Cosa significa un tasso di fondi federali basso?
Il tasso sui fondi federali è il tasso di interesse a breve termine al quale le banche possono prendere in prestito denaro l’una dall’altra. Un tasso sui fondi federali basso implica una politica monetaria espansiva da parte di un governo. Ciò crea un contesto di bassi tassi di interesse per le imprese e i consumatori e un’inflazione relativamente elevata. I contesti di tassi di interesse bassi stimolano la domanda aggregata e l’occupazione.2
Punti chiave
- Un tasso sui fondi federali basso è tipicamente una strategia di politica monetaria espansiva per contribuire a rafforzare l’economia.
- I principali tassi di interesse applicati sui prodotti finanziari, come mutui e carte di credito, tendono a seguire il tasso dei fed funds.4
- Il tasso sui fed funds è determinato dall’offerta di moneta, che è controllata dalla Fed tramite l’acquisto e la vendita di titoli del Tesoro USA.
- Una maggiore offerta di moneta porta a una maggiore inflazione, spingendo verso il basso il tasso dei fondi federali.
- Un tasso sui fondi federali basso può essere ottenuto anche se la Fed imposta un tasso di sconto inferiore.
Negli Stati Uniti, ad esempio, iregolamenti della Federal Reserve richiedono che le istituzioni finanziarie mantengano una certa quantità di fondi di riserva nel loro conto della Federal Reserve ogni giorno. Se una banca si aspetta un deficit nel soddisfare questi requisiti di riserva alla fine di una giornata lavorativa, un’altra istituzione che ha un’eccedenza per quel giorno può intervenire e prestarle i fondi. Il tasso di interesse applicato dalla banca che presta il denaro è chiamato tasso overnight dei fondi federali, o semplicemente tasso overnight in breve.7
Impatto del tasso sui fondi federali
Il tasso sui fondi federali è molto influente e spesso ha un effetto diretto sull’economia degli Stati Uniti perché funge da base per i tassi di interesse offerti da vari istituti finanziari e di credito a imprese e consumatori.4 Le fluttuazioni del tasso primario – il tasso di interesse che le banche addebitano ai loro clienti più solvibili per prestiti, linee di credito e mutui seguono quelle del tasso sui fondi federali, generalmente di qualche punto sopra.
Ad esempio, i clienti di una società di carte di credito con il rating di credito più elevato possono ricevere il tasso di interesse principale. Se il tasso sui fondi federali è del 2%, il tasso principale sarebbe di circa il 5%, poiché di solito supera di circa tre punti il tasso sui fondi federali. Se il tasso dei fondi federali viene abbassato dal 2% all’1,5%, la banca può abbassare di conseguenza il tasso di interesse sulla carta di credito.
Cosa determina il tasso dei fondi federali?
Il tasso sui fondi federali è determinato dall’offerta di moneta, che è controllata dalla Fed. La Fed cerca di stabilire la stabilità macroeconomica attraverso la politica monetaria, agendo in conformità con il mandato del Congresso degli Stati Uniti per facilitare la massima occupazione, prezzi stabili e tassi di interesse a lungo termine moderati.
Un tasso sui fondi federali basso indica una politica monetaria espansiva e si verifica in un periodo di inflazione relativamente elevato. Per attuare la politica monetaria, la Fed tipicamente si impegna in operazioni di mercato aperto, fissa il tasso di sconto federale e fissa l’obbligo di riserva. Le operazioni di mercato aperto, l’acquisto e la vendita di titoli di stato e altri titoli, è lo strumento più comunemente utilizzato dalla Fed. Il Federal Open Market Committee (FOMC) conduce queste transazioni per ottenere un’offerta di moneta mirata.10
Con una politica espansiva, il FOMC acquista titoli di Stato, il che aumenta l’offerta di moneta circolante nell’economia e garantisce un sistema bancario funzionante.119 Una maggiore offerta di moneta porta ad una maggiore inflazione, spingendo verso il basso il tasso dei fondi federali. È possibile ottenere un tasso sui fondi federali basso anche se la Fed imposta un tasso di sconto inferiore. Se le banche sono in grado di prendere in prestito fondi dal governo centrale a un tasso di interesse inferiore, anche il tasso al quale le banche possono prendere in prestito riserve l’una dall’altra è inferiore.6
La Fed può anche modificare i requisiti di riserva delle banche, il che influisce sulla quantità di contante che le banche devono detenere legalmente. Riducendo l’obbligo di riserva, le banche sono in grado di prestare una percentuale maggiore della loro liquidità. Ciò aumenta l’offerta di moneta, portando a una maggiore inflazione e a un tasso dei fondi federali più basso.
Esempio di politica monetaria espansiva
Un esempio di politica espansiva della Fed sono i tre round di quantitative easing annunciati rispettivamente nel novembre 2008, novembre 2010 e settembre 2012. Secondo St. Louis Federal Reserve dati economici, l’effettivo tasso dei fondi federali era 4,76% nel mese di ottobre del 2007, scendendo al 0,18% nel luglio 2009. Ciò era dovuto alla decisione del FOMC di impegnarsi in una grande sicurezza del governo del programma di acquisto, attuando una politica monetaria espansiva.
In un ambiente con un’inflazione elevata e tassi di interesse bassi, diventa relativamente più costoso risparmiare e relativamente meno costoso da consumare. Le banche che prendono in prestito fondi a tassi di interesse bassi possono trasferire il minor costo del debito sui consumatori che hanno mutui, prestiti auto o carte di credito. In un contesto di tassi di interesse più bassi, è più probabile che le imprese intraprendano investimenti di capitale come l’espansione di strutture o macchinari, che stimolano entrambi l’occupazione. Il minor costo del debito per le imprese incoraggia inoltre l’espansione e impedisce loro di comportarsi in modo troppo conservativo in tempi di debole domanda aggregata.