Base ampia

Che cos’è una base ampia?

Una base ampia è una condizione che si trova nel mercato dei futures in base alla quale il prezzo in contanti locale di una merce è relativamente lontano dal suo prezzo dei futures. È l’opposto di una base ristretta, in cui il prezzo in contanti locale e i prezzi dei futures sono molto vicini.

È normale che ci sia una certa differenza tra i prezzi in contanti locali e i prezzi dei futures, a causa di fattori come i costi di trasporto e di mantenimento, i tassi di interesse e il clima incerto. Tuttavia, questo divario converge tipicamente con l’ avvicinarsi della data di scadenza del contratto futures.

Punti chiave

• La base ampia è una condizione per cui il prezzo in contanti locale di una merce ei prezzi dei futures sono molto distanti.
• È l’opposto di una base stretta, in cui i due sono vicini.
• La base si riduce inevitabilmente quando il contratto futures si avvicina alla data di scadenza; qualsiasi lacuna rimanente produrrebbe opportunità per i profitti di arbitraggio.

Comprensione di base ampia

In definitiva, un’ampia base indica una discrepanza tra domanda e offerta. Se l’offerta a breve termine è relativamente bassa, a causa di fattori quali condizioni meteorologiche insolitamente avverse, i prezzi in contanti locali possono aumentare rispetto ai prezzi dei futures. Se d’altra parte l’offerta a breve termine è relativamente alta, come nel caso di un raccolto insolitamente elevato, i prezzi in contanti locali potrebbero diminuire rispetto ai prezzi dei futures.

Entrambe queste situazioni darebbero luogo a una base ampia, in cui “base” è semplicemente il prezzo in contanti locale meno il prezzo del contratto futures. Questo divario dovrebbe gradualmente scomparire man mano che i contratti futures si avvicinano alla data di scadenza, perché altrimenti gli investitori potrebbero semplicemente sfruttare un’opportunità di arbitraggio tra i prezzi in contanti locali e i prezzi dei futures.

Quando la base si riduce da un numero negativo come – $ 1, a un numero meno negativo come $ -0,50, questo cambiamento è noto come base di rafforzamento. D’altra parte, quando la base si riduce da un numero positivo più grande a un numero positivo più piccolo, ciò è noto come base indebolimento.

Importante

In generale, una base ristretta è coerente con un mercato molto liquido ed efficiente, mentre una base ampia è associata a quelle relativamente illiquide e inefficienti. Detto questo, una certa variazione tra i prezzi in contanti locali e i prezzi a termine è normale e prevista.

Esempio del mondo reale di ampia base

Supponiamo che tu sia un trader di futures su materie prime interessato al mercato del petrolio. Notate che il prezzo in contanti locale per il petrolio greggio è di $ 40,71, mentre il prezzo dei futures sul petrolio greggio con scadenza a due mesi è di $ 40,93. In questo scenario, noti che la base tra questi due prezzi è relativamente piccola, a soli – $ 0,22 (prezzo spot di $ 40,71 meno il prezzo futures di $ 40,93). Questa base ristretta ha senso, considerando che il contratto è pesantemente negoziato e mancano solo due mesi alla scadenza del contratto.

Guardando più lontano nel futuro, tuttavia, inizi a trovare alcuni contratti con una base ampia. Lo stesso contratto per la consegna in nove mesi, ad esempio, ha un prezzo a termine di $ 42,41. Questa differenza relativamente ampia di – $ 1,70 potrebbe essere dovuta a molti fattori diversi. Ad esempio, i commercianti potrebbero aspettarsi il prezzo del petrolio per il riso come risultato di una diminuzione dell’offerta o di una maggiore attività economica. Indipendentemente dal motivo, la base quasi certamente diminuirà con l’avvicinarsi della data del contratto.