Comprensione dell’esecuzione degli ordini

Spesso sia gli investitori che i trader non comprendono appieno cosa succede quando si fa clic sul pulsante “Invio” sul proprio conto di trading online. Se pensi che il tuo ordine venga sempre eseguito immediatamente dopo aver fatto clic sul pulsante nel tuo account, ti sbagli. Potresti essere sorpreso dalla varietà di possibili modi in cui un ordine può essere evaso e dai ritardi di tempo associati. Il modo e il luogo in cui viene eseguito il tuo ordine possono influire sul costo della transazione e sul prezzo che paghi per le azioni.

Punti chiave

• L’esecuzione dell’ordine è il processo di accettazione e completamento di un ordine di acquisto o vendita sul mercato per conto di un cliente.
• L’esecuzione dell’ordine può essere eseguita manualmente o elettronicamente, soggetti ai limiti o alle condizioni poste sull’ordine dal titolare del conto.
• I broker sono legati alle migliori pratiche di esecuzione che sono regolate dalla SEC e dalle borse individuali.

Opzioni di un broker

Un malinteso comune tra gli investitori è che un account online colleghi l’investitore direttamente ai mercati mobiliari. Questo non è il caso. Quando un investitore effettua uno scambio, online o per telefono, l’ordine va a un broker. Il broker quindi esamina le dimensioni e la disponibilità dell’ordine per decidere quale percorso è il modo migliore per eseguirlo.

Un broker può tentare di evadere il tuo ordine in diversi modi. Come vedrai, il tuo broker ha diversi motivi per indirizzare gli ordini a luoghi specifici. Ovviamente, potrebbero essere più inclini a internalizzare un ordine per trarre profitto dallo spread o inviare un ordine a una borsa regionale o un terzo market maker disponibile e ricevere il pagamento per il flusso degli ordini. La scelta che fa il broker può influenzare i tuoi profitti. Tuttavia, come esploriamo di seguito, vedremo alcune delle misure di salvaguardia in atto per limitare qualsiasi attività di broker senza scrupoli durante l’esecuzione di operazioni.

Ordine al piano

Per il trading di azioni in borse come la Borsa di New York (NYSE), il broker può indirizzare il tuo ordine al piano della borsa o una borsa regionale. In alcuni casi, le borse regionali pagheranno una commissione per il privilegio di eseguire l’ordine di un broker, noto come pagamento per flusso di ordini. Poiché il tuo ordine sta passando per mani umane, il broker del piano può impiegare del tempo per arrivare al tuo ordine e evaderlo.

Ordine al Terzo Market Maker

Per il trading di azioni su una borsa come il NYSE, la tua agenzia di intermediazione può indirizzare il tuo ordine a quello che viene chiamato un terzo market maker. È probabile che un terzo market maker riceva l’ordine se invoglia il broker con un incentivo a dirigere l’ordine verso di lui, o il broker non è una società membro della borsa in cui l’ordine sarebbe altrimenti diretto.

Interiorizzazione

L’internalizzazione si verifica quando il broker decide di evadere il tuo ordine dall’inventario delle azioni di proprietà della tua società di brokeraggio. Questo può rendere l’esecuzione rapida. Questo tipo di esecuzione è accompagnato dal fatto che la società del tuo broker guadagna denaro aggiuntivo sullo spread.

Rete di comunicazioni elettroniche (ECN)

Gli ECN abbinano automaticamente gli ordini di acquisto e di vendita. Questi sistemi vengono utilizzati in particolare per gli ordini limite perché l’ECN può essere abbinato in base al prezzo molto rapidamente.

Ordine al mercato OTC

Per i mercati over-the-counter come il NASDAQ, il tuo broker può indirizzare la tua operazione al market maker responsabile delle azioni che desideri acquistare o vendere. Questo di solito è tempestivo e alcuni broker guadagnano denaro aggiuntivo inviando ordini a determinati market maker (pagamento per flusso di ordini). Ciò significa che il tuo broker potrebbe non inviare sempre il tuo ordine al miglior market maker possibile.

Condizioni e limitazioni di esecuzione dell’ordine

Mentre molti ordini inviati a un broker sono ordini di mercato, ad altri possono essere associate condizioni che limitano o alterano il modo e il momento in cui possono essere eseguiti. Un ordine condizionale può includere, ad esempio, un ordine limite, che specifica un prezzo fisso al di sopra (o al di sotto) del quale un acquisto (o vendita) non può aver luogo. Altre condizioni includono il lasso di tempo entro il quale un ordine può essere eseguito, come immediate-or-cancel (IOC) per ordini che devono essere compilati nei seguenti secondi o good-til-cancel (GTC) che rimane disponibile per essere riempito come ordine permanente fino a quando non viene esplicitamente annullato e può durare diverse settimane. Esistono molte altre variazioni e tipi di condizioni o restrizioni.

Obblighi dei broker

Per legge, i broker sono obbligati a dare a ciascuno dei loro investitori la migliore esecuzione degli ordini possibile. C’è, tuttavia, il dibattito sul fatto che ciò accada o se i broker stiano instradando gli ordini per altri motivi, come i flussi di entrate aggiuntivi che abbiamo descritto sopra.

Supponiamo, ad esempio, che tu voglia acquistare 1.000 azioni del TSJ Sports Conglomerate, che sta vendendo al prezzo attuale di $ 40. Inserite l’ ordine di mercato e viene eseguito a $ 40,10. Ciò significa che l’ordine ti è costato altri $ 100. Alcuni broker affermano di “lottare sempre per un sedicesimo in più”, ma in realtà l’opportunità di miglioramento dei prezzi è semplicemente un’opportunità e non una garanzia. Inoltre, quando il broker cerca un prezzo migliore (per un ordine limite), la velocità e la probabilità di esecuzione diminuiscono. Tuttavia, il mercato stesso, e non il broker, può essere il colpevole di un ordine che non viene eseguito al prezzo quotato, specialmente nei mercati in rapida evoluzione.

È un po ‘un atto di alto livello che i broker camminino nel tentativo di eseguire operazioni nel miglior interesse dei loro clienti oltre che del proprio. Ma come impareremo, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha messo in atto misure per inclinare la bilancia verso i migliori interessi del cliente.

La SEC interviene

La SEC ha adottato misure per garantire che gli investitori ottengano la migliore esecuzione, con regole che obbligano i broker a segnalare la qualità delle esecuzioni su base azione per azione, incluso il modo in cui vengono eseguiti gli ordini di mercato e il prezzo di esecuzione rispetto alla quotazione pubblica spread efficaci. Inoltre, quando un broker, mentre esegue un ordine da un investitore utilizzando un ordine limite, fornisce l’esecuzione a un prezzo migliore rispetto alle quotazioni pubbliche, quel broker deve riportare i dettagli di questi prezzi migliori. Con queste regole in atto, è molto più facile determinare quali broker ottengono i prezzi migliori e quali li usano solo come passo di marketing.

Inoltre, la SEC richiede che i broker / rivenditori notifichino ai propri clienti se i loro ordini non vengono instradati per la migliore esecuzione. In genere, questa divulgazione si trova sulla ricevuta di conferma della transazione che ricevi dopo aver effettuato l’ordine. Sfortunatamente, questo disclaimer passa quasi sempre inosservato.

L’esecuzione dell’ordine è importante?

L’importanza e l’impatto dell’esecuzione dell’ordine dipendono dalle circostanze, in particolare dal tipo di ordine inviato. Ad esempio, se stai effettuando un ordine limite, il tuo unico rischio è che l’ordine non venga eseguito. Se effettui un ordine di mercato, la velocità e l’esecuzione del prezzo diventano sempre più importanti.

Inoltre, considera che su un ordine di azioni pari a $ 2.000, un sedicesimo è $ 125. Questo potrebbe non essere un importo considerevole per un investitore con un orizzonte temporale a lungo termine , ma confrontalo con un trader attivo, o uno scalper, che tenta di trarre profitto dai piccoli alti e bassi dei prezzi delle azioni giornaliere o intraday. Gli stessi $ 125 su un ordine da $ 2.000 si consumano in un balzo di pochi punti percentuali. Pertanto, l’esecuzione degli ordini è molto più importante per i trader attivi che graffiano e graffiano per ogni percentuale che possono ottenere.

La linea di fondo

Ricorda, la migliore esecuzione possibile non può sostituire un solido piano di investimenti. I mercati veloci comportano rischi sostanziali e possono causare l’andamento degli ordini a prezzi notevolmente diversi da quelli attesi. Con un orizzonte a lungo termine, tuttavia, queste differenze sono solo un ostacolo sulla strada per investire con successo.