Pagamento della produzione volumetrica (VPP)
Che cos’è il pagamento della produzione volumetrica?
Un pagamento volumetrico della produzione (VPP) è un tipo di investimento strutturato che coinvolge il proprietario di un interesse sul petrolio o sul gas che vende o prende in prestito denaro a fronte di un volume specifico di produzione associato a quel campo o proprietà. L’investitore o il prestatore riceve una quota mensile stabilita – spesso in produzione grezza, che viene poi commercializzata dall’acquirente VPP – o, una percentuale specifica della produzione mensile ottenuta presso la proprietà data.
Gli acquirenti potrebbero includere banche di investimento, hedge fund, società energetiche e compagnie assicurative.
Punti chiave
- I pagamenti volumetrici della produzione (VPP) sono un modo per convertire una parte della produzione di petrolio o gas in un flusso di cassa per gli investitori.
- Gli investitori, o acquirenti di un VPP, tenderanno ad essere istituzioni finanziarie o altre società energetiche che garantiscono la consegna futura di petrolio o gas.
- I venditori in un VPP sono società petrolifere o perforatori che sono in grado di monetizzare il loro investimento di capitale mantenendo la proprietà della loro proprietà.
Comprendere il pagamento della produzione volumetrica
A volte una struttura VPP viene costruita come parte di un pacchetto di finanziamento pre-esportazione (PFX). PFX si verifica quando un istituto finanziario anticipa fondi a un mutuatario in base al volume comprovato di ordini da parte degli acquirenti. Il mutuatario, in questo caso, il produttore di petrolio, di solito richiede il finanziamento per produrre e fornire petrolio e gas. Il VPP viene quindi utilizzato per rimborsare il prestito in base all’accordo PFX. La qualità del credito di PFX tende ad essere migliore rispetto ad altri prestiti perché il flusso di cassa generato dal VPP viene utilizzato per rimborsare il PFX prima di altri creditori.
L’acquirente VPP non deve contribuire in alcun modo o capitale alla produzione effettiva del prodotto finale. Tuttavia, molti investitori in questo tipo di interessi copriranno i loro crediti attesi (i volumi stabiliti nel contratto) attraverso il mercato dei derivati per proteggersi dal rischio di commodity o altrimenti bloccare i profitti attesi.
Un accordo VPP consente al venditore di mantenere la piena proprietà della proprietà monetizzando parte del proprio investimento di capitale. Questa capacità di “incassare” parte del valore di un giacimento petrolifero, ad esempio, consente al produttore di investire in aumenti di capitale o riacquistare azioni. Nel caso in cui il proprietario di una quota di petrolio e gas venda uno specifico volume di produzione, invece di contrarre prestiti, questo denaro può essere utilizzato per ripagare altri debiti.
Dettagli dell’affare VPP
Un accordo VPP è in genere impostato per scadere dopo un certo periodo di tempo o dopo che è stato consegnato un volume totale aggregato specificato della merce. Un interesse VPP è considerato un bene non operativo, simile a un sistema di pagamento di royalty o di rimborso del prestito. Nella struttura del pagamento delle royalty, se il produttore non è in grado di soddisfare la quota di fornitura per un dato mese (o qualunque programma venga utilizzato), la parte non soddisfatta verrà recuperata nel ciclo successivo, e così via fino a quando l’acquirente non sarà realizzato finanziariamente intero. Secondo la struttura di rimborso del prestito, il mancato pagamento sarebbe considerato inadempimento.