Accreting Principal Swap

Che cos’è uno scambio del capitale in accumulo?

Un accreting principal swap è un contratto derivato in cui due controparti concordano di scambiare flussi di cassa, di solito un tasso fisso per un tasso variabile, come con la maggior parte degli altri tipi di contratti di swap su tassi di interesse o cross-currency. Tuttavia, in questo caso, l’importo del capitale figurativo aumenta nel tempo secondo un programma concordato in anticipo da entrambe le parti. Gli swap sono negoziati over-the-counter (OTC) in modo che i termini possano essere adattati alle parti coinvolte.

Il prodotto può anche essere chiamato accreting swap, accumulation swap, building loan swap, drawdown swap e step-up swap.

Punti chiave

• Uno swap del capitale in accrescimento è lo stesso di uno swap vanilla, tranne per il fatto che l’importo nozionale dello swap cresce nel tempo.
• Gli accreting swap sono utili se i flussi di cassa crescono nel tempo. In questo modo lo swap corrisponde al flusso di cassa.
• I termini di un accreting swap sono concordati in anticipo dalle due parti, compreso il programma di quanto e quando l’importo nozionale aumenterà.

Capire uno scambio principale in accrescimento

Principalmente aziende e istituzioni finanziarie, insieme ad alcuni grandi investitori, possono utilizzare uno swap del capitale in accrescimento.

In uno swap normale o normale, una parte riduce l’esposizione al rischio mentre l’altra accetta tale rischio per il potenziale di un rendimento più elevato. In genere, l’ importo del capitale nozionale del contratto di swap rimane costante. Tuttavia, in uno swap del capitale in accrescimento, il capitale nozionale cresce nel tempo fino alla scadenza del contratto di swap.

Le parti di un vanilla swap potrebbero scambiare i pagamenti di un investimento a tasso fisso, come un buono del Tesoro, con i pagamenti di un investimento a tasso variabile, come un mutuo, in cui il tasso sale e scende. Il mutuo potrebbe essere basato sul tasso principale più il 2%, così come il tasso principale varia, così sarà il pagamento del mutuo.

Il motivo dello scambio è che una parte stabilisca essenzialmente i pagamenti del proprio investimento a tasso variabile. L’altra parte potrebbe ritenere che i tassi di interesse si muoveranno in una direzione favorevole ed è disposta a correre il rischio, tramite lo swap, che lo farà.

Invece di investimenti obbligazionari o ipotecari, i flussi di cassa potrebbero provenire da un’azienda. Oppure i flussi di cassa potrebbero essere necessari per finanziare un’impresa. In entrambi i casi, la necessità di un flusso di cassa fisso o una copertura contro l’aumento dei costi sono fattori.

Utilizzo di uno scambio principale in accumulo

Uno scambio del capitale in accrescimento può aiutare le giovani aziende che avranno bisogno di quantità crescenti di capitale. Viene spesso utilizzato nelle costruzioni, dove i progetti a lungo termine hanno costi crescenti nel tempo.

Ad esempio, una società di costruzioni vuole creare una struttura prevedibile per i costi di interesse dei progetti. Sanno che i costi per la manodopera, i materiali e le normative aumenteranno nel tempo e vogliono prendere accordi per questo ora. Preferiscono una serie di pagamenti futuri prevedibili e crescenti. Uno scambio del capitale in accrescimento può definire questi costi in tranche predeterminate man mano che si passa a ciascuna fase del progetto.

Potrebbe anche essere utilizzato quando due parti vogliono aumentare ulteriormente gli investimenti o i debiti che stanno scambiando. Ad esempio, se un investitore sa che sta aumentando il proprio contributo a un asset del 10% ogni anno, potrebbe stipulare uno swap del capitale in accrescimento in modo che l’importo dello swap corrisponda all’importo dell’investimento.

Esempio di uno scambio del capitale in accrescimento

Supponiamo che ci siano due investitori che contribuiscono alle attività fruttiferi.

• John sta ricevendo il tasso sui fed funds più l’1% sul suo investimento di $ 1 milione.
• Judy riceve un tasso fisso del 3% sul suo investimento di 1 milione di dollari.
• Il tasso sui fed funds è attualmente del 2%, quindi John e Judy stanno entrambi ricevendo lo stesso importo di interesse in questo momento.

John è preoccupato che i tassi di interesse possano scendere, il che farebbe scendere il suo rendimento al di sotto del 3%. Judy, d’altra parte, è disposta a correre il rischio che i tassi di interesse rimangano gli stessi o salgano. Pertanto, è disposta a entrare in uno scambio con John.

John pagherà a Judy il tasso sui fed funds più l’1% (che è ciò che riceve dal suo investimento) e Judy pagherà a John il 3% (che è ciò che riceve dal suo investimento).

Sarebbe un normale scambio alla vaniglia. Ma ora supponiamo che John e Judy aggiungano entrambi $ 50.000 al loro investimento ogni anno. Vogliono che lo scambio si applichi anche a quei contributi aggiuntivi.

È qui che entra in gioco l’aspetto dell’accrescimento. L’importo nozionale per quest’anno sarà di $ 1 milione, ma l’anno prossimo sarà di $ 1.050.000. L’anno successivo 1,1 milioni di dollari, poi 1,15 milioni l’anno successivo.

Lo swap scadrà in una data concordata in anticipo, ad esempio quando gli investimenti matureranno, diciamo tra cinque anni. In questi cinque anni, l’importo nozionale crescerà di $ 50.000 ogni anno.

L’importo nozionale non viene scambiato. Se i tassi di interesse sono gli stessi, non c’è cambio di contanti. Se i tassi di interesse risultano diversi (i tassi si muovono verso l’alto o verso il basso rispetto al livello corrente), la parte che è debitrice paga all’altra la differenza del tasso di interesse sull’importo nozionale.