Analisi del bilancio di Google
I bilanci la dicono lunga, informando gli investitori sullo stato di salute di un’azienda e sull’efficienza con cui la direzione gestisce l’attività. Inoltre, forniscono gli input necessari utilizzati per il calcolo di alcune voci di conto economico. Ad esempio, il calcolo del costo della merce venduta richiede il livello delle scorte (materie prime, lavori in corso), che si trova nella voce “attività” dello stato patrimoniale. In combinazione con il conto economico, lo stato patrimoniale può anche fornire informazioni sui rendimenti che l’azienda produce. Il modo più semplice per dare un senso a un bilancio è calcolare e analizzare i rapporti finanziari. Ma i rapporti da soli non rivelano la forza di un bilancio. Le informazioni reali provengono dal seguire la tendenza e dal confrontare i rapporti con i concorrenti del settore. Esaminiamo il bilancio di fine anno 2014 di Google ( GOOG ) per accertarne la solidità finanziaria e gestionale.
Coefficienti di liquidità
Gli analisti utilizzano due rapporti di liquidità comuni, rapporto rapido e rapporto corrente, per comprendere la capacità di un’azienda di pagare le proprie passività. I rapporti di liquidità di Google sono i seguenti:
Fonte dati: Google 2014 10K.
Interpretazione : maggiore è il rapporto, meglio è, il che significa che Google è in grado di coprire le sue passività correnti con le sue attività correnti. Le attività correnti sono attività che possono essere rapidamente trasformate in contanti, come contanti, titoli negoziabili e crediti. Ad esempio, l’attuale rapporto del 2014 significa che per ogni $ 1 di passività corrente, Google ha $ 4,8 di attività correnti, indicando che la liquidità complessiva dell’azienda è molto buona.
Rapporti di efficienza
Questi rapporti indicano il modo in cui un’azienda utilizza le proprie attività e passività, ad esempio quanto tempo impiega per ricevere pagamenti dai clienti, quanto tempo impiega l’azienda a pagare le bollette e quanto bene converte le sue immobilizzazioni in ricavi di vendita. I rapporti di efficienza di Google sono i seguenti:
Fonte dati: Google 2014 10K.
Interpretazione : maggiore è il rapporto di rotazione dei crediti e delle immobilizzazioni, meglio è. Google sta trasformando i suoi crediti in contanti. Nel 2014 la società ha incassato i propri crediti quasi sette volte all’anno, leggermente più lentamente rispetto all’anno precedente, ma comunque a un buon ritmo.È preferibile anche un rapporto di capitale fisso più elevato. Indica che Google sta generando $ 3,27 di vendite per ogni $ 1 investito in immobilizzazioni. Anche questo rapporto è leggermente diminuito rispetto al 2013. Allo stesso modo, anche le vendite sul capitale circolante nettosono diminuite dal 2013. Nel 2014, Google ha generato $ 7,73 per ogni $ 1 investito in capitale circolante. Al contrario, conti da pagare ( AP )inferiorialle vendite, giorni di vendita in sospeso ( DSO) e giorni da pagare in sospeso ( DPO ) indicano una maggiore efficienza. Mentre i DSO erano leggermente peggiori nel 2014, i DPO sono stati notevolmente migliorati dal 2013, che è una metrica di qualità superiore che indica che la società sta pagando i suoi conti. A volte le aziende aumentano la “liquidità” aumentando i debiti, facendo sembrare le attività artificialmente più alte. Gli intangibili sono meno dell’uno percento del valore contabile di Google . Questo calcolo esclude l’ avviamento che non può essere venduto, ma include i brevetti tecnologici di Google che sono una componente fondamentale della sua attività operativa. L’efficienza complessiva è leggermente inferiore a quella del 2013 ma ancora forte.
Rapporti di forza e redditività
I coefficienti di solvibilità o leva finanziaria sono misure importanti del livello di attività generate internamente (capitale proprio) rispetto a quelle fornite da altri sotto forma di debito. Inoltre, la redditività o la forza della gestione è misurata dal rendimento del patrimonio netto o dai rapporti patrimoniali. I rapporti chiave per Google sono:
Fonte dati: Google 2014 10K.
Interpretazione : minore è il rapporto debito / patrimonio netto o attività, meglio è. Questi rapporti indicano che Google utilizza una percentuale di debito inferiore rispetto al capitale o alle attività per finanziare le proprie attività e la tendenza qui è favorevole (migliore nel 2014 rispetto al 2013). Gli indici di redditività vengono utilizzati per misurare la forza del management o quanto bene l’azienda può generare un profitto dal patrimonio netto o dalle attività impiegate. Più alto è il rendimento, più è preferibile. Il ritorno sull’equità ( ROE ) è stato leggermente più favorevole nel 2014 per Google, mentre il ritorno sulle attività ( ROA ) è stato leggermente inferiore. Nel complesso, nel 2014 il bilancio e la forza gestionale sono migliorati.
Valutazione basata sullo stato patrimoniale
La decisione se acquistare o vendere azioni di GOOG è anche influenzata dalla sua valutazione. I multipli di valutazione comuni includono il prezzo per gli utili ( P / E ) o il valore aziendale per l’ EBITDA ( EV / EBITDA ) –
input che provengono dal conto economico. Il bilancio aggiunge anche approfondimenti sull’attrattiva di un titolo, in particolare sulla base del valore di cassa e contabile e di come cambia nel tempo.
Fonte dati: Google 2014 10K.
Interpretazione: il valore in contanti per azione in sostanza dice all’investitore che anche senza alcun profitto, Google è in grado di investire su se stesso al tasso di $ 93 per azione. Il valore contabile per azione di $ 152 mostra che alla fine del 2014 Google scambiava circa 3,5 volte il suo valore contabile per azione.
Confronti di settore
Oltre all’analisi delle tendenze, l’ analisi della concorrenza è utile per determinare se il richiede ulteriori analisi per capire perché i rapporti differiscono in modo così drammatico. Il ROE e il ROA dei dodici mesi finali (TTM) e il rapporto debito / capitale proprio (D / E) e delle attività correnti ( CA ) del trimestre più recente (mrq) sono rapporti comuni per valutare la solidità del bilancio rispetto ai pari. Rispetto ai peer di contenuti Internet Yahoo, Inc. (
Fonte: Yahoo Finance.
Interpretazione : Google è significativamente più bravo a generare un profitto dalle sue risorse rispetto a Yahoo e solo leggermente dietro a Facebook. Il ROE di Google è migliore di quello di Facebook, ma impallidisce rispetto a quello di Yahoo. Alcune delle variazioni potrebbero provenire da Yahoo azionisti conto capitale, che potrebbe essere inferiore notevolmente. In termini di liquidità e solvibilità, Google ha un rapporto debito / capitale proprio più elevato rispetto ai suoi pari, ma è in grado di coprire le sue passività correnti utilizzando le sue attività correnti a 4,8: 1. Nel complesso, questo confronto mostra che il bilancio di Google rientra negli standard del settore.
Avvertenze
Attenzione: il bilancio è un luogo in cui un’azienda potrebbe tentare di nascondere le spese o effettuare altre manovre finanziarie per le spese prepagate che aumentano le attività e le spese maturate che aumentano le passività dovrebbero passare attraverso il costo del conto economico, il che ridurrebbe l’utile netto. Un grande aumento in questi anni è una bandiera rossa. Ci sono molti altri espedienti contabili che possono aumentare i guadagni, come l’uso di accordi fuori bilancio. Le attività prepagate e i ratei di Google sono in linea dal 2013 al 2014, il che indica che l’azienda utilizza una contabilità coerente per questi elementi.
La linea di fondo
L’analisi finale rivela che Google sembra avere un bilancio solido. Elevata liquidità, efficienza leggermente inferiore, forza gestionale migliorata e valutazioni più elevate rispetto al 2013 dimostrano che il bilancio di Google è solido. Infine, Google è ben posizionato rispetto ai concorrenti del settore.
Dichiarazione di non responsabilità: l’autore possiede azioni di Google, Inc.