Tsunami economico
Cos’è uno tsunami economico?
Uno tsunami economico è un insieme diffuso di problemi economici causati da un singolo evento significativo. Gli effetti a valle degli tsunami economici si estendono generalmente a vaste aree geografiche, a più settori industriali o a entrambi.
Punti chiave
- Uno tsunami economico è un insieme diffuso di problemi economici causati da un singolo evento significativo.
- Gli effetti a valle degli tsunami economici si sono generalmente diffusi in vaste aree geografiche, più settori industriali o entrambi.
- La globalizzazione è uno dei motivi principali per cui le onde d’urto di una recessione economica in una parte del mondo possono essere avvertite dall’altra parte del globo.
Capire gli tsunami economici
Gli tsunami economici prendono il nome dagli tsunami naturali, che sono onde anormalmente grandi innescate da un disturbo al fondo dell’oceano, come un terremoto. L’onda risultante causa una distruzione diffusa una volta che raggiunge la riva e allaga le zone costiere basse, e può persino attraversare gli oceani nei suoi effetti.
Allo stesso modo, gli tsunami economici generano effetti distruttivi al di là dell’area geografica o del settore industriale in cui si verifica l’evento scatenante. Queste conseguenze possono illustrare connessioni precedentemente non rilevate tra parti dell’economia globale che creano un effetto a catena solo in condizioni di stress estremo.
A seconda della gravità delle conseguenze e del meccanismo con cui si diffondono, gli tsunami economici possono portare a nuove normative mentre i mercati tentano di adattarsi o prevenire una futura ricorrenza in condizioni simili.
Esempio di uno tsunami economico
La crisi finanziaria globale del 2008 è uno degli esempi recenti più diffusi di tsunami economico. Il mercato dei mutui subprime negli Stati Uniti ha agito da fattore scatenante in questo caso, con le grandi banche di investimento (IB) che calcolano male l’ammontare del rischio in alcuni strumenti di debito garantiti.
Tassi di insolvenza inaspettatamente elevati hanno portato a ingenti perdite finanziarie in portafogli con rating di credito elevati, che hanno innescato massicce perdite per istituzioni finanziarie (FI) e hedge fund. La conseguente stretta di liquidità si è diffusa rapidamente oltre il mercato dei mutui subprime. In risposta, il governo degli Stati Uniti ha rilevato i giganti del mercato dei mutui secondari Fannie Mae e Freddie Mac, mentre Lehman Brothers ha presentato istanza di fallimento. Le perdite di Bear Stearns e Merrill Lynch hanno portato all’acquisizione di tali società rispettivamente da JPMorgan Chase & Co. e Bank of America.
Anche le banche estere hanno subito perdite a causa degli investimenti colpiti dalla crisi economica. Il settore bancario islandese ha subito un crollo quasi completo in seguito alla crisi dei subprime, che ha fatto il pieno all’economia della nazione. Nel frattempo, nel Regno Unito, il governo britannico è intervenuto per salvare il suo settore bancario.
Gli Stati Uniti, il Regno Unito e l’Islanda hanno intrapreso vari gradi di riforma normativa dopo la crisi. L’economia islandese si è essenzialmente reinventata per fare più affidamento sul turismo che sulle banche internazionali. Gli Stati Uniti hanno introdotto una serie di controlli normativi tramite il Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del 2010 e l’ Housing and Economic Recovery Act del 2008. Molte di queste normative hanno rafforzato la supervisione dei prestiti ipotecari. La risposta del Regno Unito ha incluso l’introduzione del Financial Services Act nel 2012.
considerazioni speciali
La globalizzazione è uno dei motivi principali per cui una recessione economica in una parte del mondo può essere avvertita dall’altra parte del globo. Senza una diffusa interdipendenza economica tra i mercati di tutto il mondo, gli tsunami economici, insieme ai costi associati, cesserebbero essenzialmente di esistere. Gli accordi di libero scambio (ALS) tra diversi paesi hanno reso le aziende più competitive e hanno contribuito ad abbassare i prezzi che i consumatori pagano per vari beni e servizi, ma i vantaggi della globalizzazione sono accompagnati da importanti avvertenze.
Relazioni economiche e finanziarie più strette portano anche a una maggiore trasmissione degli shock economici. La maggiore interconnessione delle economie nazionali significa che una recessione economica in un paese può creare un effetto domino attraverso i suoi partner commerciali. Le nazioni ora dipendono l’una dall’altra per restare a galla. Se l’economia di un acquirente o venditore chiave di beni e servizi subisce turbolenze, ci si può aspettare che ciò abbia un effetto a catena, con un impatto sulle esportazioni e sulle importazioni in altri paesi.
La crescente interconnessione dei mercati finanziari globali nel tempo è diventata anche un fattore importante nella propagazione degli tsunami economici. Ciò può essere visto sopra nell’esempio della crisi finanziaria globale e della Grande Recessione, nonché in altri eventi precedenti come la crisi valutaria asiatica e l’ incidente del Long Term Capital Management.
Nei primi sei mesi del 2019, i maggiori partner commerciali degli Stati Uniti sono stati, nel seguente ordine: Messico, Canada, Cina, Giappone e Germania.
Guerre commerciali
Le crescenti richieste da parte di alcuni ambienti di smantellare la globalizzazione stanno anche suscitando minacce di tsunami economici, forse anche mitigando il rischio rappresentato dagli tsunami economici riducendo la dipendenza dalle catene di approvvigionamento estere.
Un esempio di ciò è la guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti. Un’aspra situazione di stallo tra le due maggiori economie mondiali sta danneggiando le aziende di entrambi i paesi, pesando sui mercati azionari, sugli investimenti, sul mercato del lavoro e sulla spesa dei consumatori. Nel 2019, il valore delle esportazioni statunitensi in Cina è stato di $ 106,6, in calo rispetto a circa $ 120,3 miliardi dell’anno precedente. Un documento pubblicato dal National Bureau of Economic Research nel gennaio 2020 (e rivisto nell’agosto 2020) dagli economisti Kyle Handley, Farina Kamal e Ryan Monarch ha rilevato che un quarto degli esportatori statunitensi, società che rappresentano più di 80 % delle esportazioni statunitensi, in valore, prodotti importati soggetti a dazi nel corso del 2019. In media, i maggiori costi creati da questi dazi sono stati pari a $ 900 per lavoratore.
Anche altri paesi sono stati coinvolti nel fuoco incrociato. Il Fondo monetario internazionale (FMI) ha avvertito che il battibecco commerciale dell’America con la Cina potrebbe costare all’economia globale circa 700 miliardi di dollari entro il 2020.
D’altra parte, nella misura in cui le politiche commerciali sempre più protezionistiche raggiungono gli obiettivi dichiarati di aumentare la dipendenza dalle catene di approvvigionamento interne e diminuire la dipendenza dai mercati esteri, possono ridurre il pericolo di tsunami economici trasmessi tra le economie e aumentare la resilienza complessiva del economia domestica a shock economici.
Crisi finanziarie
I mercati finanziari globalmente connessi rappresentano un importante meccanismo di trasmissione degli tsunami economici. Azioni, obbligazioni, materie prime, valute e derivati sono tutti negoziati in mercati effettivamente globali nell’economia moderna. Un’interruzione del trading o un crollo del valore di un asset in qualsiasi mercato può diffondersi molto rapidamente in tutto il pianeta. Inoltre, le principali istituzioni finanziarie, la cui ascesa e caduta ha il potere di muovere i mercati, sono interconnesse in tutto il mondo con investitori e governi in una complessa rete di obblighi finanziari e rischio di controparte.
Ciò aumenta il rischio di tsunami economici che originano o viaggiano attraverso le reti finanziarie internazionali, come si è visto nella crisi finanziaria del 2008 e nella Grande Recessione. In effetti, diversi economisti, tra cui Kenneth Rogoff e Carmen Reinhart nel loro libro del 2009, This Time It’s Different, hanno documentato collegamenti chiari e persistenti tra il grado di mobilità internazionale dei capitali e le crisi finanziarie.
Secondo il Fondo monetario internazionale, dopo la grande recessione, i flussi di capitale globali totali, che hanno raggiunto il picco nel 2007, sono diminuiti. Tuttavia, altre misure della globalizzazione finanziaria sono aumentate costantemente, come gli investimenti diretti esteri e le partecipazioni estere di azioni e strumenti di credito. Oltre agli accordi finanziari convenzionali, il sistema bancario ombra globale (che è stato così pesantemente coinvolto nella crisi finanziaria del 2008) è aumentato, aumentando le attività totali del 75% tra il 2010 e il 2017, secondo l’International Financial Stability Board con sede a Basilea, Svizzera. Tutto ciò suggerisce che la trasmissione finanziaria globale degli tsunami economici rimarrà un rischio sostanziale per l’economia mondiale.