Perché BBA LIBOR è stato sostituito da ICE LIBOR

Il London Interbank Offered Rate (LIBOR) è il tasso di interesse di riferimento più importante al mondo ampiamente utilizzato come tasso di riferimento o tasso di indice per strumenti finanziari e prodotti di prestito per un totale di centinaia di trilioni di dollari in tutto il mondo.

Il LIBOR, un tasso multiuso, costituisce la base per il prestito di fondi a breve termine non garantiti tra grandi banche nel mercato interbancario, nonché per il calcolo del tasso di interesse in tutto il mondo su diversi tipi di prestiti.

Fino al 31 gennaio 2014, il LIBOR aveva il prefisso BBA, noto come BBA LIBOR, poiché era amministrato dalla British Bankers Association (BBA). Tuttavia, il 1 ° febbraio 2014, l’Intercontinental Exchange Benchmark Administration Limited ha assunto l’amministrazione del LIBOR, trasformandolo in ICE LIBOR.

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L’Intercontinental Exchange, l’autorità responsabile per il Libor, si fermerà la pubblicazione di una settimana e due mesi USD LIBOR dopo il 31 dicembre 2021. Tutti gli altri LIBOR sarà interrotto dopo il 30 giugno, 2023.

Origini

L’origine del LIBOR risale alla fine degli anni ’60, quando Minos Zombanakis, un banchiere greco, organizzò un prestito sindacato del valore di $ 80 milioni per lo Scià dell’Iran dalla filiale londinese recentemente aperta di Manufacturers Hanover (ora parte di JPMorgan Chase).

Il prestito è stato ancorato alla media dei costi di finanziamento riportati da alcune banche di riferimento. Il sistema alla fine si è evoluto ed è stato rilevato nel 1986 dalla British Bankers Association (BBA), che ha formalizzato il processo relativo alla governance e alla raccolta dei dati.

Manipolazione

La questione della credibilità del LIBOR è emersa per la prima volta durante la crisi finanziaria del 2007, quando il tasso tanto seguito si è comportato in modo brusco e fuori linea, dati altri tassi e prezzi di mercato.

Negli anni successivi, i regolatori finanziari e alcune autorità pubbliche hanno esaminato la presunta manipolazione del LIBOR. Questi processi investigativi hanno messo in luce molti punti deboli del LIBOR, sfidandone la credibilità come standard. Le principali osservazioni sono state:

• Si è verificato un calo nell’uso dei dati delle transazioni per le proposte LIBOR.
• Le comunicazioni che compilano il tasso sono state “soggette a manipolazione” da parte delle banche, in quanto tale manipolazione potrebbe aiutarle a proiettare una migliore affidabilità creditizia o migliorare le loro posizioni commerciali.
• Il sistema amministrativo del LIBOR aveva delle scappatoie che offrivano alle banche contributori l’opportunità di manovrare i tassi a loro favore. Il sistema di governance mancava di trasparenza e responsabilità adeguate, con conseguenti ripetuti tentativi di manipolazione.

Sebbene fosse chiaro che si stava verificando una grave cattiva condotta riguardo alle richieste del LIBOR, non è stato rivelato nulla di sostanziale fino al 2012, quando è diventato chiaro che le banche stavano abusando della loro influenza sul LIBOR. Le indagini sul presunto brogli del LIBOR sono state avviate in più di una dozzina di banche.

L’elenco comprendeva in particolare Barclays Bank PLC (BARC), UBS (UBS), Royal Bank of Scotland (RBS), HSBC (HSBC), Bank of America (BAC), Citigroup (C), JPMorgan Chase (JPM), The Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ (BTMU), Credit Suisse, Lloyds (LLOY), WestLB e Deutsche Bank (DBK).

Nel giugno 2012, Barclays Bank è stata multata di 59,5 milioni di sterline dalla Financial Services Authority (FSA) per inadempienze relative al LIBOR e all’EURIBOR in conformità con il Financial Services and Markets Act 2000, principalmente tra il 2005 e il 2009. insediamento, la multa di 85 milioni di sterline è risultata pari a 59,5 milioni di sterline dopo uno sconto del 30 percento.

Barclays è stata anche multata di 360 milioni di dollari dalle autorità statunitensi per manomissione e falsa segnalazione di EURIBOR e LIBOR tra il 2005 e il 2009.

Raccomandazione di Wheatley

Nel giugno 2012, subito dopo l’annuncio dei risultati di Barclays (che era solo una delle tante indagini), il Cancelliere dello Scacchiere britannico ha incaricato Martin Wheatley (allora Amministratore delegato della Financial Services Authority e Chief Executive designato della Financial Conduct Authority) di istituire una revisione indipendente dei vari aspetti del LIBOR.

La raccomandazione più importante formulata dalla Wheatley Review of LIBOR (Final Report ) è stata quella di consegnare il LIBOR a un nuovo amministratore. Secondo la Wheatley Review, “La BBA dovrebbe trasferire la responsabilità per il LIBOR a un nuovo amministratore, che sarà responsabile della compilazione e della distribuzione del tasso, oltre a fornire una governance interna e una supervisione credibili. Ciò dovrebbe essere ottenuto attraverso una procedura di gara che deve essere gestita da un comitato indipendente convocato dalle autorità di regolamentazione “.

A seguito della raccomandazione di revisione di Wheatley, il comitato consultivo di gara di Hogg ha selezionato un nuovo amministratore del LIBOR tramite una rigorosa procedura di gara competitiva. L’Hogg Tendering Advisory Committee ha raccomandato l’Intercontinental Exchange Benchmark Administration (IBA) come nuovo amministratore a metà del 2013.

Intercontinental Exchange Group (ICE), un nome di spicco nel mondo finanziario, dispone di una vasta rete di borse regolamentate e centri di compensazione per le materie prime e i mercati finanziari. L’IBA, la British Bankers Association (BBA) e altre organizzazioni del settore hanno collaborato per garantire una transizione graduale da BBA LIBOR a ICE LIBOR.

E il 1 ° febbraio 2014, ICE Benchmark Association è diventata l’amministratore ufficiale del LIBOR, apportando maggiore trasparenza, nonché un solido quadro di supervisione e governance.

La linea di fondo

La modifica nell’amministratore del LIBOR non ha alterato il processo di raccolta delle presentazioni o il modo in cui viene calcolato il tasso. Tuttavia, a causa degli scandali LIBOR, l’Intercontinental Exchange (ICE) ha stabilito piani per interrompere la pubblicazione del LIBOR. ICE ha stabilito una data provvisoria del 31 dicembre 2021, per interrompere la pubblicazione del LIBOR USD a una settimana e di due mesi, e il 30 giugno 2023, per tutti gli altri LIBOR. La Financial Conduct Authority (FCA) delRegno Unitoe altre autorità di regolamentazione hanno consigliato agli utenti finali di abbandonare l’uso del LIBOR entro il 2022.