Rapporto di informazione – IR

Qual è il rapporto di informazioni – IR?

L’Information Ratio (IR) è una misura dei rendimenti del portafoglio oltre i rendimenti di un benchmark, solitamente un indice, rispetto alla volatilità di tali rendimenti. Il benchmark utilizzato è tipicamente un indice che rappresenta il mercato o un particolare settore o industria.

L’IR viene spesso utilizzato come misura del livello di abilità e capacità di un gestore di portafoglio di generare rendimenti in eccesso rispetto a un benchmark, ma tenta anche di identificare la coerenza della performance incorporando un tracking error, o componente di deviazione standard nel calcolo.

Il tracking error identifica il livello di coerenza con cui un portafoglio “replica” la performance di un indice. Un tracking error basso significa che il portafoglio sta battendo l’indice costantemente nel tempo. Un tracking error elevato significa che i rendimenti del portafoglio sono più volatili nel tempo e non coerenti nel superare il benchmark.

Formula IR e calcolo

Sebbene i fondi confrontati possano essere di natura diversa, l’IR standardizza i rendimenti dividendo la differenza nelle loro prestazioni, nota come rendimento attivo atteso, per il tracking error:

Per calcolare sottrarre il totale del rendimento del portafoglio per un dato periodo dal rendimento totale dell’indice di riferimento tracciato. Dividi il risultato per l’errore di tracciamento.

Il tracking error può essere calcolato prendendo la deviazione standard della differenza tra i rendimenti del portafoglio e quelli dell’indice. Per semplicità, calcola la deviazione standard utilizzando un calcolatore finanziario o Excel.

Punti chiave

• L’Information Ratio (IR) è una misura dei rendimenti del portafoglio superiori ai rendimenti di un benchmark, solitamente un indice come l’S & P 500, rispetto alla volatilità di tali rendimenti
• Il rapporto informativo viene utilizzato per valutare l’abilità di un gestore di portafoglio nel generare rendimenti superiori a un dato benchmark
• Un risultato IR più elevato implica un gestore di portafoglio migliore che sta ottenendo un rendimento più elevato in eccesso rispetto al benchmark, dato il rischio assunto

Decifrare il rapporto di informazioni

Il rapporto informativo identifica quanto un fondo ha superato un benchmark. Rapporti di informazione più alti indicano un livello di coerenza desiderato, mentre rapporti di informazione bassi indicano il contrario. Molti investitori utilizzano il rapporto di informazioni quando selezionano fondi negoziati in borsa (ETF) o fondi comuni di investimento in base ai loro profili di rischio preferiti. Ovviamente, la performance passata non è un indicatore di risultati futuri, ma l’IR viene utilizzato per determinare se un portafoglio sta superando un fondo indicizzato di riferimento.

Il tracking error viene spesso calcolato utilizzando la deviazione standard della differenza di rendimenti tra un portafoglio e l’indice di riferimento. La deviazione standard aiuta a misurare il livello di rischio o volatilità associato a un investimento. Una deviazione standard elevata significa che c’è più volatilità e meno coerenza o prevedibilità. Il rapporto di informazioni aiuta a determinare in base a quanto e quanto spesso un portafoglio viene scambiato in eccesso rispetto al benchmark, ma tiene conto del rischio derivante dal raggiungimento dei rendimenti in eccesso.

Con le commissioni addebitate dai gestori di fondi attivi, più investitori si rivolgono a fondi gestiti passivamente che replicano indici di riferimento come l’S & P 500. Alcuni investitori pagano dallo 0,5% al ​​2% all’anno per un fondo gestito attivamente da un gestore di fondi. È importante determinare se il fondo sta battendo un indice di riferimento simile in modo coerente. Il calcolo IR può aiutare a fornire un risultato quantitativo dell’efficacia della gestione del tuo fondo.

Il rapporto IR vs. Sharpe

Come l’ indice di informazione, l’ indice di Sharpe è un indicatore dei rendimenti aggiustati per il rischio. Tuttavia, l’indice di Sharpe viene calcolato come la differenza tra il rendimento di un’attività e il tasso di rendimento privo di rischio diviso per la deviazione standard dei rendimenti dell’attività. Il tasso di rendimento privo di rischio sarebbe coerente con il tasso di rendimento di un investimento privo di rischio come un titolo del Tesoro statunitense. Se un particolare titolo del Tesoro pagasse un rendimento annuo del 3%, l’indice di Sharpe impiegherebbe il 3% come tasso privo di rischio a fini comparativi.

L’IR, d’altra parte, misura il rendimento aggiustato per il rischio in relazione a un benchmark, come lo Standard & Poor’s 500 Index (S&P 500), invece di un asset privo di rischio. L’IR misura anche la coerenza della performance di un investimento. Tuttavia, l’indice di Sharpe misura quanto un portafoglio di investimenti ha sovraperformato il tasso di rendimento privo di rischio su base aggiustata per il rischio.

Entrambe le metriche finanziarie hanno la loro utilità, ma il confronto dell’indice rende l’IR più attraente per gli investitori poiché i fondi indicizzati sono in genere il benchmark utilizzato per confrontare le prestazioni degli investimenti e il rendimento del mercato è solitamente superiore al rendimento privo di rischio.

Limitazioni dell’utilizzo di IR

Qualsiasi rapporto che misura i rendimenti aggiustati per il rischio può avere interpretazioni diverse a seconda dell’investitore. Ogni investitore ha diversi livelli di tolleranza al rischio e, a seconda di fattori quali età, situazione finanziaria e reddito, potrebbe avere obiettivi di investimento diversi. Di conseguenza, l’IR viene interpretato in modo diverso da ciascun investitore a seconda delle proprie esigenze, obiettivi e livelli di tolleranza al rischio.

Inoltre, il confronto di più fondi con un benchmark è difficile da interpretare perché i fondi potrebbero avere diversi titoli, asset allocation per ogni settore e punti di ingresso nei loro investimenti. Come con ogni singolo rapporto finanziario, è meglio esaminare altri tipi di rapporti e altre metriche finanziarie per prendere una decisione di investimento più completa e informata.

Esempio di utilizzo IR

Un IR elevato può essere ottenuto avendo un alto tasso di rendimento nel portafoglio rispetto a un rendimento inferiore nell’indice, nonché un basso tracking error. Un rapporto elevato significa che, su una base corretta per il rischio, un gestore ha prodotto rendimenti migliori in modo coerente rispetto all’indice di riferimento.

Ad esempio, supponi di confrontare due diversi gestori di fondi:

• Il gestore del fondo A ha un rendimento annualizzato del 13% e un tracking error dell’8%
• Il gestore del fondo B ha un rendimento annualizzato dell’8% e un tracking error del 4,5%
• Inoltre, supponiamo che l’indice abbia un rendimento annualizzato di -1,5%

L’IR del gestore del fondo A è pari a 1,81 o (13 – (-1,5) / 8). L’IR del gestore del fondo B è pari a 2,11 o (8 – (-1,5) / 4,5). Sebbene il gestore B avesse rendimenti inferiori rispetto al gestore A, il suo portafoglio aveva un IR migliore perché, in parte, ha una deviazione standard o tracking error inferiore, il che significa meno rischio e maggiore coerenza della performance del portafoglio rispetto all’indice di riferimento.