L Bond

Cos’è un legame L?

Un’obbligazione L, classificata come investimento alternativo, è un’obbligazione che finanzia l’acquisto di polizze vita sul mercato secondario.

Punti chiave

• Un’obbligazione L, classificata come investimento alternativo, è un’obbligazione che finanzia l’acquisto di polizze vita sul mercato secondario.
• Un’obbligazione L è priva di rating e cerca di fornire un alto rendimento per l’obbligazionista in cambio del rischio che i premi oi benefici della polizza assicurativa non possano essere pagati.
• L’obbligazione L è un’obbligazione speciale ad alto rendimento emessa da GWG Holdings.

Capire L Bond

Un’obbligazione L è priva di rating e cerca di fornire un alto rendimento per l’ obbligazionista in cambio del rischio che i premi oi benefici della polizza assicurativa non vengano pagati. L’ emittente utilizza i fondi per acquistare contratti di assicurazione sulla vita quotati sul mercato secondario, solitamente a seguito di un regolamento di assicurazione sulla vita, e si assume la responsabilità dei relativi pagamenti dei premi.

L’assicurazione sulla vita acquistata da un fornitore di assicurazioni ha lo scopo di proteggere i beneficiari del contraente in caso di morte del contraente. Un assicurato con un contratto di assicurazione sulla vita può anche vendere la polizza nel mercato secondario assicurativo. Il motivo più comune di ciò è se non possono permettersi i pagamenti del premio, hanno bisogno di contanti o non hanno più bisogno di copertura. L’investitore che acquista la polizza di assicurazione sulla vita diventa il beneficiario dopo il regolamento della transazione. L’acquirente è responsabile del pagamento del premio alla compagnia di assicurazioni e quando l’assicurato originale muore, l’acquirente riceve il pagamento dall’assicuratore.

Gli investitori in insediamento vita acquistano polizze assicurative sulla vita per più del loro valore di riscatto ma meno del beneficio in caso di morte delle polizze, una strategia nota come liquidazione viatica. Questi investitori mirano a realizzare un profitto allineando i loro rendimenti attesi con l’aspettativa di vita del venditore. Se il venditore muore prima del periodo previsto, l’investitore ottiene un rendimento maggiore poiché non dovrà più effettuare pagamenti del premio. Tuttavia, se il venditore vive più a lungo del previsto, l’investitore guadagna un rendimento inferiore. La maggior parte degli investitori che investono in queste attività di assicurazione sulla vita sono investitori istituzionali.

Gli investitori che acquistano polizze di assicurazione sulla vita a volte finanziano gli acquisti iniziali e il pagamento dei premi corrispondenti con obbligazioni L. Le aziende emettono obbligazioni per assicurarsi denaro per condurre una serie di progetti. Agli istituti di credito che acquistano obbligazioni viene normalmente pagato un tasso cedolare (semestrale o annuale) per la durata della vita dell’obbligazione. Alla scadenza, il valore nominale dell’obbligazione viene pagato all’obbligazionista dalla società emittente. In termini di transazioni di regolamento di assicurazioni sulla vita, il denaro raccolto dall’emissione dell’obbligazione L viene utilizzato per effettuare i pagamenti dei premi richiesti al venditore della polizza di assicurazione sulla vita.

GWG Holdings L Bond

L’obbligazione L è un’obbligazione speciale ad alto rendimento emessa da GWG Holdings (GWGH ), con sede a Dallas. L’azienda acquista contratti di assicurazione sulla vita da anziani con uno sconto sul loro valore di beneficio. In un accordo viatico, ad esempio, la società potrebbe pagare un senior $ 250.000 per la sua polizza di assicurazione sulla vita da $ 1 milione e subentrare nel pagamento del premio di $ 30.000 all’anno. Quando il senior muore, la compagnia di assicurazioni paga a GWG il vantaggio di 1 milione di dollari. I fondi raccolti dall’obbligazione L vengono utilizzati per acquistare e finanziare ulteriori attività di assicurazione sulla vita.

Al 30 giugno 2020, il portafoglio dell’azienda conteneva oltre 1.100 polizze per un valore di 1,96 miliardi di dollari in prestazioni assicurative. Di questi, circa 883 milioni di dollari sono stati destinati a polizze che coprono gli 85 anni e più.

Il 3 giugno 2020, GWG ha offerto un’emissione obbligazionaria da $ 2 miliardi di L con termini di scadenza compresi tra due e sette anni. I tassi di interesse sono rispettivamente del 5,50%, 6,25%, 7,50% e 8,50% per le obbligazioni a due, tre, cinque e sette anni.

Altre caratteristiche del legame includono:

• Le obbligazioni sono vendute in tagli da $ 1.000 e il valore minimo di investimento per ogni investitore è di $ 25.000.
• Le obbligazioni possono essere acquistate direttamente da GWG Holdings o da un partecipante alla Depository Trust Company (DTC).
• Un obbligazionista L ha lo stesso tasso di interesse per l’intera durata dell’obbligazione. Se GWG modifica il tasso di interesse per l’obbligazione, l’investitore dovrebbe applicare il nuovo tasso all’obbligazione se sceglie di rinnovare l’obbligazione alla scadenza.
• Quando l’obbligazione L scade, l’obbligazione viene automaticamente rinnovata con un’offerta simile a meno che l’obbligazione non sia scelta per essere rimborsata dall’investitore o dall’emittente.
• Le obbligazioni sono richiamabili. L’azienda si riserva il diritto di chiamare e rimborsare alcune o tutte le obbligazioni L in qualsiasi momento senza penalità.
• Gli obbligazionisti non possono rimborsare l’obbligazione prima della scadenza, salvo in caso di morte, insolvenza o invalidità. Per motivi diversi dalle terribili circostanze sopra menzionate, se GWG accetta di rimborsare un’obbligazione, verrà applicata una penale del 6% che verrà sottratta dall’importo rimborsato.
• Le obbligazioni L sono investimenti illiquidi. Non esiste un mercato pubblico secondario per queste offerte. Pertanto, la capacità di rivendere queste obbligazioni è altamente improbabile.
• Le obbligazioni L non sono correlate al mercato. Pertanto, la volatilità del mercato finanziario in genere non influisce sul valore dell’obbligazione.
• In caso di inadempienza, le richieste di pagamento tra i detentori di obbligazioni L e altri detentori di debito garantito saranno trattate allo stesso modo e senza preferenza.

Come con tutti gli altri investimenti, è necessario prestare attenzione quando si considera un investimento in obbligazioni L, soprattutto perché le obbligazioni sono un investimento ad alto rischio. La loro caratteristica illiquida significa che se l’obbligazione sta andando male, l’obbligazionista deve mantenerla fino alla scadenza o pagare una commissione di rimborso del 6%, se applicabile.

Inoltre, i pagamenti degli interessi sulle obbligazioni sono collegati al pagamento se le polizze di assicurazione sulla vita vengono acquistate sul mercato secondario. Se l’assicurato vive oltre l’aspettativa di vita o la compagnia di assicurazioni che detiene la polizza fallisce, il valore del portafoglio di GWG potrebbe diminuire. Ciò potrebbe portare a una situazione in cui l’impresa potrebbe non essere in grado di effettuare il pagamento degli interessi ai suoi obbligazionisti L.