Costo del capitale rispetto al tasso di sconto: qual è la differenza?
Il costo del capitale e il tasso di sconto sono due termini molto simili e spesso possono essere confusi tra loro. Hanno importanti distinzioni che li rendono entrambi necessari per decidere se un nuovo investimento o progetto sarà redditizio.
Costo del capitale rispetto al tasso di sconto: una panoramica
Il costo del capitale si riferisce al rendimento richiesto necessario per rendere utile un progetto o un investimento. Ciò è specificamente attribuito al tipo di finanziamento utilizzato per pagare l’investimento o il progetto. Se finanziato internamente, si riferisce al costo del capitale proprio. Se finanziato esternamente, viene utilizzato per fare riferimento al costo del debito.
Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato per determinare il valore attuale dei flussi di cassa futuri in un’analisi del flusso di cassa scontato (DCF). Questo aiuta a determinare se i flussi di cassa futuri da un progetto o da un investimento varranno più dell’esborso di capitale necessario per finanziare il progetto o l’investimento nel presente. Il costo del capitale è il tasso minimo necessario per giustificare il costo di una nuova impresa, dove il tasso di sconto è il numero che deve soddisfare o superare il costo del capitale.
Molte aziende calcolano il loro costo medio ponderato del capitale (WACC) e lo utilizzano come tasso di sconto quando definiscono il budget per un nuovo progetto.
Punti chiave
- Il costo del capitale si riferisce al rendimento richiesto necessario su un progetto o un investimento per renderlo utile.
- Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato per calcolare il valore attuale dei flussi di cassa futuri da un progetto o investimento.
- Molte aziende calcolano il loro WACC e lo utilizzano come tasso di sconto quando definiscono il budget per un nuovo progetto.
Costo del capitale
Il costo del capitale è il rendimento richiesto dall’azienda. I finanziatori ei proprietari dell’azienda non estendono il finanziamento gratuitamente; vogliono essere pagati per ritardare il proprio consumo e assumersi il rischio di investimento. Il costo del capitale aiuta a stabilire un rendimento di riferimento che l’azienda deve raggiungere per soddisfare i propri investitori di debito e azionario.
Il metodo più utilizzato per calcolare i costi di capitale è il peso relativo di tutte le fonti di investimento di capitale e quindi l’adeguamento del rendimento richiesto di conseguenza.
Se un’impresa fosse finanziata interamente da obbligazioni o altri prestiti, il suo costo del capitale sarebbe uguale al suo costo del debito. Al contrario, se l’impresa fosse finanziata interamente tramite emissioni di azioni ordinarie o privilegiate, il costo del capitale sarebbe uguale al suo costo del capitale proprio. Poiché la maggior parte delle aziende combina finanziamento tramite debito e capitale proprio, il WACC contribuisce a trasformare il costo del debito e il costo del capitale in una cifra significativa.
Tasso di sconto
Ha senso che un’azienda proceda con un nuovo progetto solo se i suoi ricavi attesi sono maggiori dei suoi costi previsti, in altre parole, deve essere redditizio. Il tasso di sconto consente di stimare quanto varrebbero nel presente i flussi di cassa futuri del progetto.
Un tasso di sconto appropriato può essere determinato solo dopo che l’impresa ha approssimato il flusso di cassa libero del progetto. Una volta che l’impresa ha raggiunto un valore di flusso di cassa libero, questo può essere scontato per determinare il valore attuale netto (NPV).
L’impostazione del tasso di sconto non è sempre semplice. Sebbene molte società utilizzino il WACC come proxy del tasso di sconto, vengono utilizzati anche altri metodi. In situazioni in cui il nuovo progetto è notevolmente più o meno rischioso rispetto al normale funzionamento dell’azienda, potrebbe essere meglio aggiungere un premio per il rischio nel caso in cui il costo del capitale sia sottovalutato o il progetto non generi il flusso di cassa previsto.
Aggiungendo un premio di rischio al costo del capitale e utilizzando la somma come tasso di sconto si tiene conto del rischio di investimento. Per questo motivo, il tasso di sconto è solitamente sempre superiore al costo del capitale.
La linea di fondo
Il costo del capitale e il tasso di sconto lavorano di pari passo per determinare se un potenziale investimento o progetto sarà redditizio. Il costo del capitale si riferisce al tasso minimo di rendimento necessario da un investimento per renderlo redditizio, mentre il tasso di sconto è il tasso utilizzato per scontare i flussi di cassa futuri da un investimento al valore attuale per determinare se un investimento sarà redditizio. Il tasso di sconto di solito prende in considerazione un premio per il rischio e quindi è solitamente superiore al costo del capitale.