Rapporto debito / capitale (D / E) - KamilTaylan.blog
3 Maggio 2021 14:47

Rapporto debito / capitale (D / E)

Qual è il rapporto debito / capitale (D / E)?

Il rapporto debt to equity (D / E) viene utilizzato per valutare patrimonio netto.

Il rapporto D / E è una metrica importante utilizzata nella finanza aziendale. È una misura del grado in cui una società finanzia le proprie operazioni tramite debito rispetto a fondi interamente posseduti. Più specificamente, riflette la capacità del patrimonio netto di coprire tutti i debiti in essere in caso di flessione dell’attività. Il rapporto debito / capitale proprio è un particolare tipo di rapporto di indebitamento.

Punti chiave

  • Il rapporto debito / capitale proprio (D / E) confronta le passività totali di una società con il suo patrimonio netto e può essere utilizzato per valutare la quantità di leva finanziaria utilizzata da una società.
  • Rapporti di leva più elevati tendono a indicare una società o un titolo con un rischio maggiore per gli azionisti.
  • Tuttavia, il rapporto D / E è difficile da confrontare tra i gruppi industriali in cui gli importi ideali del debito variano.
  • Gli investitori modificheranno spesso il rapporto D / E per concentrarsi sul debito a lungo termine solo perché i rischi associati alle passività a lungo termine sono diversi dai debiti e dai debiti a breve termine.

Formula e calcolo del rapporto debito / capitale proprio (D / E)

Le informazioni necessarie per il rapporto D / E si trovano nel bilancio di una società. Il bilancio richiede che il patrimonio netto totale degli azionisti sia uguale alle attività meno le passività, che è una versione riorganizzata dell’equazione del bilancio:

Assets=Liabilities+Shareholder Equity\ begin {align} & \ text {Assets} = \ text {Liability} + \ text {Shareholder Equity} \\ \ end {align}​Risorse=Passività+Patrimonio degli azionisti​

Queste categorie di bilancio possono contenere conti individuali che normalmente non sarebbero considerati “debito” o “capitale” nel senso tradizionale di prestito o valore contabile di un’attività. Poiché il rapporto può essere distorto da utili / perdite non distribuiti, attività immateriali e adeguamenti dei piani pensionistici, di solito sono necessarie ulteriori ricerche per comprendere il vero effetto leva di un’azienda.

A causa dell’ambiguità di alcuni conti nelle categorie di bilancio primarie, gli analisti e gli investitori spesso modificheranno il rapporto D / E per essere più utile e più facile da confrontare tra i diversi titoli. L’analisi del rapporto D / E può anche essere migliorata includendo rapporti di leva a breve termine, rendimento dei profitti e aspettative di crescita.

Come calcolare il rapporto D / E in Excel

Gli imprenditori utilizzano una varietà di software per tenere traccia dei rapporti D / E e di altre metriche finanziarie. Microsoft Excel fornisce un modello di bilancio che calcola automaticamente i rapporti finanziari come il rapporto D / E e il rapporto debito / PIL. Tuttavia, anche il trader dilettante potrebbe voler calcolare il rapporto D / E di un’azienda quando valuta una potenziale opportunità di investimento e può essere calcolato senza l’ausilio di modelli.

Cosa ti dice il rapporto debito / capitale (D / E)?

Dato che il rapporto D / E misura il debito di una società rispetto al valore del suo patrimonio netto, è più spesso utilizzato per valutare la misura in cui una società sta assumendo debiti come mezzo per sfruttare le sue attività. Un elevato rapporto D / E è spesso associato a un rischio elevato; significa che un’azienda è stata aggressiva nel finanziare la propria crescita con il debito.

Se una grande quantità di debito viene utilizzata per finanziare la crescita, un’azienda potrebbe potenzialmente generare più guadagni di quelli che avrebbe senza quel finanziamento. Se la leva finanziaria aumenta i guadagni di un importo maggiore del costo (interesse) del debito, gli azionisti dovrebbero aspettarsi di trarne vantaggio. Tuttavia, se il costo del finanziamento del debito supera l’aumento del reddito generato, il valore delle azioni può diminuire. Il costo del debito può variare in base alle condizioni di mercato. Pertanto, un prestito non redditizio potrebbe non essere evidente all’inizio.

Le variazioni del debito e delle attività a lungo termine tendono ad avere il maggiore impatto sul rapporto D / E perché tendono a essere conti più grandi rispetto al debito a breve termine e alle attività a breve termine. Se gli investitori desiderano valutare la leva finanziaria a breve termine di una società e la sua capacità di far fronte agli obblighi di debito che devono essere pagati in un anno o meno, verranno utilizzati altri rapporti.

Ad esempio, un investitore che ha bisogno di confrontare la liquidità a breve termine o la solvibilità di un’azienda utilizzerà il rapporto di cassa :

o il rapporto attuale :

Current Ratio=Short-Term AssetsShort-Term Liabilities \ begin {allineato} & \ text {Rapporto corrente} = \ frac {\ text {Attività a breve termine}} {\ text {Passività a breve termine}} \\ \ end {allineato}​Rapporto attuale=Passività a breve termine

invece di una misura della leva finanziaria a lungo termine come il rapporto D / E.

Modifiche al rapporto debito / capitale (D / E)

La parte del patrimonio netto dello stato patrimoniale è uguale al valore totale delle attività meno le passività, ma non è la stessa cosa delle attività meno il debito associato a tali attività. Un approccio comune per risolvere questo problema è modificare il rapporto D / E nel rapporto D / E a lungo termine. Un approccio come questo aiuta un analista a concentrarsi su rischi importanti.

Il debito a breve termine fa ancora parte della leva finanziaria complessiva di un’azienda, ma poiché queste passività saranno pagate in un anno o meno, non sono così rischiose. Ad esempio, immagina una società con $ 1 milione di debiti a breve termine (salari, conti da pagare e note, ecc.) E $ 500.000 di debito a lungo termine, rispetto a una società con $ 500.000 di debiti a breve termine e $ 1 milione di debiti a lungo termine debito a termine. Se entrambe le società hanno $ 1,5 milioni di capitale azionario, entrambe hanno un rapporto D / E di 1,00. In superficie, il rischio derivante dalla leva finanziaria è identico, ma, in realtà, la seconda società è più rischiosa.

Di norma, il debito a breve termine tende ad essere più economico del debito a lungo termine ed è meno sensibile allo spostamento dei tassi di interesse, il che significa che la spesa per interessi e il costo del capitale della seconda società sono più elevati. Se i tassi di interesse scendono, sarà necessario rifinanziare il debito a lungo termine, il che può aumentare ulteriormente i costi. L’aumento dei tassi di interesse sembrerebbe favorire la società con un debito più a lungo termine, ma se il debito può essere rimborsato dagli obbligazionisti potrebbe comunque essere uno svantaggio.

Il rapporto debito / capitale (D / E) per le finanze personali

Il rapporto D / E può essere applicato anche ai bilanci personali, nel qual caso è noto anche come rapporto D / E personale. In questo caso, “patrimonio netto” si riferisce alla differenza tra il valore totale delle attività di un individuo e il valore totale del suo debito o delle sue passività. La formula per il rapporto D / E personale è rappresentata come:

Il rapporto D / E personale viene spesso utilizzato quando un individuo o una piccola impresa richiede un prestito. I finanziatori utilizzano il D / E per valutare la probabilità che il mutuatario sia in grado di continuare a pagare il prestito se il suo reddito fosse temporaneamente interrotto.

Ad esempio, un potenziale mutuatario di un mutuo senza lavoro per alcuni mesi è più probabile che sia in grado di continuare a effettuare pagamenti se ha più beni che debiti. Questo vale anche per un individuo che richiede un prestito o una linea di credito per piccole imprese. Se l’imprenditore ha un buon rapporto D / E personale, è più probabile che possa continuare a pagare il prestito mentre la sua attività è in crescita.

Rapporto debito / capitale proprio (D / E) rispetto al rapporto di indebitamento

I rapporti di cambio costituiscono un’ampia categoria di rapporti finanziari, di cui il rapporto D / E è il miglior esempio. “Gearing” si riferisce semplicemente alla leva finanziaria.

I rapporti di cambio si concentrano maggiormente sul concetto di leva finanziaria rispetto ad altri rapporti utilizzati nella contabilità o nell’analisi degli investimenti. Questa focalizzazione concettuale impedisce che i rapporti di trasmissione vengano calcolati con precisione o interpretati con uniformità. Il principio di base generalmente presuppone che una certa leva finanziaria sia buona, ma troppo mette a rischio un’organizzazione.

A un livello fondamentale, il rapporto di indebitamento è talvolta differenziato dalla leva finanziaria. La leva finanziaria si riferisce all’ammontare del debito contratto allo scopo di investire e ottenere un rendimento più elevato, mentre il rapporto di indebitamento si riferisce al debito insieme al patrimonio netto totale, o un’espressione della percentuale di finanziamento dell’azienda attraverso l’assunzione di prestiti. Questa differenza è incorporata nella differenza tra il rapporto debito / PIL e il rapporto D / E.



L’uso reale del debito / capitale proprio è confrontare il rapporto per le imprese dello stesso settore: se il rapporto di un’azienda varia in modo significativo rispetto ai suoi concorrenti, ciò potrebbe sollevare una bandiera rossa.

Limitazioni del rapporto debito / capitale (D / E)

Quando si utilizza il rapporto D / E, è molto importante considerare il settore in cui opera l’azienda. Poiché settori diversi hanno esigenze di capitale e tassi di crescita diversi, un rapporto D / E relativamente alto può essere comune in un settore, mentre un D / E relativamente basso può essere comune in un altro.

Le azioni di utilità hanno spesso un rapporto D / E molto elevato rispetto alle medie di mercato. Un’utilità cresce lentamente ma di solito è in grado di mantenere un flusso di reddito costante, il che consente a queste società di prendere in prestito a un prezzo molto basso. Rapporti di leva elevati nelle industrie a crescita lenta con reddito stabile rappresentano un uso efficiente del capitale. Anche il settore dei beni di prima necessità o dei beni di consumo non ciclici tende ad avere un rapporto D / E elevato perché queste società possono contrarre prestiti a basso costo e avere un reddito relativamente stabile.

Gli analisti non sono sempre coerenti su ciò che viene definito come debito. Ad esempio, le azioni privilegiate a volte sono considerate azioni, ma il dividendo preferito, il valore nominale e i diritti di liquidazione rendono questo tipo di capitale molto più simile al debito.

Includere azioni privilegiate nel debito totale aumenterà il rapporto D / E e renderà un’azienda più rischiosa. Includere azioni privilegiate nella quota azionaria del rapporto D / E aumenterà il denominatore e ridurrà il rapporto. Può essere un grosso problema per società come i fondi di investimento immobiliare (REIT) quando le azioni privilegiate sono incluse nel rapporto D / E.

Esempi del rapporto debito / capitale (D / E)

Alla fine del 2017, Apache Corp. (APA) aveva passività totali per 13,1 miliardi di dollari, patrimonio netto totale di 8,79 miliardi di dollari e un rapporto D / E di 1,49.3 ConocoPhillips (COP) aveva passività totali di $ 42,56 miliardi, patrimonio netto totale di $ 30,8 miliardi e un rapporto D / E di 1,38 alla fine del 2017:

APA=$13.1$8.79=1.49\ begin {allineato} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {allineato}​APA=$8.79

COP=$42.56$30.80=1.38\ begin {allineato} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {allineato}​POLIZIOTTO=$30.80

In superficie, sembra che il rapporto di leva più elevato dell’APA indichi un rischio più elevato. Tuttavia, questo potrebbe essere troppo generalizzato per essere utile in questa fase e sarebbero necessarie ulteriori indagini.

Possiamo anche vedere come la riclassificazione delle azioni privilegiate può modificare il rapporto D / E nell’esempio seguente, in cui si presume che una società abbia $ 500.000 in azioni privilegiate, $ 1 milione di debito totale (escluse azioni privilegiate) e $ 1,2 milioni di patrimonio netto totale (escluse azioni privilegiate).

Il rapporto D / E con azioni privilegiate come parte delle passività totali sarebbe il seguente:

Debt/Equity=$1 miollioon+$500,000$1.25 miollioon=1.25\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {million} + \ $ 500.000} {\ $ 1,25 \ text {million}} = 1,25 \\ \ end {allineato}​Debito / capitale proprio=$1.25 milioni

Il rapporto D / E con azioni privilegiate come parte del patrimonio netto sarebbe:

Debt/Equity=$1 miollioon$1.25 miollioon+$500,000=.57\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ $ 1.25 \ text {million} + \ $ 500.000} =.57 \\ \ end {allineato}​Debito / capitale proprio=$1.25 milioni+$500,000

Altri conti finanziari, come i redditi da lavoro, saranno classificati come debiti e possono distorcere il rapporto D / E. Immagina una società con un contratto prepagato per costruire un edificio per $ 1 milione. Il lavoro non è completo, quindi il milione di dollari è considerato una passività.

Supponiamo che la società abbia acquistato $ 500.000 di inventario e materiali per completare il lavoro, il che ha aumentato le attività totali e il patrimonio netto. Se questi importi sono inclusi nel calcolo D / E, il numeratore verrà aumentato di $ 1 milione e il denominatore di $ 500.000, il che aumenterà il rapporto.

Domande frequenti

Qual è un buon rapporto debito / capitale proprio (D / E)?

Ciò che conta come un rapporto debito / capitale proprio (D / E) “buono” dipenderà dalla natura dell’attività e del settore. In generale, un rapporto D / E inferiore a 1,0 sarebbe considerato relativamente sicuro, mentre rapporti di 2,0 o superiori sarebbero considerati rischiosi.

Alcuni settori, come quello bancario, sono noti per avere rapporti D / E molto più alti di altri. Si noti che un rapporto D / E troppo basso potrebbe effettivamente essere un segnale negativo, indicando che l’impresa non sta approfittando del finanziamento del debito per espandersi e crescere.

Cosa indica un rapporto debito / capitale proprio (D / E) di 1,5?

Un rapporto debito / capitale proprio di 1,5 indicherebbe che la società in questione ha $ 1,5 di debito per ogni $ 1 di capitale. Per illustrare, supponiamo che la società avesse attività per $ 2 milioni e passività per $ 1,2 milioni. Poiché il patrimonio netto è uguale alle attività meno le passività, il patrimonio netto della società sarebbe di $ 800.000. Il suo rapporto D / E sarebbe quindi $ 1,2 milioni diviso per $ 800.000, o 1,50.

Cosa significa che il debito contro il patrimonio netto è negativo?

Se una società ha un rapporto D / E negativo, significa che la società ha un patrimonio netto negativo. In altre parole, significa che l’azienda ha più passività che attività. Nella maggior parte dei casi, questo è considerato un segno molto rischioso, indicante che la società potrebbe essere a rischio di fallimento. Ad esempio, se la società nel nostro esempio precedente avesse passività di $ 2,5 milioni, il suo rapporto D / E sarebbe -5.

Quali settori hanno rapporti D / E elevati?

Nel settore dei servizi bancari e finanziari, un rapporto D / E relativamente alto è comune. Le banche detengono importi di debito più elevati perché possiedono sostanziali immobilizzazioni sotto forma di reti di filiali. Altre industrie che comunemente mostrano un rapporto relativamente più alto sono le industrie ad alta intensità di capitale, come l’industria aerea o le grandi aziende manifatturiere, che utilizzano un alto livello di finanziamento del debito come pratica comune

Come può essere utilizzato il rapporto D / E per misurare la rischiosità di un’azienda?

Un rapporto D / E più elevato potrebbe rendere più difficile per un’azienda ottenere finanziamenti in futuro. Ciò significa che l’impresa potrebbe avere più difficoltà a far fronte ai propri debiti esistenti. D / E molto elevati possono essere indicativi di una crisi del credito in futuro, inclusa l’inadempienza su prestiti o obbligazioni, o addirittura il fallimento.