Razionamento del capitale
Cos’è il razionamento del capitale?
Il razionamento del capitale è l’atto di porre restrizioni sull’ammontare di nuovi investimenti o progetti intrapresi da un’azienda. Ciò si ottiene imponendo un costo del capitale più elevato per la considerazione dell’investimento o fissando un tetto a porzioni specifiche di un budget.
Le aziende potrebbero voler implementare il razionamento del capitale in situazioni in cui i rendimenti passati di un investimento erano inferiori alle attese.
Punti chiave
- Il razionamento del capitale è intrapreso da un’impresa al fine di porre limiti o restrizioni sulla quantità di denaro e altre risorse stanziate per un particolare progetto o investimento.
- L’obiettivo del razionamento del capitale è garantire che il denaro sia allocato al meglio e garantire che l’impresa non rimanga a corto di liquidità.
- Il razionamento forzato implica la raccolta di nuovo capitale in risposta a fondi limitati, mentre il razionamento morbido guarda alle politiche interne per limitare la spesa o allocare risorse.
Capire il razionamento del capitale
In generale, il razionamento è la pratica di controllare la distribuzione o il consumo di un bene o servizio per far fronte alla scarsità.
Il razionamento del capitale è essenzialmente un approccio gestionale per allocare i fondi disponibili tra più opportunità di investimento, aumentando i profitti di un’azienda. L’azienda accetta la combinazione di progetti con il valore attuale netto totale (VAN) più elevato. L’obiettivo numero uno del razionamento del capitale è garantire che un’azienda non investa eccessivamente in attività. Senza un razionamento adeguato, un’azienda potrebbe iniziare a realizzare ritorni sugli investimenti sempre più bassi e potrebbe persino affrontare un’insolvenza finanziaria.
Due tipi di razionamento del capitale
In generale, ci sono due metodi principali per il razionamento del capitale:
- Il primo tipo di capitale, il razionamento, è denominato “razionamento del capitale duro”. Ciò si verifica quando un’azienda ha problemi a raccogliere fondi aggiuntivi, tramite capitale proprio o debito. Il razionamento nasce da un’esigenza esterna di ridurre la spesa e può portare ad una carenza di capitali per finanziare progetti futuri.
- Il secondo tipo di razionamento è chiamato “razionamento del capitale morbido” o razionamento interno. Questo tipo di razionamento è dovuto alle politiche interne di un’azienda. Una società fiscalmente conservatrice, ad esempio, può avere un elevato ritorno sul capitale richiesto per accettare un progetto, autoimposizione del proprio razionamento del capitale.
Esempi di razionamento del capitale
Ad esempio, supponiamo che ABC Corp. abbia un costo del capitale del 10% ma che l’azienda abbia intrapreso troppi progetti, molti dei quali incompleti. Ciò fa sì che l’effettivo ritorno sull’investimento dell’azienda scenda ben al di sotto del livello del 10%. Di conseguenza, la direzione decide di porre un limite al numero di nuovi progetti aumentando il costo del capitale per questi nuovi progetti al 15%. L’avvio di un minor numero di nuovi progetti darebbe all’azienda più tempo e risorse per completare i progetti esistenti.
Il razionamento del capitale influisce sui profitti di un’azienda e determina l’importo che può pagare in dividendi e ricompensare gli azionisti. Utilizzando un esempio del mondo reale, Cummins, Inc., una società quotata in borsa che fornisce motori a gas naturale e tecnologie correlate, deve essere molto consapevole del suo razionamento del capitale e di come influisce sul prezzo delle sue azioni. A partire da marzo 2016, il consiglio di amministrazione della società ha deciso di allocare il proprio capitale in modo tale da fornire agli investitori un rendimento da dividendi vicino al 4%.
La società ha razionato il proprio capitale in modo che i suoi investimenti esistenti le consentano di pagare dividendi crescenti ai suoi azionisti a lungo termine. Tuttavia, gli azionisti si aspettano un aumento dei pagamenti dei dividendi e qualsiasi riduzione dei dividendi può danneggiare il prezzo delle azioni. Pertanto, la società deve razionare il proprio capitale e investire in progetti in modo efficiente, in modo da aumentare i propri profitti, consentendole di aumentare il rendimento dei dividendi o aumentare il dividendo effettivo per azione.