Flusso di cassa libero vs. flusso di cassa operativo: qual è la differenza?

Flusso di cassa libero vs. flusso di cassa operativo: una panoramica

Il flusso di cassa libero è il denaro che un’azienda genera dalle sue normali operazioni commerciali dopo aver sottratto il denaro speso per le spese in conto capitale. Le spese in conto capitale o CAPEX in breve, sono acquisti di immobilizzazioni a lungo termine, come immobili, impianti e macchinari.

D’altra parte, il flusso di cassa operativo è il denaro generato dalle normali operazioni o attività aziendali. Il flusso di cassa operativo mostra se un’azienda genera un flusso di cassa positivo sufficiente per gestire la propria attività e far crescere le proprie operazioni.

Il flusso di cassa libero e il flusso di cassa operativo sono spesso utilizzati come metriche quando si confrontano concorrenti nello stesso settore o in settori comparabili. Flusso di cassa operativo, flusso di cassa libero e guadagni sono tutte metriche importanti quando si ricerca e si valuta un’azienda che viene presa in considerazione per gli investimenti.

Punti chiave

• Il flusso di cassa operativo misura la liquidità generata dalle operazioni commerciali di un’azienda.
• Il flusso di cassa libero è il denaro che un’azienda genera dalle sue operazioni commerciali dopo aver sottratto le spese in conto capitale.
• Il flusso di cassa operativo indica agli investitori se un’azienda dispone di un flusso di cassa sufficiente per pagare le bollette.
• Il flusso di cassa libero dice agli investitori e ai creditori che c’è abbastanza liquidità rimanente per rimborsare i creditori, pagare dividendi e riacquistare azioni.

Flusso di cassa operativo

Il flusso di cassa operativo è una metrica importante perché mostra agli investitori se un’azienda dispone o meno di fondi sufficienti per pagare le bollette o le spese operative. In altre parole, devono esserci più flussi di cassa operativi in ​​entrata che deflussi di cassa affinché un’azienda sia finanziariamente sostenibile a lungo termine.

Il flusso di cassa operativo viene calcolato prendendo le entrate e sottraendo le spese operative per il periodo. Il flusso di cassa operativo è registrato nel rendiconto finanziario di una società, che viene riportato sia su base trimestrale che annuale. Il flusso di cassa operativo indica se un’azienda può generare flusso di cassa sufficiente per mantenere ed espandere le operazioni, ma può anche indicare quando un’azienda potrebbe aver bisogno di finanziamenti esterni per l’espansione del capitale.

Limitazioni del flusso di cassa operativo

Tuttavia, esistono limitazioni all’utilizzo del flusso di cassa operativo come metrica del flusso di cassa. È importante determinare la fonte del flusso di cassa di un’azienda. Ad esempio, un’azienda potrebbe aumentare il flusso di cassa per il trimestre perché ha venduto attività, come le attrezzature. In altre parole, un’azienda con un flusso di cassa in aumento non è necessariamente più redditizia, né significa che le vendite oi ricavi dell’azienda sono aumentati.

Inoltre, un’azienda che ha generato una grande vendita da un cliente porterebbe a un aumento delle entrate e dei guadagni. Tuttavia, le entrate aggiuntive non migliorano necessariamente il flusso di cassa. Ad esempio, se la società avesse difficoltà a riscuotere il pagamento dal cliente, il flusso di cassa operativo sarebbe stato influenzato negativamente.

Ecco perché è importante per gli investitori analizzare gli afflussi e i deflussi del flusso di cassa operativo e determinare da dove proviene il denaro e dove va a finire.

Flusso di cassa libero

Per gli investitori, non esiste un numero fisso elencato nel bilancio di una società che indichi l’importo esatto di denaro che riceverebbero per il possesso delle azioni della società. Il flusso di cassa libero rappresenta il flusso di cassa disponibile per tutti gli investitori prima che il contante venga pagato per effettuare pagamenti di debito, dividendi o riacquisto di azioni.

Il flusso di cassa libero viene in genere calcolato come flusso di cassa operativo di un’azienda dopo aver sottratto eventuali acquisti di capitale. Le spese in conto capitale sono fondi che un’azienda utilizza per acquistare, aggiornare e mantenere beni fisici, inclusi proprietà, edifici o attrezzature. In altre parole, il flusso di cassa libero aiuta gli investitori a determinare quanto bene un’azienda genera denaro dalle operazioni, ma anche quanto denaro è influenzato dalle spese in conto capitale. Il flusso di cassa libero può essere immaginato come liquidità rimasta dopo il finanziamento di progetti per mantenere o espandere la base patrimoniale.

Il flusso di cassa libero è una misura della performance finanziaria, simile ai guadagni, e il suo utilizzo è considerato uno dei principi contabili non generalmente accettati (GAAP).

Flusso di cassa libero e dividendi

La quantità di flusso di cassa disponibile viene solitamente utilizzata per calcolare la probabilità che un’azienda possa effettuare il pagamento dei dividendi. I dividendi sono pagamenti in contanti agli investitori come ricompensa per il possesso delle azioni. Se una società sta generando un flusso di cassa gratuito che supera i pagamenti dei dividendi, è probabile che venga considerata favorevole agli investitori e potrebbe significare che la società ha abbastanza liquidità per aumentare il dividendo in futuro.

Inoltre, gli investitori possono prendere la cifra del flusso di cassa libero di una società e sottrarre i pagamenti di interessi e debiti della società per determinare quanto denaro resta da pagare per i dividendi.

Molti analisti ritengono che gli esborsi per dividendi siano una spesa altrettanto importante delle spese in conto capitale. Il consiglio di amministrazione di una società può scegliere di ridurre il pagamento di un dividendo. Tuttavia, questo di solito ha un effetto negativo sul prezzo delle azioni, poiché gli investitori tendono a vendere partecipazioni in società che riducono i dividendi.

Flusso di cassa libero e creditori

Il flusso di cassa libero misura il flusso di cassa disponibile per la distribuzione a tutti i possessori di titoli aziendali, inclusi i creditori. Le banche che prestano alle aziende vogliono che la società sia in grado di generare flussi di cassa gratuiti in modo che sia in grado di ripagare il debito.

Se una società volesse prendere in prestito un importo aggiuntivo di denaro dalla propria banca, il prestatore utilizzerebbe il flusso di cassa gratuito per determinare l’importo del prestito che la società potrebbe rimborsare. Il prestatore sottrarrebbe i pagamenti del debito corrente dal flusso di cassa libero per determinare l’ammontare del flusso di cassa disponibile per pagare prestiti aggiuntivi.

Limitazioni del flusso di cassa libero

Tuttavia, esistono limitazioni al flusso di cassa libero, comprese le società che hanno acquisti di capitale significativi. Ad esempio, alcune industrie sono molto ad alta intensità di capitale, come l’industria del petrolio e del gas. Le compagnie petrolifere devono acquistare o investire una quantità significativa di capitale in immobilizzazioni, come macchinari e attrezzature di perforazione. Di conseguenza, il flusso di cassa libero può essere incoerente nel tempo poiché sono necessari questi esborsi di capitale significativi in ​​contanti.

È importante che gli investitori confrontino il flusso di cassa libero con aziende o settori simili. Non ha senso confrontare il flusso di cassa libero di una compagnia petrolifera con il flusso di cassa libero di una società di marketing che non ha acquisti di capitale significativi o immobilizzazioni.

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Le aziende con un flusso di cassa libero positivo sono in grado di espandere la propria attività mentre quelle con un flusso di cassa libero in calo potrebbero aver bisogno di ristrutturazioni o finanziamenti aggiuntivi.

Esempi di flusso di cassa libero vs. flusso di cassa operativo

Di seguito è riportato il rendiconto del flusso di cassa per Apple Inc. ( 10-Q dell’azienda per il periodo che termina il 28 dicembre 2019.

Flusso di cassa operativo

Nella parte superiore del rendiconto del flusso di cassa, possiamo vedere che Apple ha riportato oltre $ 50,224 miliardi in contanti dal bilancio e $ 22,236 miliardi di reddito netto o profitto dal conto economico. Una volta detratte le spese operative quotidiane, arriviamo al flusso di cassa operativo dell’azienda.

Apple ha registrato 30.516 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo (evidenziato in verde). L’ammontare aggregato del flusso di cassa operativo includeva le attività operative giornaliere, quali:

• Acquisti di inventario per $ 28 milioni
• Crediti per $ 2,015 miliardi, che rappresenta il denaro dovuto ad Apple dai suoi clienti per le vendite prenotate
• Conti debiti per $ 1,089 miliardi, che sono denaro dovuto da Apple ai suoi fornitori e venditori

Flusso di cassa libero

• Apple ha investito in un nuovo impianto e attrezzature, acquistando $ 2,107 miliardi di asset (in rosso). L’acquisto è un esborso di denaro.
• Sappiamo già che il flusso di cassa operativo dell’azienda è stato di 30,516 miliardi di dollari.
• Di conseguenza, il flusso di cassa libero di Apple è stato di $ 28,409 miliardi  per il periodo ($ 30,516 – $ 2,107).