Bund
Cos’è un Bund?
Un bund è uno strumento di debito sovrano emesso dal governo federale tedesco per finanziare le spese in uscita. Bund in tedesco è l’abbreviazione di Bundesanleihe (“obbligazione federale”); i bund sono ampiamente visti come l’equivalente tedesco dei buoni del Tesoro USA (T-bond).
Punti chiave
- I Bund sono titoli di debito emessi dal governo tedesco per generare entrate con cui finanziare le spese.
- Sono accettati dalla Banca centrale europea (BCE) come garanzia per le operazioni di credito.
- I bund vengono messi all’asta con scadenze originali di sette, 10, 15 e 30 anni
- I bund possono essere eliminati, il che significa che i pagamenti delle cedole e i rimborsi del capitale possono essere venduti separatamente.
Capire i Bund tedeschi
Un bund viene emesso dal governo federale tedesco per finanziare le spese in uscita, proprio come fanno gli Stati Uniti quando emettono obbligazioni del Tesoro. Essenzialmente, rappresentano prestiti al governo federale tedesco che vengono venduti all’asta nel mercato primario e scambiati nel mercato secondario.
I Bund in genere pagano interessi e capitale una volta all’anno e rappresentano un’importante fonte di finanziamento per il governo tedesco. Possono anche essere spogliati, dove i pagamenti delle loro cedole sono separati dai loro rimborsi principali e negoziati individualmente.
Fino al secondo trimestre del 2020, i bund venivano messi all’asta solo con scadenze originarie di 10 e 30 anni, la maggior parte dei quali rientrava in quest’ultimo gruppo. Tutto è cambiato nel maggio 2020, quando sono stati emessi per la prima volta bund di sette e 15 anni.
Caratteristiche Bund
I bund sono obbligazioni nominali con scadenze fisse e tassi di interesse fissi. Come tutti gli strumenti di debito del governo tedesco, vengono emessi presentando un reclamo nel registro del debito pubblico, anziché produrre certificati cartacei.
Una tipica emissione di bund indicherà il volume di emissione, la data di scadenza, il tasso della cedola, le condizioni di pagamento e lo standard di calcolo degli interessi utilizzato. Il taglio più piccolo di un bund è di € 0,01 e il suo rimborso da parte del governo tedesco può essere effettuato al valore nominale.
Importanza dei Bund
I bund sono titoli di debito altamente liquidi che possono essere utilizzati come riserve assicurative per i trust. Accettati dalla Banca Centrale Europea (BCE) come garanzia per le operazioni di credito, i bund vengono messi all’asta sul mercato primario per volumi superiori a 1 miliardo di euro.
Il governo tedesco in genere segue nuove emissioni con volumi più elevati producendo diversi aumenti, fino a circa 15 miliardi di euro. Questo aiuta a mantenere un alto livello di volume degli scambi.
I Bund rappresentano circa il 50% del debito in essere del governo tedesco, sottolineando la loro importanza nel finanziamento del governo. Emettendo bund e altri titoli a lungo termine, le autorità tedesche ottengono una fonte di finanziamento più stabile, riducendo così la necessità di rinnovare frequentemente il debito.
Un tempo prodotto di nicchia, i bund sono diventati relativamente mainstream dopo la crisi del debito sovrano europeo del 2009.
Bund Stripping
Ulteriori opzioni di investimento sono diventate disponibili con l’introduzione del bund stripping nel 1997. Ciò ha portato, in linea di principio, alla separazione e negoziazione delle cedole di interesse su base autonoma, con un importo minimo di € 50.000 e un taglio minimo di € 0,01.
Lo stripping può essere effettuato da un istituto di credito o dall’agenzia finanziaria tedesca, se detengono la custodia del conto bund. I tagliandi sono generalmente combinati in base ai loro profili di scadenza e vengono scambiati con numeri di identificazione di sicurezza unici. Le strisce provenienti da diversi tipi di bundle non possono essere raggruppate.