Quando il tasso di cedola di un’obbligazione è uguale al rendimento alla scadenza

Il tasso di cedola di un’obbligazione è uguale al suo rendimento a scadenza se il suo prezzo di acquisto è uguale al suo valore nominale. Il valore nominale di un’obbligazione è il suo valore nominale, o il valore dichiarato dell’obbligazione al momento dell’emissione, come determinato dall’ente emittente. La maggior parte delle obbligazioni ha valori nominali di $ 100 o $ 1.000.

Tuttavia, il valore nominale di un’obbligazione non determina il suo prezzo di mercato. Invece, il prezzo di mercato o di vendita di un’obbligazione è influenzato da una serie di fattori oltre al suo valore nominale. Questi fattori includono il tasso cedolare dell’obbligazione, la data di scadenza, i tassi di interesse prevalenti e la disponibilità di obbligazioni più redditizie.

Definizione del tasso di cedola, della data di scadenza e del valore di mercato delle obbligazioni

Il tasso cedolare di un’obbligazione è il suo tasso di interesse, o l’importo di denaro che paga ogni anno all’obbligazionista, espresso come percentuale del suo valore nominale. Un’obbligazione con un valore nominale di $ 1.000 e un tasso cedolare del 5% paga $ 50 di interessi ogni anno fino alla scadenza.

Supponiamo che si acquista un valore nominale. In questo caso, il pagamento dell’interesse annuale totale è pari a $ 10 x 2 = $ 20. Il tasso cedolare annuale per l’obbligazione IBM è quindi pari a $ 20 ÷ $ 1000 = 2%.

I tagliandi sono fissi; a prescindere dal prezzo per il quale viene scambiata l’obbligazione, il pagamento degli interessi è sempre pari a $ 20 all’anno. Quindi, se i tassi di interesse salissero, facendo scendere il prezzo dell’obbligazione di IBM a $ 980, la cedola del 2% sull’obbligazione rimarrà invariata.

La data di scadenza di un’obbligazione è semplicemente la data in cui l’obbligazionista riceve il rimborso del suo investimento. Alla scadenza, l’ente emittente deve pagare all’obbligazionista il valore corrente di mercato. Ciò significa che se un investitore acquista un’obbligazione di $ 1.000 quinquennale per $ 800, raccoglie $ 1.000 alla fine di cinque anni oltre a qualsiasi pagamento di cedola ricevuto durante quel periodo.

Il valore di mercato delle obbligazioni ha una correlazione negativa con i tassi di interesse prevalenti. Quando i tassi di interesse salgono, il prezzo delle obbligazioni preesistenti scende. Man mano che i tassi diminuiscono, le obbligazioni attuali con tassi più elevati diventano più preziose.

Ad esempio, se una società emette un’obbligazione di $ 1.000 con un tasso di interesse del 4%, ma il governo aumenta successivamente il tasso di interesse minimo al 5%, qualsiasi nuova obbligazione emessa avrà pagamenti cedolari più elevati rispetto all’obbligazione iniziale del 4% della società. Per invogliare gli investitori ad acquistare l’obbligazione nonostante i pagamenti delle cedole inferiori, la società deve vendere l’obbligazione a un prezzo inferiore al suo valore nominale, che viene chiamato sconto. Se i tassi di interesse dovessero scendere al 3%, l’obbligazione preesistente al 4% viene venduta per più del suo valore nominale, che viene chiamato premio.

Poiché il prezzo di mercato delle obbligazioni è molto variabile, è possibile realizzare un profitto in aggiunta a quello generato dal pagamento delle cedole acquistando le obbligazioni a sconto. Il rendimento alla scadenza di un’obbligazione è il tasso di rendimento generato da un’obbligazione dopo aver tenuto conto del suo prezzo di mercato, espresso come percentuale del suo valore nominale. Considerato una stima più accurata della redditività di un’obbligazione rispetto ad altri calcoli di rendimento, il rendimento alla scadenza di un’obbligazione incorpora il guadagno o la perdita creati dalla differenza tra il prezzo di acquisto dell’obbligazione e il suo valore nominale.

Confronto tra tassi e rendimenti delle cedole obbligazionarie

Il tasso cedolare è spesso diverso dal rendimento. Il rendimento di un’obbligazione viene considerato più accuratamente come il tasso di rendimento effettivo basato sul valore di mercato effettivo dell’obbligazione. Al valore nominale, il tasso della cedola e il rendimento sono uguali. Se vendi la tua obbligazione IBM Corp. con un premio di $ 100, il rendimento dell’obbligazione è ora pari a $ 20 / $ 1.100 = 1,82%. Supponendo che i tassi di interesse siano aumentati e il prezzo dell’obbligazione sia sceso a $ 980, il rendimento della vendita dell’obbligazione con uno sconto sarà di $ 20 / $ 980 = 2,04% Pertanto, rendimento e prezzo sono inversamente correlati.

Poiché i pagamenti delle cedole non sono l’unica fonte di profitti delle obbligazioni, il calcolo del rendimento alla scadenza include i potenziali guadagni o perdite generati dalle variazioni del prezzo di mercato. Se un investitore acquista un’obbligazione per il suo valore nominale, il rendimento a scadenza è pari al tasso cedolare. Se l’investitore acquista l’obbligazione con uno sconto, il suo rendimento a scadenza è sempre superiore al suo tasso cedolare. Al contrario, un’obbligazione acquistata a premio ha sempre un rendimento a scadenza inferiore al suo tasso cedolare.

Il rendimento alla scadenza si avvicina al rendimento medio dell’obbligazione sulla durata residua. Un unico tasso di sconto viene applicato a tutti i futuri pagamenti di interessi per creare un valore attuale approssimativamente equivalente al prezzo dell’obbligazione. L’intero calcolo tiene conto del tasso cedolare; prezzo corrente dell’obbligazione; differenza tra prezzo e valore nominale; e tempo fino alla maturità. Insieme al tasso spot, il rendimento alla scadenza è una delle cifre più importanti nella valutazione delle obbligazioni.

Quando il rendimento alla scadenza di un’obbligazione è uguale al suo tasso di cedola

Se un’obbligazione viene acquistata alla pari, il suo rendimento a scadenza è quindi pari al suo tasso cedolare, poiché l’investimento iniziale è interamente compensato dal rimborso dell’obbligazione a scadenza, lasciando solo i pagamenti della cedola fissa come profitto. Se un’obbligazione viene acquistata con uno sconto, il rendimento a scadenza è sempre superiore al tasso cedolare. Se viene acquistato con un premio, il rendimento a scadenza è sempre inferiore.