Che cosa è considerato un buon rapporto prezzo / valore contabile?
Il rapporto prezzo / valore contabile (P / B) è stato preferito dagli investitori value per decenni ed è ampiamente utilizzato dagli analisti di mercato. Tradizionalmente, qualsiasi valore inferiore a 1.0 è considerato un buon valore P / B, indicando uno stock potenzialmente sottovalutato. Tuttavia, gli investitori value spesso considerano azioni con un valore P / B inferiore a 3.0. È importante notare che può essere difficile individuare un valore numerico specifico di un rapporto P / B “buono” quando si determina se un titolo è sottovalutato e, quindi, un buon investimento. L’analisi del rapporto può variare in base al settore e un buon rapporto P / B per un settore può essere un rapporto scarso per un altro.
Le basi del rapporto P / B
Il rapporto P / B confronta la capitalizzazione di mercato di una società, o valore di mercato, con il suo valore contabile. Nello specifico, confronta il prezzo delle azioni della società con il suo valore contabile per azione (BVPS). La capitalizzazione di mercato (valore della società) è il prezzo delle azioni moltiplicato per il numero di azioni in circolazione. Il valore contabile è il totale delle attività – totale delle passività e può essere trovato nel bilancio di una società. In altre parole, se una società liquidasse tutti i suoi beni e pagasse tutto il suo debito, il valore rimanente sarebbe il valore contabile della società.
È utile identificare alcuni parametri generali o un intervallo per il valore P / B, quindi considerare vari altri fattori e misure di valutazione che interpretano in modo più accurato il rapporto P / B e prevedono il potenziale di crescita di un’azienda.
Calcolo del rapporto P / B
Come affermato in precedenza, il rapporto P / B esamina il prezzo delle azioni di una società rispetto al suo BVPS. Il rapporto viene calcolato come segue:
Rapporto P / B = Prezzo di mercato per azione ÷ Valore contabile per azione (BVPS)
dove:
- BVPS = (Total Shareholder Equity – Preferred Equity) ÷ Total Outstanding Shares
Utilizzo del rapporto P / B per valutare le scorte
Il rapporto P / B non deve essere utilizzato come singola valutazione di un titolo perché, sebbene un P / B basso possa significare un’azienda sottovalutata, può anche essere il risultato di gravi problemi sottostanti all’interno di tale società. Un punto debole nella valutazione del rapporto P / B è che non tiene conto di cose come prospettive di guadagno futuro o attività immateriali. Tuttavia, il rapporto P / B aiuta a identificare le società pubblicizzate che hanno prezzi delle azioni in aumento senza attività.
Altri potenziali problemi nell’utilizzo del rapporto P / B derivano dal fatto che qualsiasi numero di cose, come recenti acquisizioni, recenti cancellazioni o riacquisti di azioni, può distorcere il valore contabile nell’equazione. Nella ricerca di azioni sottovalutate, gli investitori dovrebbero prendere in considerazione più misure di valutazione per integrare il rapporto P / B.
Una misura comunemente usata è il rendimento del capitale proprio (ROE) che indica quanto profitto una società genera dal patrimonio netto. Il rapporto P / B e il ROE di solito si correlano bene e qualsiasi grande discrepanza tra di loro può indicare un motivo di preoccupazione.
La linea di fondo
Gli investitori potrebbero trovare il rapporto P / B una metrica utile perché può fornire un buon modo per confrontare la capitalizzazione di mercato di una società con il suo valore contabile. Ma determinare uno standard e un rapporto prezzo / valore accettabile non è sempre facile. Come accennato in precedenza, questo varia in base al settore. In alcuni casi, un rapporto P / B inferiore potrebbe significare che il titolo è sottovalutato, ma potrebbe anche indicare problemi fondamentali con l’azienda.