Bolla

Cos’è una bolla?

Una bolla è un ciclo economico caratterizzato dalla rapida escalation del valore di mercato, in particolare nel prezzo delle attività. Questa rapida inflazione è seguita da una rapida diminuzione del valore, o una contrazione, a volte definita “crollo” o “esplosione di una bolla”.

In genere, una bolla viene creata da un’impennata dei prezzi delle attività che è guidata da un comportamento di mercato esuberante. Durante una bolla, le attività in genere vengono scambiate a un prezzo, o all’interno di una fascia di prezzo, che supera di molto il valore intrinseco dell’asset (il prezzo non è allineato con i fondamentali dell’asset).

La causa delle bolle è contestata dagli economisti; alcuni economisti sono addirittura in disaccordo sul fatto che si verifichino bolle (sulla base del fatto che i prezzi delle attività spesso si discostano dal loro valore intrinseco). Tuttavia, le bolle vengono solitamente identificate e studiate solo in retrospettiva, dopo che si è verificato un massiccio calo dei prezzi.

Come funziona una bolla

Una bolla economica si verifica ogni volta che il prezzo di un bene sale molto al di sopra del valore reale dell’articolo. Le bolle sono tipicamente attribuite a un cambiamento nel comportamento degli investitori, anche se si discute su cosa causi questo cambiamento nel comportamento.

Le bolle nei mercati azionari e nelle economie determinano il trasferimento di risorse verso aree di rapida crescita. Alla fine di una bolla, le risorse vengono spostate di nuovo, facendo sgonfiare i prezzi.

L’economia giapponese ha subito una bolla negli anni ’80 dopo che le banche del paese sono state parzialmente deregolamentate. Ciò ha causato un enorme aumento dei prezzi degli immobili e dei prezzi delle azioni. Il boom delle dot-com, chiamato anche bolla delle dot-com, è stata una bolla del mercato azionario alla fine degli anni ’90. È stato caratterizzato da un’eccessiva speculazione nelle società legate a Internet. Durante il boom delle dot-com, le persone hanno acquistato titoli tecnologici a prezzi elevati, credendo di poterli vendere a un prezzo più alto, fino a quando la fiducia è stata persa e si è verificata un’ampia correzione del mercato.

Punti chiave

• Una bolla è un ciclo economico caratterizzato dalla rapida escalation del valore di mercato, in particolare nel prezzo delle attività.
• Questa rapida inflazione è seguita da una rapida diminuzione del valore, o una contrazione, a volte definita “crollo” o “esplosione di una bolla”.
• Le bolle sono tipicamente attribuite a un cambiamento nel comportamento degli investitori, anche se si discute su cosa causi questo cambiamento nel comportamento.

La ricerca dell’economista americano Hyman P. Minsky aiuta a spiegare lo sviluppo dell’instabilità finanziaria e fornisce una spiegazione delle caratteristiche delle crisi finanziarie. Attraverso la sua ricerca, Minsky ha identificato cinque fasi in un tipico ciclo del credito. Mentre le sue teorie sono rimaste in gran parte sotto il radar per molti decenni, la crisi dei mutui subprime del 2008 ha rinnovato l’interesse per le sue formulazioni, che aiutano anche a spiegare alcuni dei modelli di una bolla.

Dislocamento

Questa fase si verifica quando gli investitori iniziano a notare un nuovo paradigma, come un nuovo prodotto o tecnologia, o tassi di interesse storicamente bassi. Questo può essere fondamentalmente qualsiasi cosa che attiri la loro attenzione.

Boom

I prezzi iniziano a salire. Quindi, ottengono ancora più slancio man mano che più investitori entrano nel mercato. Questo prepara il palcoscenico per il boom. C’è la sensazione generale di non riuscire a entrare, inducendo ancora più persone a iniziare ad acquistare beni.

Euforia

Quando l’euforia colpisce ei prezzi delle attività salgono alle stelle, si potrebbe dire che la cautela da parte degli investitori viene per lo più buttata fuori dalla finestra.

Presa di profitto

Capire quando scoppierà la bolla non è facile; una volta che una bolla è scoppiata, non si gonfierà di nuovo. Ma chiunque sia in grado di identificare i primi segnali di allarme guadagnerà denaro vendendo posizioni.

Panico

I prezzi delle attività cambiano corso e scendono (a volte con la stessa rapidità con cui sono aumentati). Gli investitori vogliono liquidarli a qualsiasi prezzo. I prezzi delle attività diminuiscono poiché l’offerta supera la domanda.

Esempi di bolle

La storia recente include due bolle molto consequenziali: la bolla delle dot-com degli anni ’90 e la bolla immobiliare tra il 2007 e il 2008. Tuttavia, la prima bolla speculativa registrata, verificatasi in Olanda dal 1634 al 1637, fornisce una lezione illustrativa che si applica al giorno moderno.

Tulip Mania

Anche se può sembrare assurdo suggerire che un fiore possa far crollare un’intera economia, questo è esattamente quello che è successo in Olanda all’inizio del 1600. Il commercio dei bulbi di tulipani è iniziato inizialmente per caso. Un botanico portò i bulbi di tulipano da Costantinopoli e li piantò per la propria ricerca scientifica. I vicini hanno poi rubato le lampadine e hanno iniziato a venderle. I ricchi iniziarono a raccogliere alcune delle varietà più rare come beni di lusso. Con l’aumento della loro domanda, i prezzi delle lampadine sono aumentati. Alcune rare varietà di tulipani avevano prezzi astronomici.

Le lampadine venivano scambiate con qualsiasi cosa avesse una riserva di valore, comprese le case e la superficie. Al suo apice, la mania dei tulipani aveva creato una tale frenesia che le fortune si facevano dall’oggi al domani. La creazione di una borsa a termine, in cui i tulipani venivano acquistati e venduti tramite contratti senza consegna effettiva, ha alimentato i prezzi speculativi.

La bolla è esplosa quando un venditore ha organizzato un grosso acquisto con un acquirente e l’acquirente non si è presentato. A questo punto, era chiaro che gli aumenti dei prezzi erano insostenibili. Ciò ha creato un panico che è esploso in tutta Europa, portando il valore di qualsiasi bulbo di tulipano a una piccola frazione del suo prezzo recente. Le autorità olandesi sono intervenute per calmare il panico consentendo ai titolari di contratti di essere liberati dai loro contratti per il 10 percento del valore del contratto. Alla fine, le fortune furono perse sia dai nobili che dai laici.

Dot-Com Bubble

La bolla delle dot-com è stata caratterizzata da un aumento dei mercati azionari alimentato da investimenti in società basate su Internet e tecnologia. È nato da una combinazione di investimenti speculativi e sovrabbondanza di capitale di rischio destinato alle startup. Gli investitori hanno iniziato a investire denaro nelle startup di Internet negli anni ’90, con l’espressa speranza che sarebbero state redditizie.

Con l’avanzare della tecnologia e la commercializzazione di Internet, le start-up nel settore di Internet e della tecnologia hanno contribuito ad alimentare l’impennata del mercato azionario iniziata nel 1995. La bolla successiva è stata formata da denaro a buon mercato e capitale facile. Molte di queste aziende hanno generato a malapena profitti o addirittura un prodotto significativo. Indipendentemente da ciò, sono stati in grado di offrire offerte pubbliche iniziali (IPO). I prezzi delle loro azioni hanno registrato massimi incredibili, creando una frenesia tra gli investitori interessati.

Ma quando il mercato ha raggiunto il picco, è seguito il panico tra gli investitori. Ciò ha portato a una perdita di circa il 10% nel mercato azionario. Il capitale che un tempo era facile da ottenere cominciò a prosciugarsi; le aziende con milioni di capitalizzazione di mercato sono diventate prive di valore in un lasso di tempo molto breve. Alla fine del 2001, una buona parte delle società pubbliche di dot-com aveva ceduto.

Bolla immobiliare negli Stati Uniti

La bolla immobiliare statunitense è stata una bolla immobiliare che ha colpito più della metà degli Stati Uniti a metà degli anni 2000. In parte è stato il risultato della bolla delle dot-com. Quando i mercati hanno iniziato a crollare, i valori nel settore immobiliare hanno iniziato a salire. Allo stesso tempo, la domanda di proprietari di case ha iniziato a crescere a livelli quasi allarmanti. I tassi di interesse hanno iniziato a diminuire. Una forza concorrente era un approccio indulgente da parte dei finanziatori; questo significava che quasi chiunque poteva diventare proprietario di una casa.

Le banche hanno ridotto il loro fabbisogno di prestiti e hanno iniziato ad abbassare i tassi di interesse. I mutui a tasso variabile (ARM) sono diventati i preferiti, con bassi tassi di lancio e opzioni di rifinanziamento entro tre-cinque anni. Molte persone hanno iniziato a comprare case e alcune persone le hanno girate per ottenere profitti. Ma quando il mercato azionario ha ripreso a salire, anche i tassi di interesse hanno iniziato a salire. Per i proprietari di case con ARM, i loro mutui hanno iniziato a rifinanziarsi a tassi più elevati. Il valore di queste case ha subito un crollo, che ha innescato una svendita di titoli garantiti da ipoteca (MBS). Ciò alla fine ha portato a un ambiente che ha portato a milioni di dollari in insolvenze sui mutui.