Acquisto obbligazionario illimitato

Che cos’è un acquisto illimitato di obbligazioni?

Il termine acquisto illimitato di obbligazioni si riferisce a un intervento di una banca centrale, che offre un impegno a tempo indeterminato ad acquistare titoli di Stato al fine di sostenere i mercati del debito. Gli acquisti illimitati di obbligazioni possono essere visti come una forma di politica monetaria particolarmente aggressiva, spesso con l’obiettivo di garantire che i mercati del credito continuino a funzionare con una liquidità adeguata e senza picchi irregolari dei tassi di interesse.

Punti chiave

• Gli acquisti illimitati di obbligazioni sono uno dei modi in cui le banche centrali possono contribuire a garantire un’adeguata liquidità nel mercato obbligazionario.
• È una misura rara e aggressiva che può segnalare problemi di liquidità.
• La Banca centrale europea ha intrapreso un programma aggressivo di acquisti illimitati di obbligazioni in risposta alla crisi del debito sovrano europeo del 2012.

Come funzionano gli acquisti illimitati di obbligazioni

Un acquisto illimitato di obbligazioni consente a una banca centrale di sostenere i mercati obbligazionari in crisi, impegnandosi ad acquistare tutte le obbligazioni necessarie per stabilizzare la situazione. Negli Stati Uniti, questa azione può essere vista come un’estensione delle operazioni di mercato aperto condotte dalla Federal Reserve, in cui la banca centrale acquista e vende titoli di Stato sul mercato secondario.

Le liquidità. Ad esempio, se la Federal Reserve ritiene che le banche non abbiano un’adeguata offerta di moneta, può fornire quella moneta acquistando titoli del Tesoro da quelle banche.

Allo stesso modo, se la Federal Reserve pensa che ci sia troppa liquidità nei mercati del credito, può ridurre l’offerta di moneta vendendo più titoli del Tesoro in cambio di contanti. Attraverso queste transazioni, la banca centrale mira a mantenere i tassi di interesse a breve termine entro limiti accettabili del tasso target sui fondi federali.

Man mano che le banche centrali si affrettavano a rispondere a crisi su vasta scala, si sono rivolte a metodi meno convenzionali. Ad esempio, la Fed ha implementato l’allentamento quantitativo all’indomani dellacrisi finanziaria del2008 per acquistare titoli di debito per un valore di trilioni di dollari per stabilizzare i mercati e riportare al ribasso i rendimenti. In questo senso, la Fed ha agito come un cosiddetto prestatore di ultima istanza per evitare un crollo dei mercati del credito.1 L’ estensione di un programma di acquisti illimitati di obbligazioni è semplicemente un’estensione di questa strategia.

Esempio reale di acquisto illimitato di obbligazioni

Programma della Banca centrale europea

Un esempio lampante di un programma illimitato di acquisto di obbligazioni si è verificato nell’ottobre 2012, quando ilpresidente della Banca centrale europea, Mario Draghi, ha intrapreso un tale programma nel tentativo di preservare il valore dell’euro durante le lotte economiche di diversi paesi della zona euro.

Questa decisione è derivata dalla crisi del debito sovrano che ha colpito diversi paesi europei in seguito alla crisi finanziaria globale del 2008. Grecia, Spagna, Irlanda, Portogallo e Cipro hanno tutti richiesto salvataggi per evitare il default dei loro titoli sovrani.

La paura del default ha spinto al rialzo i rendimenti di molti titoli di Stato, rendendo difficile per la banca centrale attuare la politica monetaria. Mentre la banca centrale ha promesso che non sarebbe tappare le dimensioni del piano di salvataggio, lo ha fatto imporre restrizioni sulla durata del debito sarebbe comprare e paesi costretti a richiedere formalmente un piano di salvataggio.

In effetti, il programma di acquisto illimitato di obbligazioni ha diversificato il rischio delle obbligazioni sovrane in difficoltà in tutta la zona euro. L’azione è riuscita ad abbassare i tassi di interesse sulle obbligazioni emesse da Spagna e Italia, poiché i mercati percepivano meno rischi con il sostegno della banca centrale in atto.

Risposta COVID-19 della Federal Reserve

La Fed ha adottato misure nel 2020 per sostenere l’economia statunitense sulla scia della pandemia globale COVID-19. Nel marzo 2020, il Federal Open Market Committee (FOMC) si è impegnato ad acquistare titoli del Tesoro. Ciò era in aggiunta all’acquisto di titoli garantiti da ipoteca (MBS)di agenzia. La banca centrale ha affermato che fornirà “supporto per il funzionamento critico del mercato”.

La Fed ha anche affermato di aver acquistato obbligazioni societarie di circa 750 società, tra cui Apple, ExxonMobil, Microsoft e AT&T. A giugno 2020, sono stati acquistati circa 429 milioni di dollari in obbligazioni societarie per mantenere il flusso di credito e per consentire alle società di contrarre prestiti a tassi bassi. La mossa mirava anche ad aiutare le aziende a evitare di licenziare i lavoratori durante la pandemia.