Cosa sono gli ETF fattoriali?
I tracker e gli Exchange Traded Fund (ETF) che perseguono una strategia semplice e passiva di seguire un mercato o un indice specifico sono diventati estremamente popolari negli ultimi anni, poiché è diventato noto che la selezione di titoli classica non sempre funziona.
Un tracker puro che implica “l’acquisto di un mercato”, come l’S & P 500 o il FTSE nel Regno Unito, ha i suoi svantaggi. Sebbene altamente trasparenti, gli investitori sono completamente esposti al mercato in questione ea tutte le sue vicissitudini. Non sorprende, quindi, che siano emersi modelli ibridi che sono ancora ETF tracker, ma sono deliberatamente distorti in uno o più aspetti. Questi sono spesso indicati come “ETF fattoriali”.
Il funzionamento degli ETF fattoriali
Il concetto alla base di un fattore ETF è che allontanandosi dai tracker “plain vanilla”, si può migliorare il tasso di rendimento e / o il livello di rischio senza entrare in una selezione di titoli costosa e dispendiosa in termini di tempo. Questo spostamento è denominato “bias” o “tilt”. In altre parole, questi prodotti non sono puri tracker; deviano in una certa misura dal semplice salire e scendere con il mercato specificato.
I seguenti fattori ETF dimostrano come funzionano questi veicoli:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF ( TAGLIA )
- iShares MSCI USA Momentum Factor ETF ( MTUM )
- iShares MSCI USA Value Factor ETF ( VLUE )
Ogni ETF iShares ha una particolare inclinazione, una orientata verso le piccole imprese, un’altra verso le imprese il cui valore delle azioni sta accelerando di prezzo o acquisendo slancio e un terzo verso le azioni che potrebbero essere sottovalutate dal mercato.
L’ETF size factor di iShares si concentra su azioni statunitensi a grande e media capitalizzazione “con una capitalizzazione di mercato relativamente minore” con l’idea che le imprese più piccole tendono ad essere trascurate. L’ETF con fattore di momentum investe in azioni con prezzo e volume in accelerazione, mentre l’ETF con fattore di valore pesa i titoli in base a quattro variabili contabili e le confronta con l’indice principale. Questi tre approcci “inclinano” il fondo lontano dall’esposizione all’indice scelto. Queste forme di pregiudizio hanno tutte senso finanziario e, se opportunamente regolate, dovrebbero fornire un buon quasi-tracker, ma che può sovraperformare un puro veicolo di acquisto del mercato.
Quanto possono essere efficaci gli ETF fattoriali?
Questi ETF sono abbastanza nuovi, quindi non c’è molto di un track record. Tuttavia, la logica è abbastanza solida che un investimento prudente potrebbe ripagare. Assicurati di capire esattamente come funzionano i prodotti. Più un ETF si discosta dall’indice puro (rischio di benchmark), più appropriato può diventare per investitori sofisticati e attivi.
Esistono vari modi per utilizzare questi concetti nella pratica. Atlas Capital, ad esempio, ha offerto una variante del concetto, “indicizzazione avanzata”, da quando l’azienda è stata fondata sette anni fa da Jonathan Tunney, CFA, a San Francisco. In conti gestiti separatamente per grandi importi in dollari, utilizza valore, dimensioni e quantità di moto, nonché inversione a breve termine. Quest’ultimo termine si riferisce al rendimento del mese precedente, che tende a mostrare una correlazione seriale negativa, mentre lo slancio a medio termine mostra una correlazione seriale positiva.
I portafogli Atlas utilizzano i quattro tratti menzionati come fattori per una migliore indicizzazione, che combinano in una strategia unificata. In altre parole, Atlas non utilizza effettivamente gli ETF sopra descritti nella loro forma pura, ma ha invece adattato il concetto al proprio portafoglio di azioni.
Il fondatore di Atlas Tunney afferma che il processo del modello fattoriale dell’azienda consente di “fornire ai clienti portafogli liquidi, trasparenti, a basso costo e supportati da anni di ricerca accademica”. Gli ETF fattoriali riducono i costi dei fondi tradizionali gestiti attivamente fornendo un basso prodotto a basso costo che è ancora ben studiato e in grado di fornire rendimenti superiori al mercato, afferma.
Questi prodotti sono generalmente raccomandati, dalle persone che li offrono, per gli investitori che cercano l’esposizione ad altri e diversi fattori di rischio e “beta alternativa”. Tuttavia, fino a quando non vengono accettati, gli ETF Factor devono affrontare problemi di liquidità.
Alcuni altri esempi di Factor ETF
Sul mercato sono presenti molti altri ETF a fattori, poiché includono tutti i driver di rendimento della sicurezza comuni a livello di mercato. Oltre alle offerte di Atlas e iShares, Schwab ha ETF “Indice fondamentale”, che utilizzano tre misure fondamentali di una società, vale a dire vendite rettificate, flusso di cassa trattenuto e dividendi più riacquisti. I suoi tre prodotti sono FNDB, FNDX e FNDA.
FlexShares, l’unità ETF di Northern Trust, dispone anche di fondi basati su un approccio di modello multifattoriale inteso a fornire una maggiore enfasi su small cap internazionali e azioni value. I prodotti sono FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt Index Fund ( TLTD ) e FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt Index Fund ( TLTE ).
La linea di fondo
ETF e tracker sono qui per restare, dato che è praticamente accettato che pagare qualcuno per semplicemente “battere un indice” può essere controproducente. Tuttavia, i tracker puri hanno i loro svantaggi, poiché non c’è protezione dai movimenti del mercato. I nuovi ETF a fattori offrono qualche compromesso con un po ‘di “inclinazione” lontano da un indice. Se sei più esperto o avventuroso, gli ETF fattoriali possono avere senso come una forma di diversificazione e un potenziale mezzo per arricchire il tuo portafoglio.