Che cosa fa fluttuare i prezzi del petrolio?

Il petrolio è una merce e, come tale, tende a vedere fluttuazioni di prezzo maggiori rispetto a investimenti più stabili, come azioni e obbligazioni. Ci sono diverse influenze sui prezzi del petrolio, alcune delle quali verranno descritte di seguito.

Punti chiave

• I prezzi del petrolio sono influenzati da una varietà di fattori, in particolare le decisioni sulla produzione prese da produttori come l’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio (OPEC), petrostati indipendenti come la Russia e aziende private produttrici di petrolio come ExxonMobil.
• Come ogni prodotto, le leggi della domanda e dell’offerta influenzano i prezzi.
• Disastri naturali che potrebbero potenzialmente interrompere la produzione e disordini politici nei paesi produttori di petrolio hanno tutti un impatto sui prezzi.
• I costi di produzione influenzano i prezzi, insieme alla capacità di stoccaggio.
• Sebbene meno impattante, la direzione dei tassi di interesse può anche influenzare il prezzo delle materie prime.

L’OPEC influenza i prezzi

L’OPEC, o l’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio, è il principale influente delle fluttuazioni dei prezzi del petrolio. L’OPEC è un consorzio che, al 2021, è composto da 13 paesi: Algeria, Angola, Congo, Guinea Equatoriale, Gabon, Iran, Iraq, Kuwait, Libia, Nigeria, Arabia Saudita, Emirati Arabi Uniti e Venezuela.

Secondo le statistiche del 2018, l’OPEC controlla quasi l’80% dell’offerta mondiale di riserve petrolifere. Il consorzio stabilisce i livelli di produzione per soddisfare la domanda globale e può influenzare il prezzo del petrolio e del gas aumentando o diminuendo la produzione.

Prima del 2014, l’ OPEC aveva promesso di mantenere il prezzo del petrolio sopra i 100 dollari al barile per il prossimo futuro, ma a metà di quell’annoil prezzo del petrolio ha cominciato a crollare.È sceso da un picco superiore a $ 100 al barile a meno di $ 50 al barile.3 L’ OPEC è stata la principale causa di petrolio a buon mercato in quel caso, poiché si è rifiutata di tagliare la produzione di petrolio, portando al crollo dei prezzi.

Impatto della domanda e dell’offerta

Come per qualsiasi merce, azione o obbligazione, le leggi della domanda e dell’offerta fanno cambiare i prezzi del petrolio. Quando l’offerta supera la domanda, i prezzi diminuiscono; l’inverso è vero anche quando la domanda supera l’offerta.

Il drammatico calo dei prezzi del petrolio nel 2014 è stato attribuito alla minore domanda di petrolio in Europa e in Cina, unita a una fornitura costante di petrolio dall’OPEC. L’eccesso di offerta di petrolio ha causato un brusco calo dei prezzi del petrolio.

Mentre l’offerta e la domanda incidono sui prezzi del petrolio, in realtà sono i futures sul petrolio a fissare il prezzo del petrolio. Un contratto futures per il petrolio è un accordo vincolante che conferisce a un acquirente il diritto di acquistare un barile di petrolio a un prezzo stabilito in futuro. Come indicato nel contratto, l’acquirente e il venditore dell’olio sono tenuti a completare la transazione in una data specifica.

Lo shock della domanda COVID-19 del 2020

I mercati dei futures sul petrolio sono stati colpiti da un’anomalia storica nell’aprile 2020, quando il contratto futures sul greggio WTI di maggio è sceso a $ 40,32 negativi. Un modo per capire come il contratto futures potesse essere negativo è capire che il costo di stoccaggio del petrolio era, a quel tempo, molto alto a causa di mesi di eccesso di offerta e della totale mancanza di domanda causata dalla pandemia COVID-19.

Allo stesso tempo, una controversia tra il membro dell’OPEC, l’Arabia Saudita e la Russia (non un membro dell’OPEC) ha portato a un’ondata di forniture che colpiscono il mercato. Il presidente Trump ha cercato di mediare un accordo per tagliare la produzione, ma non è stato implementato in tempo per sostenere i prezzi del petrolio.

I commercianti di futures erano disposti a pagare per scaricare i loro contratti a termine in modo da non dover accettare la consegna fisica del petrolio. (Non c’è molto spazio per lo stoccaggio del petrolio nelle società di trading finanziario.)

La situazione in cui i prezzi a breve termine sono inferiori ai futures più lontani si chiama contango, e le agenzie di stampa hanno definito il contango del petrolio il 20 aprile un “super contango”. Di solito, contango si riferisce a una situazione in cui gli arbitraggisti acquistano una merce al suo prezzo spot e la trasformano in un contratto futures a un prezzo più alto. Ma poiché così tanti trader erano disperati nel rinunciare ai loro contratti di maggio – una situazione probabilmente peggiorata dai fondi negoziati in borsa del petrolio (ETF) che rinnovano automaticamente i contratti – il meccanismo di mercato è stato sopraffatto.

Disastri naturali

I disastri naturali sono un altro fattore che può far fluttuare i prezzi del petrolio. Ad esempio, quando l’uragano Katrina ha colpito gli Stati Uniti meridionali nel 2005, interessando quasi il 20% della fornitura di petrolio degli Stati Uniti, ha causato un aumento del prezzo al barile di $ 13.5 Nel maggio 2011, anche le inondazioni del fiume Mississippi hanno determinatofluttuazioni delprezzo del petrolio.

La pandemia COVID-19 è un altro esempio di disastro naturale, ma a differenza di quasi tutti gli altri disastri naturali che aumentano il prezzo del petrolio creando uno shock di offerta, il disastro COVID-19 ha creato uno shock della domanda. Molti voli, sia internazionali che nazionali, sono stati cancellati per ordine dei governi di chiudere le frontiere. Di conseguenza, il consumo di benzina negli Stati Uniti è precipitato in un precipizio.

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Gli Stati Uniti consumano quasi un quarto del petrolio mondiale.

Di conseguenza, le raffinerie di benzina non volevano prendere petrolio che non potevano trattare per la vendita e le riserve di petrolio iniziarono ad accumularsi presso l’impianto di stoccaggio WTI a Cushing, Oklahoma (dove il petrolio è immagazzinato per la consegna negli Stati Uniti). In risposta alla crisi, i principali produttori di petrolio hanno messo da parte la produzione.

Instabilità politica

Da una prospettiva globale, l’instabilità politica in Medio Oriente fa fluttuare i prezzi del petrolio, poiché la regione rappresenta la parte del leone dell’offerta mondiale di petrolio. Ad esempio, nel luglio 2008, il prezzo di un barile di petrolio ha raggiunto i 128 dollari a causa dei disordini e della paura dei consumatori per le guerre sia in Afghanistan che in Iraq.

Costi di produzione e stoccaggio

Anche i costi di produzione possono far aumentare o diminuire i prezzi del petrolio. Mentre il petrolio in Medio Oriente è relativamente economico da estrarre, il petrolio in Canada nelle sabbie bituminose dell’Albertaè più costoso. Una volta che la fornitura di petrolio a buon mercato è esaurita, il prezzo potrebbe plausibilmente aumentare, se l’unico petrolio rimanente si trova nelle sabbie bituminose.

Anche la produzione statunitense influisce direttamente sul prezzo del petrolio. Con così tanto eccesso di offerta nel settore, un calo della produzione riduce l’offerta complessiva e aumenta i prezzi.

Nel 2020, prima della pandemia del Coronavirus, gli Stati Uniti avevano un livello di produzione medio giornaliero di circa 12,7 milioni di barili di petrolio. Tale produzione media, sebbene volatile, può avere una tendenza al ribasso. Di conseguenza, i consistenti cali settimanali esercitano pressioni al rialzo sui prezzi del petrolio.

Il petrolio deviato nello stoccaggio è cresciuto in modo esponenziale e gli hub principali hanno visto i loro serbatoi di stoccaggio riempirsi piuttosto rapidamente. A metà aprile 2020, l’hub di stoccaggio di Cushing detiene circa 60 milioni di barili, con una capacità totale di 76 milioni di barili.

Ancora più importante, data la crisi della domanda creata dalla pandemia COVID-19, la velocità con cui il petrolio ha riempito le riserve ha spinto le major petrolifere e i governi produttori di petrolio a tagliare la produzione. In questo ambiente senza precedenti, gli unici vincitori sono le aziende che immagazzinano petrolio, comprese le compagnie di navigazione con petroliere che sono state in grado di aumentare i prezzi per lo stoccaggio del petrolio.

Impatto sui tassi di interesse

Sebbene le opinioni siano contrastanti, la realtà è che i prezzi del petrolio ei tassi di interesse hanno una certa correlazione tra i loro movimenti. Tuttavia, non sono strettamente correlati. In verità, molti fattori influenzano la direzione sia dei tassi di interesse che dei prezzi del petrolio. A volte questi fattori sono correlati, a volte si influenzano a vicenda e talvolta non c’è nessuna rima o ragione per ciò che accade.

Una delle teorie di base afferma che l’aumento dei tassi di interesse aumenta i costi dei consumatori e dei produttori, il che riduce la quantità di tempo e denaro che le persone spendono alla guida. Un minor numero di persone sulla strada si traduce in una minore domanda di petrolio, che può far scendere i prezzi del petrolio. In questo caso, la chiameremmo correlazione inversa.

Secondo questa stessa teoria, quando i tassi di interesse scendono, i consumatori e le aziende sono in grado di prendere in prestito e spendere denaro più liberamente, il che fa aumentare la domanda di petrolio. Maggiore è l’uso di petrolio, più i consumatori aumentano il prezzo.

Un’altra teoria economica propone che i tassi di interesse in aumento o alti contribuiscano a rafforzare il dollaro rispetto alle valute di altri paesi. Quando il dollaro è forte, le compagnie petrolifere americane possono acquistare più petrolio con ogni dollaro USA speso, trasferendo i risparmi ai consumatori.

Allo stesso modo, quando il valore del dollaro è basso rispetto alle valute estere, la forza relativa del dollaro USA significa acquistare meno petrolio di prima. Questo, ovviamente, può contribuire a far diventare il petrolio più costoso per gli Stati Uniti, che consumano il 20% del petrolio mondiale.