Opzione europea
Cos’è un’opzione europea?
Un’opzione europea è una versione di un contratto di opzioni che limita l’esecuzione alla sua data di scadenza. In altre parole, se il titolo sottostante, come un’azione, ha cambiato prezzo, un investitore non sarebbe in grado di esercitare anticipatamente l’opzione e prendere in consegna o vendere le azioni. Invece, l’azione call o put avverrà solo alla data di scadenza dell’opzione.
Un’altra versione del contratto di opzione è l’ opzione americana, che può essere esercitata in qualsiasi momento fino alla data di scadenza inclusa. I nomi di queste due versioni non devono essere confusi con la posizione geografica poiché il nome indica solo il diritto di esecuzione.
Punti chiave
- Un’opzione europea è una versione di un contratto di opzione che limita l’esercizio dei diritti al solo giorno di scadenza.
- Sebbene le opzioni americane possano essere esercitate in anticipo, ha un prezzo poiché i loro premi sono spesso più alti delle opzioni europee.
- Gli investitori possono rivendere un contratto di opzione europeo sul mercato prima della scadenza e ricevere la differenza netta tra i premi guadagnati e quelli pagati inizialmente.
- Gli investitori di solito non hanno la possibilità di acquistare né l’opzione americana né quella europea e la maggior parte degli indici utilizza opzioni europee.
- Il modello delle opzioni di Black-Scholes viene spesso utilizzato per valutare le opzioni europee.
Capire un’opzione europea
Le opzioni europee definiscono il periodo di tempo in cui i titolari di un contratto di opzione possono esercitare i propri diritti contrattuali. I diritti per il titolare dell’opzione includono l’acquisto dell’attività sottostante o la vendita dell’attività sottostante al prezzo del contratto specificato, il prezzo di esercizio. Con le opzioni europee, il titolare può esercitare i propri diritti solo il giorno della scadenza. Come con altre versioni di contratti di opzione, le opzioni europee hanno un costo iniziale: il premio.
È importante notare che gli investitori di solito non hanno la possibilità di acquistare né l’opzione americana né quella europea. Azioni o fondi specifici potrebbero essere offerti solo in una versione o nell’altra e non in entrambe. La maggior parte degli indici utilizza opzioni europee perché riduce la quantità di contabilità necessaria per l’intermediazione.
Molti broker utilizzano il modello Black-Scholes (BSM) per valutare le opzioni europee.
Le opzioni su indici europei interrompono le negoziazioni alla chiusura delle attività giovedì prima del terzo venerdì del mese di scadenza. Questa interruzione del trading consente ai broker di valutare le singole attività dell’indice sottostante.
A causa di questo processo, il prezzo di liquidazione dell’opzione può spesso essere una sorpresa. Le azioni o altri titoli possono fare mosse drastiche tra la chiusura di giovedì e l’apertura del mercato venerdì. Inoltre, potrebbero essere necessarie ore dopo l’apertura del mercato venerdì per la pubblicazione del prezzo di regolamento definitivo.
Le opzioni europee normalmente vengono scambiate over the counter (OTC), mentre le opzioni americane di solito vengono scambiate su borse standard.
Tipi di opzioni europee
Chiamata
Un’opzione call europea conferisce al proprietario il diritto di acquistare il titolo sottostante alla scadenza. Affinché un investitore possa trarre profitto da un’opzione call, il prezzo del titolo, alla scadenza, deve essere scambiato abbastanza alto al di sopra del prezzo di esercizio per coprire il costo del premio dell’opzione.
Mettere
Un’opzione put europea consente al titolare di vendere il titolo sottostante alla scadenza. Affinché un investitore possa trarre profitto da un’opzione put, il prezzo del titolo, alla scadenza, deve essere negoziato abbastanza al di sotto del prezzo di esercizio per coprire il costo del premio dell’opzione.
Chiusura anticipata di un’opzione europea
In genere, esercitare un’opzione significa inizializzare i diritti dell’opzione in modo che un’operazione venga eseguita al prezzo di esercizio. Tuttavia, a molti investitori non piace aspettare che scada un’opzione europea. Invece, gli investitori possono rivendere il contratto di opzione sul mercato prima della sua scadenza.
I prezzi delle opzioni cambiano in base al movimento e alla volatilità dell’asset sottostante e al tempo fino alla scadenza. Quando il prezzo di un titolo aumenta e diminuisce, il valore, rappresentato dal premio, dell’opzione aumenta e diminuisce. Gli investitori possono sciogliere anticipatamente la loro posizione in opzioni se il premio dell’opzione corrente è superiore al premio che hanno inizialmente pagato. In questo caso, l’investitore riceverebbe la differenza netta tra i due premi.
Chiudere la posizione dell’opzione prima della scadenza significa che il trader realizza eventuali guadagni o perdite sul contratto stesso. Un’opzione call esistente potrebbe essere venduta anticipatamente se il titolo è aumentato in modo significativo, mentre un’opzione put potrebbe essere venduta se il prezzo del titolo è sceso.
La chiusura anticipata dell’opzione europea dipende dalle condizioni di mercato prevalenti, dal valore del premio – il suo valore intrinseco – e dal valore temporale dell’opzione – dalla quantità di tempo rimanente prima della scadenza di un contratto. Se un’opzione è prossima alla scadenza, è improbabile che un investitore ottenga molto ritorno per la vendita anticipata dell’opzione perché rimane poco tempo per fare soldi. In questo caso, il valore dell’opzione si basa sul suo valore intrinseco, un prezzo presunto basato sul fatto che il contratto sia in entrata, in uscita o al momento (ATM).
Opzione europea contro opzione americana
Le opzioni europee possono essere esercitate solo alla data di scadenza, mentre le opzioni americane possono essere esercitate in qualsiasi momento tra la data di acquisto e la data di scadenza. In altre parole, le opzioni americane consentono agli investitori di realizzare un profitto non appena il prezzo delle azioni si muove a loro favore e abbastanza da compensare più che il premio pagato.
Gli investitori useranno opzioni americane con azioni che pagano dividendi. In questo modo possono esercitare l’opzione prima di una data di stacco cedola. La flessibilità delle opzioni americane consente agli investitori di possedere azioni di una società in tempo per ricevere un dividendo.
Tuttavia, la flessibilità di utilizzare un’opzione americana ha un prezzo: un premio rispetto al premio. L’aumento del costo dell’opzione significa che gli investitori hanno bisogno che l’asset sottostante si sposti abbastanza lontano dal prezzo di esercizio per rendere il commercio un profitto.
Inoltre, se un’opzione americana viene mantenuta fino alla scadenza, l’investitore farebbe meglio ad acquistare un’opzione di versione europea a un prezzo inferiore e pagare il premio inferiore.
Pro dell’opzione europea
- Costo premium inferiore
- Consente il trading di opzioni su indici
- Può essere rivenduto prima della data di scadenza
Opzione europea Cons
- I prezzi di liquidazione subiscono un ritardo
- Non può essere liquidato anticipatamente per l’attività sottostante
Esempio di un’opzione europea
Un investitore acquista un’opzione call di luglio su Citigroup Inc. con un prezzo di esercizio di $ 50. Il premio è di $ 5 per contratto — 100 azioni — per un costo totale di $ 500 ($ 5 x 100 = $ 500). Alla scadenza, Citigroup viene scambiato a $ 75. In questo caso, il proprietario dell’opzione call ha il diritto di acquistare il titolo a $ 50 – esercita la sua opzione – realizzando un profitto di $ 25 per azione. Quando si tiene conto del premio iniziale di $ 5, l’utile netto è di $ 20 per azione o $ 2.000 (25 – $ 5 = $ 20 x 100 = $ 2000).
Consideriamo un secondo scenario in cui il prezzo delle azioni di Citigroup è sceso a $ 30 al momento della scadenza dell’opzione call. Poiché il titolo viene scambiato al di sotto dello strike di $ 50, l’opzione non viene esercitata e scade senza valore. L’investitore perde il premio di $ 500 pagato all’inizio.
L’investitore può attendere fino alla scadenza per determinare se l’operazione è redditizia, oppure può provare a rivendere l’opzione call sul mercato. Se il premio ricevuto per la vendita dell’opzione call è sufficiente a coprire i $ 5 iniziali pagati dipende da molte condizioni, comprese le condizioni economiche, i guadagni della società, il tempo rimanente fino alla scadenza e la volatilità del prezzo del titolo al momento della vendita.
Non vi è alcuna garanzia che il premio ricevuto dalla vendita dell’opzione call prima della scadenza sarà sufficiente a compensare il premio di $ 5 pagato inizialmente.