Usa i dati delle opzioni per prevedere la direzione del mercato azionario
Ogni trader e investitore chiede: “Dov’è diretto il mercato complessivo (o un prezzo specifico del titolo)?” Diverse metodologie, calcoli intensivi e strumenti analitici vengono utilizzati per prevedere la prossima direzione del mercato complessivo o di un titolo specifico. I dati del mercato delle opzioni possono fornire informazioni significative sui movimenti di prezzo del titolo sottostante. Analizziamo come i punti dati specifici relativi al mercato delle opzioni possono essere utilizzati per prevedere la direzione futura.
Questo articolo presume che il lettore abbia familiarità con il trading di opzioni e con i punti dati.
Indicatori delle opzioni per la direzione del mercato
Put-Call Ratio (PCR) : la PCR è l’indicatore standard utilizzato da molto tempo per valutare la direzione del mercato. Questo semplice rapporto viene calcolato dividendo il numero di opzioni put negoziate per il numero di opzioni call negoziate . È uno dei rapporti più comuni per valutare il sentiment degli investitori per un mercato o un’azione.
Più valori PCR sono prontamente disponibili dai vari scambi di opzioni. Includono i valori PCR totale, PCR solo azionario e PCR solo indice. La PCR totale include dati su indici e opzioni su azioni. La PCR solo su azioni contiene solo dati di opzioni specifiche per le azioni ed esclude le opzioni su indici. Allo stesso modo, la PCR solo indice contiene solo dati di opzioni specifici dell’indice ed esclude i dati di opzioni su azioni.
La maggior parte delle opzioni su indici (opzioni put ) vengono acquistate dai gestori di fondi per la copertura a un livello più ampio, indipendentemente dal fatto che detengano un sottoinsieme più piccolo dei titoli complessivi del mercato o che detengano una quota più grande. Ad esempio, un gestore di fondi può detenere solo 20 azioni a grande capitalizzazione, ma può acquistare opzioni put sull’indice complessivo che ha 50 azioni costitutive.
A causa di questa attività, i valori della PCR solo indice e della PCR totale (che includono le opzioni su indice) non riflettono necessariamente le posizioni precise delle opzioni rispetto alle partecipazioni sottostanti. Distorce i valori della PCR solo indice e totale, poiché vi è una maggiore tendenza ad acquistare le opzioni put (per la copertura a livello generale), piuttosto che le opzioni call.
I singoli trader acquistano opzioni su azioni per il trading e per coprire accuratamente le loro posizioni azionarie specifiche. Di solito non vi è alcuna copertura di “livello generale”. Pertanto, gli analisti utilizzano i valori della PCR solo azionaria, invece della PCR totale o della PCR solo indice.
I dati storici da novembre 2006 a settembre 2015 per i valori CBOE PCR (equity-only) rispetto ai prezzi di chiusura dell’S & P 500 indicano che un aumento dei valori PCR è stato seguito da cali nell’S & P 500 e viceversa.
Come indicato dalle frecce rosse, il trend era presente sia nel lungo termine che nel breve periodo. Non c’è da stupirsi quindi che la PCR rimanga uno degli indicatori più seguiti e popolari per la direzione del mercato. I trader esperti utilizzano anche tecniche di attenuazione, come la media mobile esponenziale a 10 giorni, per visualizzare meglio le tendenze in evoluzione nella PCR.
Per utilizzare la PCR per la previsione del movimento, è necessario decidere le soglie (o bande) dei valori PCR. Il valore PCR che supera o scende al di sotto dei valori di soglia (o della banda) segnala un movimento di mercato. Tuttavia, è necessario prestare attenzione a mantenere le bande PCR attese realistiche e relative ai valori passati recenti. Ad esempio, dal 2011 al 2013, i valori di PCR sono rimasti intorno a 0,6. La tendenza sembrava essere al ribasso (anche se di bassa magnitudo), che è stata accompagnata da valori di S&P 500 al rialzo (indicati dalle frecce). Gli sporadici salti nel frattempo hanno fornito molte opportunità di trading ai trader per trarre profitto dai movimenti di prezzo a breve termine.
Qualsiasi indice di volatilità (come VIX, chiamato anche indice di volatilità CBOE ) è un altro indicatore, basato sui dati delle opzioni, che può essere utilizzato per valutare la direzione del mercato. VIX misura la volatilità implicita sulla base di un’ampia gamma di opzioni sull’indice S&P 500 .
Le opzioni sono valutate utilizzando modelli matematici (come il modello Black Scholes ), che tengono conto, tra gli altri valori, della volatilità del sottostante. Utilizzando i prezzi di mercato disponibili delle opzioni, è possibile decodificare la formula di valutazione e arrivare a un valore di volatilità implicito da questi prezzi di mercato.
Questo valore di volatilità implicita è diverso dalle misure di volatilità basate sulla variazione storica del prezzo o da misure statistiche (come la deviazione standard ). È considerato migliore e più accurato del valore della volatilità storica o statistica, poiché si basa sui prezzi correnti di mercato delle opzioni. L’Indice VIX consolida tutti questi valori di volatilità implicita su una serie diversificata di opzioni sull’Indice S&P 500 e fornisce un numero unico che rappresenta la volatilità implicita del mercato globale. Ecco un grafico comparativo dei valori VIX rispetto ai prezzi di chiusura dell’S & P 500.
Come si può osservare dal grafico sopra, movimenti VIX relativamente ampi sono accompagnati da movimenti del mercato nella direzione opposta. I trader esperti tendono a tenere d’occhio i valori VIX, che improvvisamente aumentano in entrambe le direzioni e si discostano significativamente dai valori VIX passati recenti. Tali valori anomali sono chiare indicazioni che la direzione del mercato può cambiare in modo significativo con una grandezza maggiore, ogni volta che il valore VIX cambia in modo significativo. La tendenza a lungo termine visibile in VIX indica una tendenza a lungo termine simile e coerente nell’S & P 500 ma nella direzione opposta. I valori VIX basati su opzioni vengono utilizzati per previsioni di direzione del mercato sia a breve che a lungo termine.
La linea di fondo
I punti dati delle opzioni tendono a mostrare un livello molto elevato di volatilità in un breve periodo di tempo. Se analizzati correttamente utilizzando gli indicatori giusti, possono fornire informazioni significative sul movimento del titolo sottostante. I trader esperti e gli investitori hanno utilizzato questi punti dati per il trading a breve termine, nonché per gli investimenti a lungo termine.