Utile base per azione (EPS)

Che cos’è l’utile base per azione?

L’utile per azione di base (EPS) indica agli investitori quanto del reddito netto di un’azienda è stato assegnato a ciascuna quota di azioni ordinarie. Viene riportato nel conto economico di una società ed è particolarmente informativo per le aziende con solo azioni ordinarie nelle loro strutture di capitale.

Comprensione degli utili di base per azione

Una delle prime misure di performance da controllare quando si analizza la salute finanziaria di un’azienda è la sua capacità di realizzare un profitto. L’utile per azione (EPS) è lo standard del settore su cui gli investitori fanno affidamento per vedere come ha fatto un’azienda.

L’utile base per azione è una misura approssimativa dell’ammontare del profitto di una società che può essere allocato a una quota delle sue azioni ordinarie. Le aziende con strutture di capitale semplici, dove sono state emesse solo azioni ordinarie, devono solo rilasciare questo rapporto per rivelare la loro redditività. L’utile base per azione non tiene conto degli effetti di diluizione dei titoli convertibili.

EPS base = (Reddito netto – dividendi privilegiati) ÷ media ponderata delle azioni ordinarie in circolazione durante il periodo.

L’utile netto può essere ulteriormente suddiviso in conto economico “operazioni continue” e “conto economico totale” e i dividendi privilegiati dovrebbero essere rimossi poiché questo reddito non è disponibile per gli azionisti comuni.

Se una società ha una struttura di capitale complessa in cui potrebbe sorgere la necessità di emettere azioni aggiuntive, l’  EPS diluito è considerato una metrica più precisa dell’EPS di base. L’EPS diluito tiene conto di tutti i titoli con diluizione in circolazione che potrebbero essere potenzialmente esercitati (come le stock option e le azioni privilegiate convertibili) e mostra come tale azione influenzerebbe l’utile per azione.

Le società con una struttura di capitale complessa devono riportare sia l’EPS di base che l’EPS diluito per fornire un quadro più accurato dei loro guadagni. La principale differenza tra l’EPS di base e l’EPS diluito è che questi ultimi tengono conto dell’ipotesi che tutti i titoli convertibili verranno esercitati. In quanto tale, l’EPS di base sarà sempre il più alto dei due poiché il denominatore sarà sempre maggiore per il calcolo dell’EPS diluito.

Punti chiave

• L’utile per azione di base (EPS) indica agli investitori quanto del reddito netto di un’azienda è stato assegnato a ciascuna quota di azioni ordinarie.
• Le aziende con strutture di capitale semplici, dove sono state emesse solo azioni ordinarie, devono solo rilasciare questo rapporto per rivelare la loro redditività.
• Le società con una struttura di capitale complessa devono riportare sia l’EPS di base che l’EPS diluito per fornire un quadro più accurato dei loro guadagni.

Esempio di guadagno di base per azione

Una società riporta un reddito netto di $ 100 milioni al netto di spese e tasse. La società emette dividendi privilegiati per i suoi azionisti privilegiati di $ 23 milioni, lasciando utili agli azionisti comuni di $ 77 milioni. La società aveva 100 milioni di azioni ordinarie in circolazione all’inizio dell’anno e ha emesso 20 milioni di nuove azioni ordinarie nella seconda metà dell’anno. Di conseguenza, il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione è di 110 milioni: 100 milioni di azioni per la prima metà dell’anno e 120 milioni di azioni per la seconda metà dell’anno (100 x 0,5) + (120 x 0,5) = 110 Dividendo gli utili disponibili per gli azionisti comuni di $ 77 milioni per il numero medio ponderato di azioni ordinarie in circolazione di 110 milioni si ottiene un EPS di base di $ 0,70.

Impatto degli utili base per azione

Le azioni vengono scambiate su multipli dell’utile per azione, quindi un aumento dell’EPS di base può far apprezzare il prezzo di un’azione in linea con l’aumento degli utili per azione della società.

L’aumento dell’utile per azione di base, tuttavia, non significa che l’azienda stia generando maggiori guadagni su base lorda. Le aziende possono riacquistare azioni, riducendo il conteggio delle azioni di conseguenza e distribuire l’utile netto meno i dividendi privilegiati su un minor numero di azioni ordinarie. L’EPS di base potrebbe aumentare anche se i guadagni assoluti diminuissero con un conteggio delle azioni ordinarie in calo.

Un’altra considerazione per l’EPS di base è la sua deviazione dall’EPS diluito. Se le due misure dell’EPS sono sempre più diverse, potrebbe mostrare che esiste un alto potenziale di diluizione futura degli attuali azionisti comuni.