Rendimento alla vita media
Che cos’è la vita media dal rendimento?
Il rendimento rispetto alla vita media è il calcolo del rendimento di un’obbligazione basato sulla scadenza media piuttosto che sulla data di scadenza dichiarata dell’emissione. Questo rendimento sostituisce la scadenza finale dichiarata con la vita media. La vita media è anche chiamata scadenza media ponderata (WAM) o vita media ponderata (WAL).
Punti chiave
- Il rendimento rispetto alla vita media è il calcolo del rendimento di un’obbligazione basato sulla scadenza media piuttosto che sulla data di scadenza dichiarata dell’emissione.
- Il rendimento rispetto alla vita media determina il tempo necessario per recuperare la metà del valore nominale di un’obbligazione.
- Gli amministratori di un’obbligazione del fondo di ammortamento utilizzeranno il calcolo del rendimento rispetto alla vita media per determinare se devono riacquistare alcune obbligazioni sul mercato aperto.
Capire il rendimento rispetto alla vita media
Il rendimento rispetto alla vita media consente all’investitore di stimare il rendimento effettivo di un investimento obbligazionario, indipendentemente dalla data di scadenza esatta dell’obbligazione. Il calcolo del rendimento sulla vita media presuppone che l’obbligazione scada nel giorno dato dalla sua vita media e al prezzo medio di rimborso anziché al prezzo nominale. Può essere calcolato con la stessa formula del rendimento a scadenza (YTM) sostituendo la vita media alla scadenza dell’obbligazione.
Il rendimento rispetto alla vita media determina il tempo necessario per recuperare la metà del valore nominale di un’obbligazione. Le obbligazioni che hanno un rimborso più rapido del capitale ridurranno il rischio di insolvenza e consentiranno a un detentore di obbligazioni di reinvestire il proprio denaro prima. Un reinvestimento più rapido può essere positivo o negativo, a seconda della direzione in cui i tassi di interesse si sono mossi da quando l’investitore ha acquistato l’obbligazione.
Mentre alcune obbligazioni rimborsano il capitale in un’unica soluzione alla scadenza, altri rimborsano il capitale in rate per tutta la durata dell’obbligazione. Questo metodo di rimborso rateale è chiamato funzione di fondo di ammortamento. In queste obbligazioni, l’ indenture richiede all’emittente di accantonare regolarmente denaro in un conto separato.
Questo conto ha lo scopo esclusivo di riscattare le obbligazioni. Con l’ammortamento del capitale di un’obbligazione in questo modo, il calcolo della vita media consentirà agli investitori di determinare quanto presto sarà il rimborso del capitale.
Gli amministratori di un’obbligazione del fondo di ammortamento utilizzeranno il calcolo del rendimento rispetto alla vita media per aiutarli a determinare se devono riacquistare alcune obbligazioni sul mercato aperto. Questo è tipico quando le obbligazioni vengono scambiate sotto la pari. La vita media, in questo caso, può essere notevolmente inferiore al numero effettivo di anni fino alla scadenza.
Un fondo di ammortamento è un mezzo per rimborsare i fondi presi in prestito tramite un’emissione di obbligazioni tramite pagamenti periodici a un fiduciario che ritira parte dell’emissione acquistando le obbligazioni sul mercato aperto. Un fondo di ammortamento migliora l’affidabilità creditizia di una società, consentendo all’azienda di pagare agli investitori un tasso di interesse inferiore.
Vita media da rendimento per titoli garantiti da ipoteca
Il rendimento rispetto alla vita media consente agli investitori di determinare il rendimento atteso dei titoli garantiti da ipoteca (MBS), grazie al pagamento anticipato del debito ipotecario sottostante. Questa metrica è utile per la determinazione del prezzo degli MBS, come le obbligazioni ipotecarie garantite (CMO) emesse dalla Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) e da emittenti privati.
Un MBS generalmente ripaga il capitale per tutta la durata dell’investimento. A seconda che l’MBS sia stato acquistato con uno sconto o un premio, il pagamento anticipato del capitale può influire sul rendimento atteso di un investitore.
Un ambiente con tassi di interesse in calo spesso porta i proprietari di abitazione a rifinanziare. Nel processo di rifinanziamento, il vecchio prestito viene estinto al suo posto di un nuovo prestito con pagamenti di interessi inferiori.