Combinazione
Cos’è una combinazione?
Nel trading di opzioni, una combinazione è un termine generico per qualsiasi scambio di opzioni costruito con più di un tipo di opzione, prezzo di esercizio o data di scadenza sullo stesso asset sottostante. I trader e gli investitori utilizzano le combinazioni per un’ampia varietà di strategie di trading perché possono essere costruite per fornire specifici payoff rischio-rendimento che si adattano alla tolleranza al rischio dell’individuo, alle preferenze e alle aspettative per l’attuale contesto di mercato.
Punti chiave
- Le combinazioni sono operazioni di opzioni costruite da più contratti di opzioni diverse.
- Queste operazioni possono avere un’ampia varietà di strategie, inclusa l’estrazione di profitti da tendenze al rialzo, al ribasso o lateralmente nel mercato.
- Le combinazioni offrono strategie su misura per specifiche condizioni di mercato.
Come funziona una combinazione
Le combinazioni sono composte da più di un contratto di opzione. Le combinazioni semplici includono scambi di opzioni con spread come spread verticali, spread di calendario (o orizzontali) e spread diagonali. Le combinazioni più coinvolte includono operazioni come gli spread Condor o Butterfly che in realtà sono combinazioni di due spread verticali. Alcuni scambi di spread non hanno nomi riconosciuti e possono essere indicati genericamente semplicemente come uno spread combinato o uno scambio combinato.
Combinazioni riconosciute come gli spread verticali sono spesso disponibili per il commercio come raggruppamento predefinito. Ma le combinazioni personalizzate devono essere messe insieme dal singolo trader e possono richiedere più ordini per metterle in atto.
A seconda delle esigenze dell’individuo, le combinazioni di opzioni possono creare profili di rischio e rendimento che limitano il rischio o traggono vantaggio da caratteristiche specifiche delle opzioni come la volatilità e il decadimento temporale. Le strategie di combinazione di opzioni sfruttano le molte scelte disponibili nelle serie di opzioni per un dato asset sottostante.
Le combinazioni comprendono un’ampia gamma di approcci ampi, a partire da combinazioni relativamente semplici di due opzioni come nei collars, fino a operazioni di straddle e strangle più difficili . Le strategie più avanzate includono quattro opzioni di due diversi tipi come una diffusione di condor di ferro. Questi possono affinare ulteriormente i profili di rischio e rendimento per trarre profitto da cambiamenti più specifici nel prezzo dell’asset sottostante, come una mossa rangebound a bassa volatilità.
Lo svantaggio principale di queste strategie complesse è l’aumento dei costi di commissione. È importante che qualsiasi trader comprenda la struttura delle commissioni del proprio broker per vedere se è favorevole alle combinazioni di trading.
Alcune combinazioni sono regolarmente utilizzate dai market maker delle opzioni e da altri trader professionisti perché le operazioni possono essere costruite per acquisire premi di rischio proteggendo al contempo il proprio capitale da un rischio elevato.
Per ogni dato asset sottostante, il singolo trader, market maker commerciale o investitore istituzionale ha probabilmente due obiettivi principali. Uno degli obiettivi è speculare sul movimento futuro del prezzo dell’asset (se più alto, più basso o che rimanga lo stesso). Il secondo obiettivo è limitare le perdite a un importo definito, ove possibile. La protezione dal rischio arriva a scapito di una potenziale ricompensa, limitando tale ricompensa o avendo un costo maggiore in premi e commissioni dalle opzioni extra coinvolte.
Esempio di una combinazione
Per illustrare il concetto di combinazione è utile esaminare la costruzione di un commercio di esempio. Il seguente esempio di commercio di farfalle di ferro mostra come questa combinazione di quattro contratti di opzione si riunisce per formare un’unica strategia, vale a dire, catturare profitto da un titolo che non si muove al di fuori di un determinato intervallo.
L’investitore che utilizza questa combinazione ritiene che il prezzo dell’attività sottostante rimarrà entro un intervallo ristretto fino alla scadenza delle opzioni. La farfalla di ferro è un eccellente esempio per mostrare l’intero spettro di combinazioni possibili perché consiste in due combinazioni più semplici inserite nella struttura più complessa della farfalla. Nello specifico, è una combinazione di due spread verticali di diverso tipo: uno spread put rialzista e uno spread call orso. Questi spread possono condividere o meno un prezzo di esercizio centrale.
Una farfalla di ferro è una strategia di opzioni brevi creata con quattro opzioni composte da due put, due call e tre prezzi di esercizio, tutte con la stessa data di scadenza. Il suo obiettivo è trarre profitto dalla bassa volatilità dell’asset sottostante. In altre parole, guadagna il massimo profitto quando l’asset sottostante chiude al prezzo medio di esercizio alla scadenza.
La strategia della farfalla di ferro ha un rischio di rialzo e ribasso limitato perché le opzioni di colpo alto e basso, le ali, proteggono da movimenti significativi in entrambe le direzioni. A causa di questo rischio limitato, anche il suo potenziale di profitto è limitato. La commissione per collocare questo scambio può essere un fattore notevole qui, poiché ci sono quattro opzioni coinvolte, che aumenteranno le commissioni.