Perché il tasso di rendimento interno modificato (MIRR) è preferibile al tasso di rendimento interno regolare?

Anche se la metrica del tasso di rendimento interno è popolare tra i manager aziendali, tende a sopravvalutare la redditività di un progetto e può portare a errori di budgeting del capitale basati su una stima eccessivamente ottimistica. Il tasso di rendimento interno modificato compensa questo difetto e offre ai gestori un maggiore controllo sul tasso di reinvestimento ipotizzato dai flussi di cassa futuri.

Principali svantaggi del tasso di rendimento interno (IRR)

Un calcolo IRR agisce come un tasso di crescita composto invertito; deve scontare la crescita dell’investimento iniziale oltre ai flussi di cassa reinvestiti. Tuttavia, l’IRR non fornisce un’immagine realistica di come i flussi di cassa vengono effettivamente reimpiegati nei progetti futuri.

I flussi di cassa sono spesso reinvestiti al costo del capitale, non allo stesso tasso in cui sono stati generati in primo luogo. IRR presuppone che il tasso di crescita rimanga costante da progetto a progetto. È molto facile sovrastimare il valore potenziale futuro con i dati IRR di base.

Un altro grosso problema con IRR si verifica quando un progetto ha diversi periodi di flussi di cassa positivi e negativi. In questi casi, l’IRR produce più di un numero, causando incertezza e confusione.

Vantaggio del tasso di rendimento interno modificato (MIRR)

Il MIRR consente ai project manager di modificare il tasso presunto di crescita reinvestito da una fase all’altra in un progetto. Il metodo più comune consiste nell’inserire il costo medio stimato del capitale, ma è possibile aggiungere un qualsiasi tasso di reinvestimento anticipato specifico.

Inoltre, il MIRR è progettato per generare una soluzione, eliminando il problema di più IRR.