Obbligazione a tasso variabile

Che cos’è un’obbligazione a domanda a tasso variabile?

Un’obbligazione a domanda a tasso variabile è un tipo di obbligazione municipale (muni) con pagamenti di cedole variabili che vengono adeguati a intervalli specifici. L’obbligazione è pagabile all’obbligazionista su richiesta a seguito di una variazione del tasso di interesse. Generalmente, il tasso corrente del mercato monetario viene utilizzato per impostare il tasso di interesse, più o meno una determinata percentuale, che può comportare una variazione nel tempo dei pagamenti delle cedole.

Sebbene gli obbligazionisti possano riscattare un’obbligazione a vista in qualsiasi momento, sono spesso incoraggiati a mantenerle per continuare a ricevere i pagamenti delle cedole. Il tasso variabile del pagamento della cedola contribuisce a una maggiore incertezza nei flussi di cassa della cedola rispetto alle obbligazioni municipali generiche, sebbene parte di questo rischio possa essere mitigato da un’opzione di rimborso.

Punti chiave

• Un’obbligazione a vista a tasso variabile è un tipo di obbligazione municipale con pagamenti di cedole variabili aggiustati a intervalli specifici.
• Le obbligazioni municipali sono emesse dai governi statali e locali per raccogliere capitali per finanziare grandi progetti pubblici.
• Rispetto alle obbligazioni municipali generiche, i pagamenti delle cedole delle obbligazioni a vista a tasso variabile contribuiscono a una maggiore incertezza, sebbene parte di questo rischio possa essere mitigato.

Nozioni di base sulle obbligazioni a tasso variabile

Le obbligazioni municipali sono emesse dai governi statali e locali per raccogliere capitali per finanziare progetti pubblici, come la costruzione di ospedali, autostrade e scuole. In cambio del prestito di denaro ai comuni, agli investitori vengono corrisposti interessi periodici sotto forma di cedole per la durata dell’obbligazione. Alla scadenza, l’ emittente governativo rimborsa il valore nominale dell’obbligazione agli obbligazionisti.

Alcune obbligazioni muni hanno cedole fisse, mentre altre sono variabili. Le obbligazioni Muni con tassi a cedola variabile sono chiamate obbligazioni a domanda a tasso variabile. I tassi di interesse su queste obbligazioni vengono generalmente ripristinati giornalmente, settimanalmente o mensilmente. Le obbligazioni sono emesse per finanziamenti a lungo termine con scadenze che vanno dai 20 ai 30 anni.

Inoltre, le obbligazioni a domanda a tasso variabile richiedono una forma di liquidità in caso di mancato remarketing. La linea di liquidità utilizzata per migliorare il credito dell’emittente potrebbe essere una lettera di credito, un contratto di acquisto di obbligazioni in standby (BPA) o l’auto-liquidità, che contribuiscono a rendere questi titoli idonei per i fondi del mercato monetario.

Ad esempio, una lettera di credito fornisce un impegno incondizionato da parte di una banca a pagare agli investitori il capitale e gli interessi sui titoli a vista a tasso variabile in caso di insolvenza, fallimento o declassamento dell’emittente. Finché l’istituto finanziario che fornisce la lettera di credito è solvibile, l’investitore riceverà il pagamento.

Esempio del mondo reale: l’opzione di rimborso anticipato

Le obbligazioni a vista a tasso variabile sono spesso emesse con una funzione put incorporata che consente agli obbligazionisti di restituire le emissioni all’entità emittente alla data di ripristino degli interessi. Il prezzo put è pari più gli interessi maturati. Gli obbligazionisti devono fornire un avviso all’agente di offerta entro un determinato numero di giorni prima della data in cui i titoli di debito saranno offerti.

Un’obbligazione a domanda a tasso variabile sarebbe normalmente collocata o esercitata se il detentore desidera un accesso immediato ai propri fondi o se i tassi di interesse di mercato nell’economia sono aumentati a un livello al quale l’attuale tasso cedolare sull’obbligazione non è attraente.

Se l’obbligazione viene offerta prima della scadenza a causa di un aumento dei tassi, l’ agente di remarketing imposterà una nuova tariffa più alta per l’obbligazione. Se i tassi di mercato scendono al di sotto del tasso cedolare, l’agente ripristinerà il tasso al tasso più basso che eviterebbe di avere una put esercitata sull’obbligazione.