Resa Pickup
DEFINIZIONE di Resa Pickup
La ripresa del rendimento è il tasso di interesse aggiuntivo che un investitore riceve vendendo un’obbligazione a rendimento inferiore e acquistando un’obbligazione a rendimento più elevato. La ripresa del rendimento viene eseguita per migliorare la performance corretta per il rischio di un portafoglio.
ROTTURA Yield Pickup
Una ripresa del rendimento è una strategia di investimento che prevede la negoziazione di obbligazioni con rendimenti inferiori per obbligazioni con rendimenti più elevati. Mentre raccogliere un rendimento aggiuntivo consente rendimenti maggiori, la strategia comporta anche un rischio maggiore. Un’obbligazione con un rendimento inferiore ha generalmente una scadenza più breve, mentre un’obbligazione con un rendimento più elevato avrà generalmente una scadenza più lunga. Le obbligazioni con scadenze a più lungo termine sono più sensibili ai movimenti dei tassi di interesse sui mercati. Pertanto, un investitore è esposto al rischio di tasso di interesse con l’obbligazione a scadenza più lunga.
Inoltre, esiste una relazione positiva tra rendimento e rischio. Maggiore è il rischio percepito dell’obbligazione, maggiore è il rendimento richiesto dagli investitori per incentivarli ad acquistare l’obbligazione. Le obbligazioni con un rischio più elevato hanno una qualità del credito inferiore rispetto alle obbligazioni con un rischio inferiore. Con una ripresa del rendimento, quindi, è coinvolta una certa quantità di rischio poiché l’obbligazione con un rendimento più elevato è spesso di qualità creditizia inferiore.
Ad esempio, un investitore possiede un’obbligazione emessa dalla società ABC che ha un rendimento del 4%. L’investitore può vendere questa obbligazione in cambio di un’obbligazione emessa dalla Società XYZ che ha un rendimento del 6%. La ripresa del rendimento dell’investitore è del 2% (6% – 4% = 2%). Questa strategia può trarre profitto da una cedola più alta o da un rendimento alla scadenza più elevato (YTM) o da entrambi. Le obbligazioni che presentano un rischio di insolvenza più elevato spesso hanno rendimenti più elevati, il che rende rischiosa una ripresa del rendimento. Idealmente, una ripresa del rendimento coinvolgerebbe obbligazioni con lo stesso rating o rischio di credito, anche se non è sempre così.
La strategia di raccolta del rendimento si basa sul puro scambio di raccolta del rendimento, che sfrutta le obbligazioni che sono state temporaneamente valutate male, acquistando obbligazioni che sono sottovalutate rispetto agli stessi tipi di obbligazioni detenute in portafoglio, pagando così un rendimento in portafoglio che sono troppo cari, che, di conseguenza, pagano un rendimento inferiore. Lo swap prevede la negoziazione di obbligazioni a cedola inferiore con obbligazioni a cedola più alta, aumentando il rischio di reinvestimento affrontato dall’investitore quando i tassi di interesse diminuiscono poiché è probabile che l’ obbligazione a cedola alta venga “richiamata” dall’emittente. C’è anche qualche rischio se i tassi di interesse salgono. Ad esempio, se i tassi prevalenti nell’economia aumentano mentre la transazione è in corso o durante il periodo di detenzione dell’obbligazione, l’investitore potrebbe subire una perdita.
La strategia di raccolta del rendimento viene adottata semplicemente per generare rendimenti più elevati. Un investitore non ha bisogno di speculare o prevedere il movimento dei tassi di interesse. Questa strategia si traduce in utili vantaggi se implementata correttamente e al momento giusto.