Politica espansiva
Che cos’è una politica espansiva?
La politica espansiva o espansiva è una forma di politica macroeconomica che cerca di incoraggiare la crescita economica. La politica espansiva può consistere in politica monetaria o politica fiscale (o una combinazione delle due). Fa parte della prescrizione politica generale dell’economia keynesiana, da utilizzare durante i rallentamenti economici e le recessioni al fine di moderare il ribasso dei cicli economici.
Punti chiave
- La politica espansiva cerca di stimolare un’economia stimolando la domanda attraverso stimoli monetari e fiscali.
- La politica espansiva mira a prevenire o moderare le recessioni e le recessioni economiche.
- Sebbene popolare, la politica espansiva può comportare costi e rischi significativi, comprese questioni macroeconomiche, microeconomiche e di economia politica.
Comprensione della politica espansiva
L’obiettivo fondamentale della politica espansiva è quello di stimolare la domanda aggregata per compensare le carenze della domanda privata. Si basa sulle idee dell’economia keynesiana, in particolare sull’idea che la causa principale delle recessioni sia una carenza nella domanda aggregata. La politica espansiva ha lo scopo di stimolare gli investimenti delle imprese e la spesa dei consumatori iniettando denaro nell’economia attraverso la spesa pubblica in deficit o aumentando i prestiti a imprese e consumatori.
Dal punto di vista della politica fiscale, il governo attua politiche espansive attraverso strumenti di bilancio che forniscono alle persone più soldi. Aumentare la spesa e tagliare le tasse per produrre deficit di bilancio significa che il governo sta investendo più denaro nell’economia di quanto ne stia prelevando. La politica fiscale espansiva include tagli alle tasse, pagamenti di trasferimento, sconti e aumento della spesa pubblica per progetti come il miglioramento delle infrastrutture.
Ad esempio, può aumentare la spesa pubblica discrezionale, infondendo all’economia più denaro attraverso contratti governativi. Inoltre, può tagliare le tasse e lasciare una maggiore quantità di denaro nelle mani delle persone che poi continuano a spendere e investire.
La politica monetaria espansiva funziona espandendo l’ offerta di moneta più velocemente del solito o abbassando i tassi di interesse a breve termine. Viene emanata dalle banche centrali e avviene attraverso operazioni di mercato aperto, requisiti di riserva e fissazione dei tassi di interesse. La Federal Reserve statunitense adotta politiche espansive ogniqualvolta abbassa il tasso di riferimento dei fondi federali o il tasso di sconto, diminuisce le riserve obbligatorie per le banche o acquista buoni del Tesoro sul mercato aperto. Il Quantitative Easing, o QE, è un’altra forma di politica monetaria espansiva.
Il 27 agosto 2020 la Federal Reserve ha annunciato che non aumenterà più i tassi di interesse a causa della disoccupazione che scende al di sotto di un certo livello se l’inflazione rimane bassa. Ha anche cambiato il suo obiettivo di inflazione su una media, il che significa che consentirà all’inflazione di salire leggermente al di sopra del suo obiettivo del 2% per compensare i periodi in cui era inferiore al 2%.
Ad esempio, quando il tasso di riferimento sui fondi federali viene abbassato, il costo del prestito dalla banca centrale diminuisce, offrendo alle banche un maggiore accesso alla liquidità che può essere prestata sul mercato. Quando gli obblighi di riserva diminuiscono, le banche possono prestare una percentuale maggiore del loro capitale a consumatori e imprese. Quando la banca centrale acquista strumenti di debito, inietta capitale direttamente nell’economia.
I rischi della politica monetaria espansiva
La politica espansiva è uno strumento popolare per la gestione dei periodi di bassa crescita nel ciclo economico, ma comporta anche dei rischi. Questi rischi includono questioni macroeconomiche, microeconomiche e di economia politica.
Valutare quando impegnarsi in una politica espansiva, quanto fare e quando fermarsi richiede un’analisi sofisticata e comporta notevoli incertezze. Espandersi troppo può causare effetti collaterali come un’inflazione elevata o un’economia surriscaldata. C’è anche un intervallo di tempo tra il momento in cui viene presa una mossa politica e il momento in cui si fa strada nell’economia.
Ciò rende quasi impossibile l’analisi dell’ultimo minuto, anche per gli economisti più esperti. Banchieri centrali e legislatori prudenti devono sapere quando arrestare la crescita dell’offerta di moneta o addirittura invertire la rotta e passare a una politica contraccettiva, che comporterebbe l’adozione di misure opposte di politica espansiva, come l’aumento dei tassi di interesse.
Anche in condizioni ideali, una politica fiscale e monetaria espansiva rischia di creare distorsioni microeconomiche attraverso l’economia. I modelli economici semplici descrivono spesso gli effetti della politica espansiva come neutrali alla struttura dell’economia come se il denaro immesso nell’economia fosse distribuito uniformemente e istantaneamente in tutta l’economia.
Nella pratica reale, la politica monetaria e fiscale operano entrambe distribuendo nuovo denaro a individui, imprese e industrie specifici che poi spendono e fanno circolare il nuovo denaro al resto dell’economia. Piuttosto che aumentare in modo uniforme la domanda aggregata, ciò significa che la politica espansiva implica sempre un trasferimento efficace del potere d’acquisto e della ricchezza dai primi destinatari ai successivi destinatari del nuovo denaro.
Inoltre, come qualsiasi politica governativa, una politica espansiva è potenzialmente vulnerabile a problemi di informazione e incentivi. La distribuzione del denaro iniettato dalla politica espansiva nell’economia può ovviamente implicare considerazioni politiche. Problemi come la ricerca di una rendita e i problemi dell’agente principale sorgono facilmente ogni volta che sono in palio grandi somme di denaro pubblico. E per definizione, la politica espansiva, sia fiscale che monetaria, implica la distribuzione di ingenti somme di denaro pubblico.
Esempi di politica espansiva
Un importante esempio di politica espansiva è la risposta seguita alla American Recovery and Reinvestment Act e diversi round di quantitative easing da parte della Federal Reserve statunitense. I responsabili politici statunitensi hanno speso e prestato trilioni di dollari nell’economia statunitense per sostenere la domanda aggregata interna e sostenere il sistema finanziario.
In un esempio più recente, il calo dei prezzi del petrolio dal 2014 al secondo trimestre del 2016 ha causato un rallentamento di molte economie. Il Canada è stato particolarmente colpito nella prima metà del 2016, con quasi un terzo della sua intera economia basata nel settore energetico. Ciò ha causato un calo dei profitti delle banche, rendendo le banche canadesi vulnerabili al fallimento.
Per combattere questi bassi prezzi del petrolio, il Canada ha attuato una politica monetaria espansiva riducendo i tassi di interesse all’interno del paese. La politica espansiva mirava a stimolare la crescita economica a livello nazionale. Tuttavia, la politica ha significato anche una diminuzione dei margini di interesse netti per le banche canadesi, comprimendo i profitti delle banche.