Le basi dei prezzi delle opzioni

Le opzioni sono contratti che danno agli acquirenti di opzioni il diritto di acquistare o vendere un titolo a un prezzo predeterminato o prima di un giorno specificato. Il prezzo di un’opzione, chiamato premio, è composto da una serie di variabili. I trader di opzioni devono essere consapevoli di queste variabili in modo che possano prendere una decisione informata su quando negoziare un’opzione.

Quando gli investitori acquistano opzioni, il principale driver dei risultati è il movimento del prezzo del titolo o del titolo sottostante. Gli acquirenti di opzioni call di opzioni su azioni hanno bisogno che il prezzo delle azioni sottostanti aumenti, mentre gli acquirenti di opzioni put richiedono che il prezzo delle azioni scenda.

Tuttavia, ci sono molti altri fattori che influiscono sulla redditività di un contratto di opzioni. Alcuni di questi fattori includono il prezzo o il premio delle stock option, quanto tempo rimane fino alla scadenza del contratto e quanto il titolo o il titolo sottostante fluttua di valore.

Punti chiave

• I prezzi delle opzioni, noti come premi, sono composti dalla somma del suo valore intrinseco e temporale.
• Il valore intrinseco è la differenza di prezzo tra il prezzo corrente delle azioni e il prezzo di esercizio.
• Il valore temporale di un’opzione o il valore estrinseco di un’opzione è l’importo del premio al di sopra del suo valore intrinseco.
• Il valore temporale è alto quando rimane più tempo alla scadenza poiché gli investitori hanno una maggiore probabilità che il contratto sia redditizio.

Comprendere le basi dei prezzi delle opzioni

I contratti di opzione forniscono all’acquirente o all’investitore il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare e vendere un titolo sottostante a un prezzo prestabilito, chiamato prezzo di esercizio. I contratti di opzioni hanno una data di scadenza chiamata scadenza e vengono scambiati su borse di opzioni. I contratti di opzione sono derivati perché derivano il loro valore dal prezzo del titolo o dell’azione sottostante.

Un acquirente di un’opzione call su azioni vorrebbe che il prezzo dell’azione sottostante fosse superiore al prezzo di esercizio dell’opzione alla scadenza. D’altra parte, un acquirente di un’opzione put vorrebbe che il prezzo dell’azione sottostante fosse inferiore al prezzo di esercizio dell’opzione put entro la scadenza del contratto.

Ci sono molti fattori che possono influire sul valore del premio di un’opzione e, in ultima analisi, sulla redditività di un contratto di opzione. Di seguito sono riportati due dei componenti chiave che comprendono il premio di un’opzione e, in definitiva, se è redditizio, call in the money (ITM) o non redditizio, call out of the money (OTM).

Valore intrinseco

Uno dei fattori chiave per il premio di un’opzione è il valore intrinseco. Il valore intrinseco è quanto del premio è costituito dalla differenza di prezzo tra il prezzo corrente delle azioni e il prezzo di esercizio.

Ad esempio, supponiamo che un investitore possieda un’opzione call su un titolo attualmente scambiato a $ 49 per azione. Il prezzo di esercizio dell’opzione è di $ 45 e il premio dell’opzione è di $ 5. Poiché il prezzo delle azioni è attualmente di $ 4 in più rispetto al prezzo di esercizio dell’opzione, $ 4 del premio di $ 5 è costituito da valore intrinseco.

Nell’esempio, l’investitore paga anticipatamente il premio di $ 5 e possiede un’opzione call, con la quale può essere esercitata per acquistare il titolo al prezzo di esercizio di $ 45. L’opzione non verrà esercitata finché non sarà redditizia o in-the-money. Possiamo capire di quanto abbiamo bisogno che le azioni si muovano per trarre profitto aggiungendo il prezzo del premio al prezzo di esercizio: $ 5 + $ 45 = $ 50. Il punto di pareggio è di $ 50, il che significa che il titolo deve spostarsi sopra i $ 50 prima che l’investitore possa trarre profitto (escluse le commissioni del broker).

In altre parole, per calcolare quanto del premio di un’opzione è dovuto al valore intrinseco, un investitore sottrarrebbe il prezzo di esercizio dal prezzo corrente dell’azione. Il valore intrinseco è importante perché se il premio dell’opzione è costituito principalmente dal valore intrinseco, il valore e la redditività dell’opzione dipendono maggiormente dai movimenti del prezzo delle azioni sottostanti. Il tasso di fluttuazione del prezzo di un titolo è chiamato volatilità.

Misurazione del valore intrinseco

La sensibilità di un’opzione al movimento del titolo sottostante è chiamata delta. Un delta di 1.0 indica agli investitori che l’opzione probabilmente muoverà dollaro per dollaro con il titolo, mentre un delta di 0,6 significa che l’opzione si muoverà di circa 60 centesimi per ogni dollaro che si muove.

Il delta per le put è rappresentato come un numero negativo, che dimostra la relazione inversa della put rispetto al movimento delle azioni. Una put con un delta di -0,4 dovrebbe aumentare di 40 centesimi di valore se il titolo scende di $ 1 per azione.

Valore temporale

Il tempo rimanente fino alla scadenza di un’opzione è associato a un valore monetario, noto come valore temporale. Più tempo rimane prima della scadenza dell’opzione, più il valore del tempo è incorporato nel premio dell’opzione.

In altre parole, il valore temporale è la parte del premio superiore al valore intrinseco che l’acquirente di un’opzione paga per il privilegio di possedere il contratto per un certo periodo. Di conseguenza, il valore temporale viene spesso definito valore estrinseco.

Gli investitori sono disposti a pagare un premio per un’opzione se ha tempo rimanente fino alla scadenza perché c’è più tempo per guadagnare un profitto. Più lungo è il tempo rimanente, maggiore è il premio poiché gli investitori sono disposti a pagare quel tempo extra affinché il contratto diventi redditizio o abbia un valore intrinseco.

Ricorda, il prezzo dell’azione sottostante deve andare oltre il prezzo di esercizio dell’opzione per avere un valore intrinseco. Più tempo rimane sul contratto, maggiore è la probabilità che il prezzo del titolo possa andare oltre il prezzo di esercizio e raggiungere la redditività. Di conseguenza, il valore temporale gioca un ruolo significativo, non solo nel determinare il premio di un’opzione, ma anche la probabilità che il contratto scada in-the-money.

Decadimento temporale

Nel tempo, il valore temporale diminuisce con l’avvicinarsi della data di scadenza dell’opzione. Meno tempo rimane su un’opzione, minore è l’incentivo che un investitore deve pagare il premio poiché c’è meno tempo per guadagnare un profitto. Con l’avvicinarsi della data di scadenza dell’opzione, la probabilità di realizzare un profitto diventa meno probabile, con conseguente diminuzione del valore temporale. Questo processo di diminuzione del valore temporale è chiamato decadimento temporale.

In genere, un contratto di opzione perde circa un terzo del suo valore temporale durante la prima metà della sua vita. Il valore temporale diminuisce a un ritmo accelerato e alla fine raggiunge lo zero man mano che la data di scadenza dell’opzione si avvicina.

Il valore temporale e il decadimento temporale svolgono entrambi un ruolo importante per gli investitori nel determinare la probabilità di redditività di un’opzione. Se il prezzo di esercizio è lontano dal prezzo corrente delle azioni, è necessario che ci sia abbastanza tempo rimanente sull’opzione per ottenere un profitto. Comprendere il decadimento del tempo e il ritmo con cui il valore temporale si erode è fondamentale per determinare se un’opzione ha qualche possibilità di avere un valore intrinseco.

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Le opzioni con un valore più estrinseco sono meno sensibili al movimento del prezzo delle azioni mentre le opzioni con molto valore intrinseco sono più sincronizzate con il prezzo delle azioni.

Misurazione del valore del tempo

Il valore del tempo è misurato dalla lettera greca theta. Gli acquirenti di opzioni devono avere un tempismo di mercato particolarmente efficiente perché il theta consuma il premio. Un’opzione di errore comune commessa dagli investitori è quella di consentire a un commercio redditizio di rimanere fermo abbastanza a lungo da ridurre sostanzialmente i profitti.

Ad esempio, un trader può acquistare un’opzione per $ 1 e vederla aumentare a $ 5. Del premio di $ 5, solo $ 4 è un valore intrinseco. Se il prezzo delle azioni non si sposta ulteriormente, il premio dell’opzione scenderà lentamente a $ 4 alla scadenza. Prima di acquistare un’opzione dovrebbe essere impostata una chiara strategia di uscita.

Valore temporale e volatilità

Il tasso di fluttuazione del prezzo di un’azione, chiamato volatilità, gioca anche un ruolo nella probabilità che un’opzione scada in denaro. La volatilità implicita, nota anche come vega, può gonfiare il premio dell’opzione se i trader si aspettano volatilità.

La volatilità implicita è una misura della visione del mercato della probabilità che il prezzo delle azioni cambi di valore. L’elevata volatilità aumenta la possibilità che un’azione si sposti oltre il prezzo di esercizio, quindi i trader di opzioni chiederanno un prezzo più alto per le opzioni che stanno vendendo.

Questo è il motivo per cui eventi noti come i guadagni  sono spesso meno redditizi per gli acquirenti di opzioni di quanto originariamente previsto. Sebbene possa verificarsi una grande mossa nel titolo, i prezzi delle opzioni sono generalmente piuttosto alti prima di tali eventi, il che compensa i potenziali guadagni.

Al contrario, quando il prezzo di un titolo è molto calmo, i prezzi delle opzioni tendono a scendere, rendendoli relativamente economici da acquistare. Tuttavia, a meno che la volatilità non si espanda nuovamente, l’opzione rimarrà a buon mercato, lasciando poco spazio al profitto.

La linea di fondo

Il valore o il premio di un’opzione è determinato dal valore intrinseco ed estrinseco. Il valore intrinseco è la redditività dell’opzione, mentre il valore estrinseco ha più componenti. Prima di prenotare un’operazione di opzioni, considera le variabili in gioco e disponi di una strategia di entrata e di uscita.