Trova il legame giusto al momento giusto

Ogni portafoglio di investimento dovrebbe considerare di assegnare una percentuale di fondi alle obbligazioni ad un certo punto nel corso della vita di un investitore. Questo perché le obbligazioni forniscono flussi di cassa (reddito) stabili e relativamente sicuri, che è vitale per un investitore che si trova nella fase di prelievo di attività o di conservazione del capitale della propria pianificazione degli investimenti e per gli investitori che si avvicinano a quella fase. In termini più semplici, se dipendi dal reddito dei tuoi investimenti per pagare le bollette e le spese quotidiane (o lo farai nel prossimo futuro), dovresti investire in obbligazioni.

In questo articolo discuteremo diversi tipi di obbligazioni e identificheremo come ciascuno potrebbe essere utilizzato per soddisfare gli obiettivi di un investitore.

Punti chiave

• Un portafoglio ben diversificato dovrebbe includere investimenti in obbligazioni, ma il mercato obbligazionario può essere complesso e opprimente se considerato nel suo insieme.
• A seconda dei tuoi obiettivi di investimento, esposizione fiscale, tolleranza al rischio e orizzonte temporale, diversi tipi di obbligazioni saranno i più appropriati per te.
• Conoscere i rischi e le caratteristiche di ogni tipo di obbligazione può aiutarti a capire quando e quanto di quella classe di asset aggiungere al tuo portafoglio.

Costruire il tuo portafoglio per il reddito

A differenza di un investimento in azioni, un portafoglio di obbligazioni può essere strutturato per soddisfare le esigenze di reddito esatte di un investitore perché con le azioni, l’investitore potrebbe dipendere da guadagni in conto capitale incerti e imprevedibili per pagare i conti. Inoltre, se un investitore sta liquidando azioni per il reddito corrente, potrebbe doverlo fare proprio nel momento sbagliato, quando il mercato azionario volatile è in ribasso.

Un portafoglio obbligazionario ben strutturato non ha questo problema. Il reddito può essere derivato dal pagamento di cedole o da una combinazione di pagamenti di cedole e restituzione del capitale alla scadenza di un’obbligazione. Qualsiasi reddito non necessario alla scadenza di un’obbligazione viene strategicamente reinvestito in un’altra obbligazione per esigenze future: in questo modo vengono soddisfatti i requisiti di reddito, mentre viene preservato l’importo massimo del capitale. La conclusione è che le obbligazioni forniscono una fonte di reddito storicamente meno volatile, meno rischiosa e più prevedibile rispetto alle azioni.

Ci sono buoni del tesoro statunitensi, obbligazioni societarie, obbligazioni ipotecarie, obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni municipali, obbligazioni estere e obbligazioni dei mercati emergenti, solo per citarne alcuni. Ogni tipo è disponibile in diverse scadenze (da breve a lungo termine). Diamo uno sguardo più da vicino a una serie di questi diversi tipi di obbligazioni.

Obbligazioni del Tesoro USA

I buoni del Tesoro USA sono considerati uno degli investimenti più sicuri, se non il più sicuro, al mondo. A tutti gli effetti, sono considerati privi di rischi. (Nota: sono privi di rischio di credito, ma non di rischio di tasso di interesse.)

I buoni del Tesoro USA sono spesso usati come benchmark per altri prezzi o rendimenti delle obbligazioni. Il prezzo di qualsiasi obbligazione si comprende meglio osservando anche il suo rendimento. Come misura del valore relativo, i rendimenti della maggior parte delle obbligazioni sono quotati come spread di rendimento rispetto a un comparabile US Treasury bond.

Esempio: spread di rendimento

Lo spread su una determinata obbligazione societaria potrebbe essere di 200 punti base al di sopra dell’attuale Tesoro a 10 anni. Ciò significa che le obbligazioni societarie stanno rendendo il due percento in più rispetto all’attuale Tesoro a 10 anni. Pertanto, se presumiamo che questa obbligazione societaria non sia rimborsabile (il che significa che il capitale non può essere acquistato anticipatamente) e abbia la stessa data di scadenza del titolo del Tesoro, possiamo interpretare il due percento extra di rendimento come una misura del rischio di credito. Questa misura del rischio di credito, o spread, cambierà in base alle condizioni specifiche dell’azienda e di mercato.

Se hai intenzione di rinunciare a un po ‘di rendimento in cambio di un portafoglio privo di rischi, puoi utilizzare i buoni del Tesoro per strutturare un portafoglio con pagamenti di cedole e scadenze che corrispondono alle tue esigenze di reddito. La chiave è ridurre al minimo il rischio di reinvestimento abbinando i pagamenti delle cedole e le scadenze il più fedelmente possibile alle proprie esigenze di reddito. Puoi anche acquistare titoli del Tesoro statunitensi direttamente dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti agli stessi prezzi (rendimenti) delle grandi società finanziarie di Treasury Direct.

Obbligazioni societarie

Sebbene non tutte le società quotate in borsa raccolgano denaro attraverso l’emissione di obbligazioni, sono disponibili obbligazioni societarie di migliaia di emittenti diversi. Le obbligazioni societarie presentano un rischio di credito e pertanto devono essere analizzate in base alle prospettive di business e al flusso di cassa dell’azienda. Le prospettive di business e il flusso di cassa sono diversi: un’azienda potrebbe avere un futuro brillante, ma potrebbe non avere il flusso di cassa corrente per adempiere ai propri obblighi di debito. Le agenzie di rating del credito come Moody’s e Standard & Poor’s forniscono rating sulle obbligazioni societarie per aiutare un investitore a valutare la capacità dell’emittente di effettuare tempestivamente i pagamenti degli interessi e del capitale.

Il rendimento fornisce una misura utile del valore relativo tra le obbligazioni societarie e rispetto ai titoli del Tesoro USA. Quando si confrontano due o più obbligazioni societarie in base al rendimento, è importante riconoscere l’importanza della scadenza.

Esempio: rendimento obbligazionario e rischio di credito

Un’obbligazione societaria quinquennale con un rendimento del sette percento potrebbe non avere lo stesso rischio di credito di un’obbligazione societaria a dieci anni con lo stesso rendimento del sette percento. Se il Tesoro degli Stati Uniti a cinque anni sta producendo il 4% e il Tesoro degli Stati Uniti a 10 anni sta producendo il 6%, potremmo concludere che l’obbligazione societaria a 10 anni ha un rischio di credito inferiore perché negozia con uno Benchmark del Tesoro. In generale, più lunga è la scadenza di un’obbligazione, maggiore è il rendimento richiesto dagli investitori.

La linea di fondo è, non cercare di fare confronti di valore relativo basati sui rendimenti tra obbligazioni con scadenze diverse senza riconoscere tali differenze. Inoltre, fai attenzione e riconosci tutte le caratteristiche di chiamata (o altre caratteristiche di opzione) che le obbligazioni societarie potrebbero avere, poiché influenzeranno anche il rendimento.

La diversificazione è fondamentale per ridurre al minimo il rischio massimizzando il rendimento in un portafoglio azionario ed è altrettanto importante in un portafoglio di obbligazioni societarie. Le obbligazioni societarie possono essere acquistate tramite un broker al dettaglio con un valore nominale minimo generalmente di $ 1.000 (ma spesso può essere più alto).

Obbligazioni ipotecarie

Le obbligazioni ipotecarie sono simili alle obbligazioni societarie in quanto comportano un certo rischio di credito e pertanto vengono scambiate con un differenziale di rendimento rispetto ai titoli del Tesoro USA. Le obbligazioni ipotecarie hanno anche il rischio di rimborso anticipato e di estensione. Questi tipi di rischi di tasso di interesse sono associati alla probabilità che i mutuatari sottostanti rifinanzino i loro mutui al variare dei tassi di interesse prevalenti. In altre parole, le obbligazioni ipotecarie hanno un’opzione call incorporata che può essere esercitata dal mutuatario in qualsiasi momento. La valutazione di questa opzione call influisce notevolmente sui rendimenti dei titoli basati su ipoteca. Questo deve essere ben compreso da qualsiasi investitore che effettui confronti di valore relativo tra obbligazioni ipotecarie e / o altri tipi di obbligazioni.

Esistono tre tipi generali di obbligazioni ipotecarie: Ginnie Mae, obbligazioni di agenzia e obbligazioni a marchio del distributore.

• Le obbligazioni Ginnie Mae sono garantite dalla piena fiducia e dal credito del governo degli Stati Uniti: i prestiti a sostegno delle obbligazioni Ginnie Mae sono garantiti dalla Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs o altre agenzie immobiliari federali.
• Le obbligazioni ipotecarie dell’agenzia sono quelle emesse dalle imprese sponsorizzate dal governo (GSE) che finanziano la casa : Fannie Mae, Freddie Mac e le banche federali per i prestiti domestici. Sebbene queste obbligazioni non portino la piena fiducia e il credito del governo degli Stati Uniti, sono garantite dai GSE e il mercato generalmente crede che queste aziende abbiano una garanzia implicita di sostegno da parte del governo federale.
• Le obbligazioni private label sono emesse da istituzioni finanziarie come grandi promotori di mutui o società di Wall Street.

Le obbligazioni Ginnie Mae non comportano alcun rischio di credito (simile ai titoli del Tesoro USA), le obbligazioni ipotecarie delle agenzie comportano un certo rischio di credito e le obbligazioni ipotecarie private label possono comportare una grande quantità di rischio di credito.

Le obbligazioni ipotecarie possono essere una parte importante di un portafoglio obbligazionario diversificato, ma l’investitore deve comprendere i loro rischi unici. Le agenzie di rating del credito possono fornire indicazioni nella valutazione dei rischi di credito, ma attenzione: a volte le agenzie di rating sbagliano. Le obbligazioni ipotecarie possono essere acquistate e vendute tramite un broker al dettaglio.

Obbligazioni ad alto rendimento, obbligazioni Muni e altre obbligazioni

Oltre alle obbligazioni del Tesoro, societarie e ipotecarie sopra descritte, ci sono molte altre obbligazioni che possono essere utilizzate strategicamente in un portafoglio ben diversificato che genera reddito. L’analisi del rendimento di queste obbligazioni rispetto ai titoli del Tesoro USA e rispetto a obbligazioni comparabili dello stesso tipo e scadenza è la chiave per comprenderne i rischi.

Proprio come con i movimenti dei prezzi delle azioni, i rendimenti obbligazionari non sono coerenti da un settore all’altro. Ad esempio, i rendimenti delle obbligazioni ad alto rendimento rispetto alle obbligazioni dei mercati emergenti potrebbero cambiare al variare dei rischi politici nei paesi in via di sviluppo. È possibile utilizzare efficacemente i confronti dei rendimenti tra obbligazioni e settori per effettuare un’analisi del valore relativo solo quando si capisce da dove provengono queste differenze di rendimento. Assicurati di comprendere in che modo la scadenza di un’obbligazione influisce sul suo rendimento, comprese le opzioni call incorporate o le opzioni di pagamento anticipato che possono modificare la scadenza.

La linea di fondo

Le obbligazioni hanno un posto in ogni strategia di investimento a lungo termine. Non lasciare che i risparmi della tua vita svaniscano nella volatilità del mercato azionario. Se dipendi dai tuoi investimenti per il reddito o lo farai nel prossimo futuro, dovresti investire in obbligazioni. Quando si investe in obbligazioni, effettuare confronti del valore relativo in base al rendimento, ma assicurarsi di comprendere in che modo la scadenza e le caratteristiche di un’obbligazione influenzano il suo rendimento. Soprattutto, studia e comprendi i tassi di riferimento rilevanti come il Tesoro a 10 anni per mettere ogni potenziale investimento nella giusta prospettiva.