Cosa succede quando un titolo raggiunge il suo prezzo di esercizio?
Nel mercato dei derivati, la relazione tra il prezzo dell’attività sottostante e il prezzo di esercizio del contratto ha importanti implicazioni. Questa relazione è una determinante importante del valore del contratto e, con l’avvicinarsi della scadenza, sarà un fattore decisivo nel valutare se il contratto di opzione debba essere esercitato.
Soldi
Il termine moneyness descrive quanto sia lontano il prezzo del titolo sottostante dal prezzo di esercizio del contratto di opzione. Il contratto può essere in the money, at the money o out of the money. Un’opzione in-the-money ha un valore intrinseco, il che significa che può essere estratto del valore esercitando il contratto. Le opzioni out-of-the-money e at-the-money hanno valore intrinseco zero.
Punti chiave
- La relazione tra il prezzo dell’azione e il prezzo di esercizio dell’opzione ha un impatto importante sul valore del contratto e sulla necessità o meno di esercitarlo.
- Moneyness descrive la relazione tra il prezzo di esercizio e il prezzo delle azioni.
- Quando il prezzo delle azioni si sposta al prezzo di esercizio, il contratto è in denaro.
- Le opzioni in denaro hanno prezzi di esercizio pari al prezzo delle azioni.
- In genere non vi è alcun motivo per esercitare un’opzione at the money perché non ha valore intrinseco.
Ad esempio, se il titolo viene negoziato $ 51 e il prezzo di esercizio di un’opzione call è $ 50, l’investitore può esercitare la chiamata, acquistare il titolo per $ 50, venderlo sul mercato a $ 51 ed estrarre $ 1 di valore intrinseco. Il valore del contratto che non è valore intrinseco, è chiamato valore estrinseco o valore temporale. Quindi, se la 50-strike call viene scambiata $ 1,50 con il titolo a $ 51, ha $ 1 di valore intrinseco e 50 centesimi di valore temporale.
Cosa succede quando viene raggiunto il prezzo di esercizio?
Per le opzioni call, il valore intrinseco è la differenza tra il prezzo del titolo sottostante e il prezzo di esercizio del contratto di opzione. Per le opzioni put, è la differenza tra il prezzo di esercizio del contratto di opzione e il prezzo dell’azione sottostante.
Nel caso di entrambe le opzioni call e put, se le rispettive differenze tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il valore del prezzo dell’azione sono negative (i contratti sono out of the money), il valore intrinseco è zero.
Inoltre, quando il prezzo del titolo sottostante raggiunge del contratto di opzione prezzo di esercizio, stock option si dice che sia il denaro. Quando un contratto è in the money, anche il valore intrinseco dell’opzione call e put sarebbe zero perché, se si esercita il contratto dell’opzione call (o dell’opzione put) e poi si vende (o si acquista) il titolo sottostante, non c’è guadagni o perdite sull’operazione diversi dai costi di transazione.
Opzioni Call vs. Put
Supponiamo che un investitore acquisti un contratto di opzione call sul titolo ABC con un prezzo di esercizio di $ 50 a maggio e una scadenza a luglio. Supponiamo inoltre che sia il giorno in cui scade il contratto di opzione (o il terzo venerdì di luglio). All’apertura, il titolo viene scambiato a $ 49 e l’opzione call è out of the money – non ha alcun valore intrinseco perché il prezzo dell’azione è scambiato al di sotto del prezzo di esercizio. Tuttavia, alla chiusura della giornata di negoziazione, il prezzo delle azioni si trova a $ 50.
Quando il prezzo delle azioni è uguale al prezzo di esercizio, il contratto di opzione ha valore intrinseco zero ed è in the money. Pertanto, non c’è davvero alcun motivo per esercitare il contratto quando può essere acquistato sul mercato allo stesso prezzo. Il contratto di opzione non viene esercitato e scade senza valore.
L’esercizio di un’opzione prima della scadenza (cosa non possibile con alcune opzioni in stile europeo) comporta la rinuncia al titolare e la perdita del valore del tempo rimanente dell’opzione.
D’altra parte, supponiamo che un altro trader abbia acquistato un contratto di opzione put su azioni ABC con un prezzo di esercizio di $ 50 e una scadenza a luglio. Il giorno di scadenza, se il titolo viene scambiato a $ 49 (al di sotto del prezzo di esercizio) al mattino, l’opzione è in the money perché ha $ 1 di valore intrinseco di un dollaro ($ 50 – $ 49).
Tuttavia, diciamo che il titolo sale e alla fine della giornata di negoziazione chiude a $ 50. Il contratto di opzione è al denaro perché il prezzo delle azioni è uguale al prezzo di esercizio e ha valore intrinseco zero. Pertanto anche l’opzione put scade senza essere esercitata in quanto esercitarla non monetizza alcun valore.