Qual è il principale modello di business per le compagnie di assicurazione?
Le compagnie di assicurazione basano i loro modelli di business sull’assunzione e la diversificazione del rischio. Il modello assicurativo essenziale prevede la condivisione del rischio dei singoli pagatori e la sua ridistribuzione su un portafoglio più ampio. La maggior parte delle compagnie di assicurazione genera entrate in due modi: addebitando premi in cambio di copertura assicurativa, quindi reinvestendo quei premi in altre attività generatrici di interessi. Come tutte costi amministrativi.
Determinazione del prezzo e assunzione del rischio
Le specifiche del modello di reddito variano tra le compagnie di assicurazione sanitaria, le compagnie di assicurazione sulla proprietà e i garanti finanziari. Il primo compito di qualsiasi assicuratore, tuttavia, è valutare il rischio e addebitare un premio per assumerlo.
Supponiamo che la compagnia di assicurazioni offra una polizza con un pagamento condizionale di $ 100.000. Deve valutare la probabilità che un potenziale acquirente attivi il pagamento condizionale ed estenda tale rischio in base alla durata della polizza.
È qui che la sottoscrizione assicurativa è fondamentale. Senza una buona sottoscrizione, la compagnia di assicurazioni addebiterebbe troppo ad alcuni clienti e ad altri troppo poco per assumersi il rischio. Ciò potrebbe dare un prezzo ai clienti meno rischiosi, causando alla fine un ulteriore aumento delle tariffe. Se un’azienda valuta il proprio rischio in modo efficace, dovrebbe generare più entrate in premi di quanto spende per pagamenti condizionali.
In un certo senso, il vero prodotto di un assicuratore sono le richieste di risarcimento. Quando un cliente presenta un reclamo, l’azienda deve elaborarlo, verificarne l’accuratezza e inviare il pagamento. Questo processo di adeguamento è necessario per filtrare i reclami fraudolenti e ridurre al minimo il rischio di perdite per l’azienda.
Guadagni e entrate da interessi
Supponiamo che la compagnia di assicurazioni riceva 1 milione di dollari in premi per le sue polizze. Potrebbe trattenere il denaro in contanti o metterlo in un conto di risparmio, ma non è molto efficiente: per lo meno, quei risparmi saranno esposti alrischio di inflazione. L’azienda può invece trovareassetsicuri a breve termine per investire i propri fondi. Ciò generaentrate da interessi aggiuntiveper l’azienda mentre attende possibili pagamenti. Gli strumenti comuni di questo tipo includono buoni del tesoro, obbligazioni societarie di alta qualitàe strumenti equivalenti a interessi di cassa.
Riassicurazione
Alcune società si impegnano nella riassicurazione per ridurre il rischio. La riassicurazione è un’assicurazione che le compagnie di assicurazione acquistano per proteggersi da perdite eccessive dovute a un’elevata esposizione. La riassicurazione è una componente integrante degli sforzi delle compagnie di assicurazione per mantenersi solvibili e per evitare insolvenze dovute a pagamenti, e le autorità di regolamentazione lo impongono alle società di una certa dimensione e tipo.
Ad esempio, una compagnia di assicurazioni può stipulare troppe assicurazioni contro gli uragani, sulla base di modelli che mostrano basse probabilità che un uragano infligga un’area geografica. Se l’inconcepibile accadesse con un uragano che ha colpito quella regione, potrebbero derivarne notevoli perdite per la compagnia di assicurazioni. Senza la riassicurazione che elimina alcuni rischi dal tavolo, le compagnie di assicurazione potrebbero chiudere l’attività ogni volta che si verifica un disastro naturale.
Le autorità di regolamentazione impongono che una compagnia di assicurazioni debba emettere solo una polizza con un limite del 10% del suo valore a meno che non sia riassicurata. Pertanto, la riassicurazione consente alle compagnie di assicurazione di essere più aggressive nel conquistare quote di mercato, in quanto possono trasferire i rischi. Inoltre, la riassicurazione attenua le fluttuazioni naturali delle compagnie di assicurazione, che possono vedere deviazioni significative nei profitti e nelle perdite.
Per molte compagnie di assicurazione è come l’ arbitraggio. Fanno pagare un’aliquota maggiore per l’assicurazione ai singoli consumatori e quindi ottengono tariffe più convenienti per riassicurare queste polizze su larga scala.
Valutazione degli assicuratori
Appianando le fluttuazioni dell’attività, la riassicurazione rende l’intero settore assicurativo più appropriato per gli investitori.
Le società del settore assicurativo, come qualsiasi altro servizio non finanziario, vengono valutate in base alla loro redditività, crescita prevista, pagamento e rischio. Ma ci sono anche questioni specifiche del settore. Poiché le compagnie di assicurazione non investono in immobilizzazioni, vengono registrati piccoli ammortamenti e spese in conto capitale molto ridotte. Inoltre, il calcolo del capitale circolante dell’assicuratore è un esercizio impegnativo poiché non ci sono conti tipici del capitale circolante. Gli analisti non utilizzano metriche che implicano valori aziendali e aziendali; si concentrano invece su metriche azionarie, come il rapporto prezzo / utili (P / E) e prezzo / valore contabile (P / B). Gli analisti eseguono l’analisi del rapporto calcolando rapporti specifici dell’assicurazione per valutare le società.
Il rapporto P / E tende ad essere più alto per le compagnie di assicurazione che mostrano un’elevata crescita attesa, un alto rendimento e un basso rischio. Allo stesso modo, il P / B è più alto per le compagnie di assicurazione con un’elevata crescita degli utili attesi, un profilo di rischio basso, un rendimento elevato e un rendimento elevato del capitale proprio. Mantenendo tutto costante, il rendimento del capitale ha l’effetto maggiore sul rapporto P / B.
Quando si confrontano i rapporti P / E e P / B nel settore assicurativo, gli analisti devono affrontare ulteriori fattori complicanti. Le compagnie di assicurazione fanno accantonamenti stimati per le loro spese future per sinistri. Se l’assicuratore è troppo prudente o troppo aggressivo nella stima di tali accantonamenti, i rapporti P / E e P / B potrebbero essere troppo alti o troppo bassi.
Il grado di diversificazione ostacola anche la comparabilità nel settore assicurativo.È normale che gli assicuratori siano coinvolti in una o più attività assicurative distinte, come l’assicurazione sulla vita, sulla proprietà econtro i danni. A seconda del grado di diversificazione, le compagnie di assicurazione affrontano rischi e rendimenti diversi, rendendo i loro rapporti P / E e P / B diversi nel settore.