Conversione senza contanti
Cos’è una conversione senza contanti?
La conversione senza contanti è la conversione diretta della proprietà, da un tipo di proprietà a un altro, di un’attività sottostante senza alcun esborso di denaro iniziale da parte del titolare. I contratti per tali titoli definiscono tutti i termini della conversione all’inizio della negoziazione. Molti di loro attivano automaticamente il trasferimento di beni in una data specifica o quando si verifica un evento specifico.
Punti chiave
- Una conversione senza contanti si verifica quando il tipo di proprietà cambia senza esborsi in contanti.
- Le obbligazioni convertibili e le azioni privilegiate convertibili potrebbero tradursi, se attivate, in una conversione senza contanti in azioni ordinarie.
- Un esercizio senza contanti è simile in quanto non comporta un esborso di cassa, ma l’attività viene esercitata utilizzando un prestito o il compenso ricevuto è compensato dal prezzo di esercizio.
Capire la conversione senza contanti
Alcuni esempi di conversioni senza contanti sono da azioni privilegiate o obbligazioni convertibili in azioni ordinarie. Le stock option, i diritti e i warrant dei dipendenti possono anche essere senza contanti se lo strike è zero. Tuttavia, potrebbero anche essere un esercizio senza contanti. Nel caso di stock option dei dipendenti, questo è quando un broker fornisce al titolare un prestito per esercitare le opzioni al prezzo di esercizio. Dopo aver pagato le commissioni e saldato il prestito con i proventi della vendita di alcune azioni, il dipendente trattiene le restanti azioni raccolte dalle opzioni.
Un’azione privilegiata è una classe di proprietà in una società che ha un diritto più elevato sui propri beni e guadagni rispetto alle azioni ordinarie. Le azioni privilegiate generalmente hanno un dividendo che deve essere pagato prima dei dividendi agli azionisti comuni. Alcune azioni privilegiate sono convertibili, il che significa che possono essere scambiate con un determinato numero di azioni ordinarie in determinate circostanze. Il consiglio di amministrazione potrebbe votare per convertire le azioni, l’investitore potrebbe avere la possibilità di convertirle o le azioni potrebbero avere una data specifica in cui verranno convertite automaticamente. La conversione da azioni privilegiate a azioni ordinarie è una conversione senza contanti.
Un’obbligazione convertibile è un tipo di titolo di debito che può essere convertito in un importo predeterminato delle azioni ordinarie della società sottostante in determinati momenti durante la vita dell’obbligazione, di solito a discrezione dell’obbligazionista. Se attivato, l’obbligazione viene scambiata con azioni ordinarie, quindi è una conversione senza contanti.
A meno che le condizioni di mercato non determinino una conversione automatica, come definita nel contratto, la procedura per convertire consiste semplicemente nel notificare all’emittente la volontà di conversione. Il numero di azioni convertito sostituisce l’attività attualmente detenuta senza denaro dovuto.
Esercizio senza contanti
Un esercizio senza contanti è una transazione in cui determinati titoli vengono esercitati senza effettuare alcun pagamento in contanti. Tale transazione utilizza un broker per fornire un prestito a breve termine in modo che il titolare che esercita le opzioni abbia abbastanza soldi per farlo. Una volta che il prestito per esercitare le opzioni è in atto, il titolare vende quindi una quantità sufficiente di azioni appena acquisite per rimborsare il broker per il prestito, le commissioni e le tasse. Chi esercita la conversione possiede quindi le restanti azioni. Questo è un processo comune con le stock option dei dipendenti.
I warrant danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere un titolo, più comunemente un’azione, a un certo prezzo prima della scadenza. Il prezzo al quale il titolo sottostante viene acquistato o venduto è indicato come prezzo di esercizio o prezzo di esercizio. Tuttavia, per essere senza contanti, il mandato stesso deve essere definito come un mandato senza contanti. In tal caso, il titolare pagherebbe il prezzo di esercizio dal valore delle azioni ricevute.
Ad esempio, se il warrant è per l’acquisto di 10.000 azioni a $ 1,00 per azione e il prezzo di mercato del titolo all’esercizio è $ 10,00 per azione. Il titolare, al momento dell’esercizio, riceverebbe il valore di mercato della quota ($ 100.000) meno $ 10.000 (azioni moltiplicate per il warrant strike) per un valore totale di $ 90.000 o 9.000 azioni.
Esempio di conversione senza contanti in azioni privilegiate convertibili
Le azioni privilegiate convertibili hanno un rapporto di conversione che descrive il numero di azioni ordinarie in cui ciascuna azione privilegiata può essere convertita. Ad esempio, una quota preferita di $ 100 può avere un rapporto di conversione di quattro. Ciò significa che il titolare può convertire i $ 100 preferiti in quattro azioni ordinarie. Può essere utile convertire se il prezzo delle azioni ordinarie è scambiato sopra $ 25 ($ 100 / rapporto di conversione).
Tuttavia, una volta convertito, l’azionista privilegiato diventa un azionista comune e non ha più diritto al dividendo privilegiato oa un diritto più elevato sulle attività. Pertanto, l’azionista privilegiato potrebbe voler attendere fino a quando le azioni ordinarie aumentano in modo significativo prima di rinunciare alle proprie azioni privilegiate.
Supponiamo che il prezzo delle azioni salga a $ 40. Per ogni azione privilegiata di $ 100, il titolare può ottenere $ 160 di azioni ordinarie (4 x $ 40). Se decidono di convertire le azioni privilegiate, ciascuna azione privilegiata scomparirà dal conto e sarà sostituita da quattro azioni ordinarie. Nessun denaro cambia di mano, quindi è una conversione senza contanti.