Come controllare la stagflazione

La stagflazione è una condizione economica che combina una crescita lenta e una disoccupazione relativamente alta con l’aumento dei prezzi o inflazione. I rimedi macroeconomici standard per l’inflazione o la disoccupazione sono considerati inefficaci contro la stagflazione. In effetti, non esiste un accordo universale sul modo migliore per fermare la stagflazione.

Il problema è che le normali risposte alle due principali componenti della stagflazione – recessione e inflazione – sono diametralmente opposte.

Recessione e inflazione

I governi rispondono alle recessioni attraverso politiche monetarie e fiscali espansive. Cioè, pompano più soldi nell’economia. Più soldi significa soldi più economici. Le aziende sono incoraggiate a prendere in prestito, crescere e assumere. I consumatori utilizzano di più il credito e prendono in considerazione gli acquisti importanti.

Punti chiave

• Un governo può alleviare una recessione riversando più denaro nell’economia per abbassare i tassi di prestito e far ripartire la spesa.
• Contrasta l’inflazione riducendo il flusso di denaro, costringendo i tassi di prestito ad aumentare per rallentare la spesa.
• È improbabile che la stagflazione, una volta ritenuta impossibile, risponda bene a entrambe le politiche.

L’inflazione richiede la risposta opposta. Il governo limita l’offerta di moneta nel sistema per renderlo più costoso da prendere in prestito. Imprese e consumatori prendono meno prestiti e spendono meno. L’economia generale rallenta. Con la domanda in calo, i prezzi smettono di aumentare.

Ma cosa possono fare i politici quando una recessione coincide con una maggiore inflazione? È il peggiore dei due mondi e dovrebbe essere impossibile.

Quando accade l’impossibile

L’economista neozelandese AW Phillips ha studiato i dati sull’inflazione e sulla disoccupazione nel Regno Unito dal 1861 al 1957. Ha trovato una relazione inversa coerente tra l’aumento dei prezzi e l’aumento della disoccupazione.

Phillips ha concluso che i periodi di bassa disoccupazione hanno costretto un aumento del prezzo del lavoro che è stato trasferito ai consumatori. Cioè, la carenza di manodopera porta a costi della vita più elevati.

Al contrario, ha osservato Phillips, le recessioni hanno rallentato il tasso di inflazione salariale: con più lavoratori in competizione per meno posti di lavoro, i datori di lavoro potrebbero pagare salari più bassi. Questi si sono riflessi lungo la linea dei prezzi pagati dai consumatori. I prezzi sono diminuiti o almeno sono rimasti stabili.

Questa relazione inversa tra il livello di disoccupazione e il tasso di inflazione era rappresentata in un modello che divenne noto come lacurva di Phillips.

Utilizzo della curva Phillips

Importanti economisti keynesiani del 20 ° secolo e appassionati di politica del governo come Paul A. Samuelson e Robert M. Solow credevano che la curva di Phillips potesse essere utilizzata per monitorare il trade-off tra inflazione e disoccupazione e mantenere il ciclo economico in equilibrio.

Tuttavia, gli Stati Uniti sono entrati in un periodo distagflazione negli anni ’70, quando hanno registrato aumenti simultanei dei prezzi al consumo e della disoccupazione. Di fronte a una realtà che si pensava fosse impossibile, gli economisti keynesiani hanno lottato per trovare una spiegazione o una soluzione.

Come gli economisti hanno proposto di combattere la stagflazione

La ricerca di un’arma per combattere la stagflazione portò in parte all’ascesa delle teorie economiche dal lato dell’offerta come alternativa all’economia keynesiana.

Milton Friedman, che negli anni ’60 aveva sostenuto che la curva di Phillips fosse costruita su presupposti errati e che la stagflazione era possibile, salì alla ribalta quando gli eventi gli dimostrarono che aveva ragione.

Friedman ha teorizzato che una volta che le persone si fossero adattate a tassi di inflazione più elevati, la disoccupazione sarebbe aumentata di nuovo a meno che la causa sottostante della disoccupazione non fosse affrontata.

Controllare prima l’inflazione

Ha sostenuto che la tradizionale politica espansiva porterebbe, a sua volta, a un tasso di inflazione in costante aumento. Ha sostenuto che la banca deve lavorare per stabilizzare i prezzi al fine di evitare che l’inflazione vada fuori controllo.

Se il governo deregolamentasse l’economia, ha detto, il libero mercato allocherebbe il lavoro verso i suoi usi più produttivi.

La maggior parte delle opinioni neoclassiche o austriache sulla stagflazione, come quelle dell’economista Friedrich Hayek, sono simili a quelle di Friedman. Le prescrizioni comuni includono la fine della politica monetaria espansiva e la possibilità di adeguare i prezzi nel mercato libero.

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In assenza di qualsiasi intervento, la stagflazione può auto-correggersi nel tempo.

Gli economisti keynesiani moderni come Paul Krugman sostengono che la stagflazione può essere compresa attraverso gli shock dell’offerta e che i governi devono agire per correggere lo shock dell’offerta senza permettere che la disoccupazione aumenti troppo rapidamente.

La battaglia politica

Le soluzioni più ovvie per la stagflazione tendono ad essere profondamente impopolari negli Stati Uniti. Ad esempio, se il prezzo del petrolio è una causa chiave di prezzi fuori controllo, potrebbero essere imposti privatizzazioni o controlli sui prezzi. Se i salari più alti sono accusati di inflazione, il governo potrebbe limitare gli aumenti salariali.

In assenza di qualsiasi azione governativa, la stagflazione potrebbe correggersi in tempo. Negli anni ’70, la stagflazione è stata almeno in parte causata da un improvviso aumento del prezzo globale del petrolio, imposto dalle nazioni produttrici di petrolio del Medio Oriente. Nel corso del tempo, il costo del petrolio è tornato a livelli più normali e l’economia ha cominciato a uscire dalla crisi.