442,6 miliardi dopo che le attività acquistate durante la crisi sono state rivendute con profitto.

L’indignazione pubblica era diffusa. Sembrava che i banchieri venissero ricompensati per aver incautamente saccheggiato l’economia. Ma ha rimesso in moto l’economia. Si segnala inoltre che gli investimenti nelle banche sono stati interamente recuperati dal governo, con gli interessi.

Il passaggio del pacchetto di salvataggio ha stabilizzato i mercati azionari, che hanno toccato il fondo nel marzo 2009 e poi hanno intrapreso il mercato rialzista più lungo della sua storia.

Tuttavia, il danno economico e la sofferenza umana erano immensi. La disoccupazione ha raggiunto il 10%. Circa 3,8 milioni di americani hanno perso le loro case a causa dei pignoramenti.

A proposito di Dodd-Frank

Il tentativo più ambizioso e controverso per impedire che un simile evento si ripeta è stato l’approvazione del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act nel 2010. Dal punto di vista finanziario, l’atto ha limitato alcune delle attività più rischiose delle banche più grandi, una maggiore supervisione del governo sulle loro attività e li ha costretti a mantenere maggiori riserve di liquidità. Dal lato dei consumatori, ha tentato di ridurre i prestiti predatori.

Entro il 2018, alcune parti dell’atto erano state revocate dall’amministrazione Trump, sebbene un tentativo di smantellamento più ampio delle nuove normative fosse fallito nel Senato degli Stati Uniti.

Tali regolamenti hanno lo scopo di prevenire il ripetersi di una crisi simile all’evento del 2007-2008.

Il che non significa che non ci sarà un’altra crisi finanziaria in futuro. Le bolle si sono verificate periodicamente almeno a partire dalla Dutch Tulip Bubble del 1630.

Domande frequenti sulla crisi finanziaria del 2008

La crisi finanziaria del 2007-2008 è stata un evento globale, non limitato alla vibrante economia irlandese degli Stati Uniti. Il Portogallo e la Spagna hanno sofferto di livelli estremi di disoccupazione. L’esperienza di ogni nazione è stata diversa e complessa. Ecco alcuni dei fattori coinvolti negli Stati Uniti

Qual è stata la causa della crisi finanziaria del 2008?

Diversi fattori correlati erano all’opera.

In primo luogo, i bassi tassi di interesse e gli standard di prestito bassi hanno alimentato una bolla dei prezzi delle abitazioni e incoraggiato milioni di persone a prendere in prestito oltre i loro mezzi per acquistare case che non potevano permettersi.

Le banche e gli istituti di credito subprime hanno tenuto il passo vendendo i loro mutui sul mercato secondario per liberare denaro per concedere più mutui.

Le società finanziarie che hanno acquistato quei mutui li hanno riconfezionati in pacchetti, o “tranche”, e li hanno rivenduti agli investitori come titoli garantiti da ipoteca. Quando le insolvenze sui mutui cominciarono ad arrivare, gli ultimi acquirenti si ritrovarono in possesso di carta senza valore.

Chi è la colpa della grande recessione?

Molti economisti attribuiscono la maggior parte della colpa a politiche di prestito ipotecario lassiste che hanno permesso a molti consumatori di prendere in prestito molto più di quanto potevano permettersi. Ma c’è un sacco di colpa in giro, tra cui:

• I prestatori predatori che vendevano la proprietà della casa a persone che non potevano rimborsare i mutui che erano stati offerti.
• I guru degli investimenti che hanno acquistato quei cattivi mutui e li hanno raggruppati in pacchetti per la rivendita agli investitori.
• Le agenzie che hanno dato a quei pacchetti di mutui le migliori valutazioni di investimento, facendoli sembrare sicuri.
• Gli investitori che non sono riusciti a controllare i rating, o semplicemente si sono presi cura di scaricare i pacchetti ad altri investitori prima che esplodessero.

Quali banche hanno fallito nel 2008?

Il numero totale di fallimenti bancari legati alla crisi finanziaria non può essere rivelato senza prima aver segnalato questo: nessun depositante in una banca americana ha perso un centesimo a causa di un fallimento bancario.

Detto questo, più di 500 banche hanno fallito tra il 2008 e il 2015, rispetto a un totale di 25 nei sette anni precedenti, secondo la Federal Reserve di Cleveland. La maggior parte erano piccole banche regionali e tutte furono acquisite da altre banche, insieme ai conti dei loro depositanti.

I più grandi fallimenti non furono le banche nel senso tradizionale di Main Street, ma le banche di investimento che si rivolgevano agli investitori istituzionali. Tra questi in particolare Lehman Brothers e Bear Stearns. A Lehman Brothers è stato negato il salvataggio del governo e ha chiuso i battenti. JPMorgan Chase ha acquistato le rovine di Bear Stearns a buon mercato.

Quanto alle più grandi banche, comprese JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Bank of American e Morgan Stanley, erano tutte notoriamente ” troppo grandi per fallire “. Hanno preso i soldi del salvataggio, li hanno restituiti al governo e sono emersi più grandi che mai dopo la recessione.

Chi ha fatto soldi nella crisi finanziaria del 2008?

Un certo numero di investitori intelligenti ha guadagnato denaro dalla crisi, principalmente raccogliendo pezzi dalle macerie.

• Warren Buffett ha investito miliardi in società tra cui Goldman Sachs e General Electric per un mix di motivazioni che combinavano patriottismo e profitto.
• Il gestore di hedge fund John Paulson ha guadagnato molti soldi scommettendo contro il mercato immobiliare statunitense quando si è formata la bolla, e poi ha guadagnato molti più soldi scommettendo sulla sua ripresa dopo aver toccato il fondo.
• L’investitore Carl Icahn ha dimostrato il suo talento nel market timing vendendo e acquistando proprietà di casinò prima, durante e dopo la crisi.

La linea di fondo

Le bolle si verificano continuamente nel mondo finanziario. Il prezzo di un’azione o di qualsiasi altra merce può essere gonfiato oltre il suo valore intrinseco. Di solito, il danno è limitato alle perdite per pochi acquirenti entusiasti.

La crisi finanziaria del 2007-2008 è stata un tipo diverso di bolla. Come solo pochi altri nella storia, è diventato abbastanza grande che, quando è scoppiato, ha danneggiato intere economie e danneggiato milioni di persone, comprese molte che non speculavano sui titoli garantiti da ipoteca.