Cosa devi sapere sui rapporti P / E delle azioni di Alphabet

Il rapporto prezzo / utili, o il rapporto  P / E, è forse una delle  metriche di  valutazione più quotate e riconosciute   nell’analisi azionaria. Come  regola generale, gli  investitori value  tendono a cercare società con rapporti P / E bassi, mentre gli investitori aggressivi in ​​cerca di crescita possono optare per società con P / E più elevati.

A causa dell’ubiquità e dell’importanza del  rapporto P / E  nell’analisi azionaria fondamentale, è imperativo che l’investitore in erba sia in grado di comprendere e calcolare i rapporti P / E per qualsiasi azione. A volte questo può essere difficile, date le variazioni nei dati riportati e le sfumature individuali di un’azienda. Questo articolo si concentrerà sul calcolo del P / E finale di dodici mesi (TTM), del P / E forward e dell’analisi del P / E per le azioni Google (GOOG, GOOGL) rispetto ad azioni comparabili.

Nel 2015 Google si è ristrutturata per diventare Alphabet. La società ristrutturata è ora la madre di Google e di diverse sussidiarie con le vendite di Google che generano la maggior parte delle entrate dell’azienda. Solo un anno prima della ristrutturazione, Google ha diviso le sue azioni in due classi di azioni, GOOGL (classe A) e GOOG (classe C). Gli investitori in Alphabet continuano ad avere entrambe le scelte di investimento. Quando si analizza il rapporto P / E della società, è importante che gli investitori comprendano che l’utile per azione dichiarato dell’azienda tiene conto di tutte le azioni dell’azienda nelle sue classi di azioni per l’intera società Alphabet nel suo insieme. Pertanto, sia GOOG che GOOGL avranno lo stesso valore dell’utile per azione nel denominatore per calcolare un rapporto prezzo / utili. (Vedi anche: In che modo la trasformazione di Google in Alphabet avrà un impatto sugli azionisti e qual è la differenza tra GOOG e GOOGL di Alphabet? )

P / E dei dodici mesi finali (TTM)

Il numeratore del rapporto P / E è il  prezzo corrente  del titolo (P), mentre il denominatore (E) è l’utile per azione o  EPS. L’EPS è un rapporto in sé e per sé e rappresenta il reddito netto totale  di una società su base  per azione. Di solito viene calcolato come segue:

(utile netto – dividendi privilegiati) /   numero medio ponderato di  azioni in circolazione  = EPS.

Insieme, il prezzo diviso per l’EPS fa il P / E, che riflette quanto gli investitori sono disposti a pagare per un dollaro di guadagni di una società. La porzione di prezzo è abbastanza semplice: è sufficiente aumentare il prezzo di GOOG o GOOGL in un dato giorno. Una volta raggiunto il numeratore, è il momento di calcolare il denominatore. Fortunatamente, invece di calcolare l’EPS a mano, la SEC richiede alle aziende   di riportare questo rapporto nel modulo trimestrale  10-Q e 10-K annuali . Il rapporto P / E come l’EPS della società varierà in base alla gestione delle azioni in circolazione da parte di una società. Pertanto, i rapporti P / E avranno degli scostamenti quando una società emette, riscatta o divide azioni nel mercato. Le aziende spesso riportano anche EPS GAAP e EPS rettificato, quindi può essere importante per gli investitori sapere se i confronti si basano su valori GAAP o su rapporti rettificati.

Si noti inoltre che Alphabet e molte società riportano un stock option,  warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitati quando si tiene conto  del numero di azioni medie. L’EPS di base non tiene conto di alcuna possibile  diluizione  e porterà a un rapporto EPS più elevato.

Diamo un’occhiata all’EPS di Alphabet nel 2017/2018. Nel 2017/2018 Google ha riportato i seguenti valori GAAP e EPS aggiustati:

Q2 2018: rettificato $ 11,75, GAAP $ 4,54

Q1 2018: rettificato $ 9,93, GAAP $ 13,33

Q4 2017: rettificato $ 9,70, GAAP – $ 4,35

Q3 2017 rettificato $ 9,57, GAAP $ 9,57

Sommandoli insieme, otteniamo $ 23,09 GAAP e rettificato $ 40,95. Prendendo il  prezzo al 12 ottobre 2018 e dividendo per EPS GAAP ed EPS aggiustato, otteniamo quanto segue:

GOOGL di classe A.

PE GAAP = $ 1.112,61 / $ 23,09 = 48,2

PE rettificato = $ 1.112,61 / $ 40,95 = 27,2

GOOG di classe C.

GAAP PE $ 1.109,39 / $ 23,09 = 48,1

PE $ 1.109,39 rettificato / $ 40,95 = 27,1

In questi scenari, gli investitori sono disposti a pagare il valore P / E calcolato per $ 1 di guadagni.

Avanti P / E

Mentre i calcoli TTM P / E sono oggettivi sulla base di dati storici, i  P / E forward  sono soggettivi. Il PE a termine viene calcolato utilizzando lo stesso prezzo corrente delle azioni diviso per una stima degli utili futuri. La crescita futura stimata degli utili a un anno può essere identificata attraverso diversi mezzi, come la guida del management, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e i modelli di crescita basati sui fondamentali, come il rendimento del capitale. Tutti questi metodi esulano dallo scopo di questo articolo e, per brevità, molti investitori si limitano a utilizzare i dati di consenso stimati dai numerosi  analisti  che già coprono GOOGL e GOOG.

Morningstar utilizza i rapporti GAAP nei suoi dati di settore, che al 12 ottobre 2018 mostrano i seguenti valori P / E in avanti.

Il forward PE può essere una metrica preziosa per l’analisi di due diligence di base. Molti analisti useranno il PE forward per avere un’idea migliore della gamma di P / E per un titolo. Se il P / E a termine di una società è in aumento, in genere significa che l’utile per azione dovrebbe aumentare e quindi gli investitori probabilmente pagherebbero meno per $ 1 per i guadagni. Se un PE è in aumento, può essere un segno che la società ha pianificato una modifica alle sue azioni in circolazione o che l’utile per azione sta diminuendo.

Analisi tra pari

Senza confrontare effettivamente un P / E con quello dei suoi pari, spesso non è possibile ottenere una piena comprensione del rapporto o effettuare una valutazione di valutazione accurata. Confrontiamo Alphabet con altri nomi familiari nella tecnologia e nei servizi Internet.

Dato questo confronto, tutti i titoli tecnologici hanno P / E piuttosto elevati nel mercato attuale. Tieni presente che l’investitore di valore Benjamin Graham ha suggerito di non investire in società con un P / E maggiore di 16. Anche i P / E a termine sono tutti più bassi, suggerendo che queste società stanno diminuendo i loro guadagni per azione o segnalando un aumento delle aspettative di guadagno.

La linea di fondo

Sebbene i P / E siano metriche utili per determinare il valore di un’azione, sono solo uno dei tanti strumenti  nell’analisi fondamentale. I P / E non dovrebbero mai essere visti isolatamente. Tuttavia, servono come utili basi su cui costruire una più profonda comprensione della valutazione di un’azienda e delle prospettive future.