Rischio di ribasso
Cos’è il rischio di ribasso?
Rischio di ribasso è una stima di un di sicurezza potenziale perdita di valore, se le condizioni di mercato precipitano un calo di prezzo che di sicurezza. A seconda della misura utilizzata, il rischio di ribasso spiega lo scenario peggiore per un investimento e indica quanto l’investitore rischia di perdere. Le misure di rischio al ribasso sono considerate test unilaterali poiché il potenziale di profitto non è considerato.
Punti chiave
- Il rischio di ribasso è una stima della potenziale perdita di valore di un titolo se le condizioni di mercato fanno precipitare un calo del prezzo di quel titolo.
- Il rischio di ribasso è un termine generico per indicare il rischio di una perdita in un investimento, in contrapposizione alla probabilità simmetrica di una perdita o di un guadagno.
- Alcuni investimenti hanno un rischio di ribasso infinito, mentre altri hanno un rischio di ribasso limitato.
- Esempi di calcoli del rischio di ribasso includono la semi-deviazione, il valore a rischio (VaR) e il rapporto Safety First di Roy.
Comprensione del rischio di ribasso
Alcuni investimenti hanno una quantità finita di rischio di ribasso, mentre altri hanno un rischio infinito. L’acquisto di un’azione, ad esempio, ha una quantità finita di rischio di ribasso limitato da zero. L’investitore può perdere l’intero investimento, ma non di più. Una posizione corta in un titolo, tuttavia, ottenuta tramite una vendita allo scoperto, comporta un rischio di ribasso illimitato poiché il prezzo del titolo potrebbe continuare a salire indefinitamente.
Allo stesso modo, essere un’opzione long – che sia una call o una put – ha un rischio di ribasso limitato al prezzo del premio dell’opzione, mentre una posizione di opzione call corta ha un potenziale rischio di ribasso illimitato perché teoricamente non c’è limite a quanto lontano un titolo sa scalare. Le short put, d’altra parte, hanno un rischio di ribasso limitato perché il titolo o il mercato non possono scendere sotto lo zero.
Investitori, trader e analisti utilizzano una varietà di metriche tecniche e fondamentali per stimare la probabilità che il valore di un investimento diminuisca, compresi i calcoli della performance storica e della deviazione standard. In generale, molti investimenti che hanno un maggiore potenziale di rischio di ribasso hanno anche un maggiore potenziale di guadagni positivi.
Gli investitori spesso rialzo, che è la probabilità che il valore di un titolo aumenti.
Esempio di rischio di ribasso: semi-deviazione
Con investimenti e portafogli, una misura del rischio di ribasso molto comune è la deviazione al ribasso, nota anche come semi-deviazione. Questa misurazione è una variazione della deviazione standard in quanto misura la deviazione solo della cattiva volatilità. Misura quanto è grande la deviazione delle perdite.
Poiché la deviazione al rialzo viene utilizzata anche nel calcolo della deviazione standard, i gestori degli investimenti possono essere penalizzati per avere grandi oscillazioni dei profitti. La deviazione al ribasso risolve questo problema concentrandosi solo sui rendimenti negativi.
La deviazione standard (σ), che misura la dispersione dei dati dalla sua media, viene calcolata come segue:
La formula per la deviazione al ribasso utilizza la stessa formula, ma invece di utilizzare la media, utilizza una certa soglia di rendimento: spesso viene utilizzato il tasso privo di rischio.
Supponiamo i seguenti 10 rendimenti annuali per un investimento: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. Nell’esempio precedente, tutti i rendimenti inferiori allo 0% sono stati utilizzati nel calcolo della deviazione al ribasso.
La deviazione standard per questo set di dati è del 7,69% e la deviazione al ribasso di questo set di dati è del 3,27%. Ciò mostra che circa il 40% della volatilità totale proviene da rendimenti negativi e implica che il 60% della volatilità proviene da rendimenti positivi. Suddiviso in questo modo, è chiaro che la maggior parte della volatilità di questo investimento è una volatilità “buona”.
Altre misure del rischio di ribasso
Il SFRatio
Altre misurazioni del rischio di ribasso sono talvolta impiegate anche da investitori e analisti. Uno di questi è noto come Roy’s Safety-First Criterion (SFRatio), che consente di valutare i portafogli in base alla probabilità che i loro rendimenti scendano al di sotto di una soglia minima desiderata. In questo caso, il portafoglio ottimale sarà quello che riduce al minimo la probabilità che il rendimento del portafoglio scenda al di sotto di un livello di soglia.
Gli investitori possono utilizzare SFRatio per scegliere l’investimento che ha maggiori probabilità di ottenere un rendimento minimo richiesto.
VaR
A livello aziendale, la misura del rischio di ribasso più comune è probabilmente il Value-at-Risk (VaR). Il VaR stima quanto una società e il suo portafoglio di investimenti potrebbero perdere con una determinata probabilità, date le tipiche condizioni di mercato, durante un determinato periodo di tempo come un giorno, una settimana o un anno.
Il VaR viene regolarmente impiegato da analisti e aziende, nonché da autorità di regolamentazione nel settore finanziario, per stimare l’ammontare totale di attività necessarie per coprire le potenziali perdite previste con una certa probabilità, diciamo che è probabile che qualcosa accada il 5% delle volte. Per un dato portafoglio, orizzonte temporale e probabilità stabilita p, la p -VaR può essere descritta come la massima perdita stimata durante il periodo se escludiamo esiti peggiori la cui probabilità è inferiore a p.