Capire come la Federal Reserve crea denaro
La Federal Reserve è la banca centrale degli Stati Uniti; è probabilmente l’istituzione economica più influente del mondo. Una delle responsabilità principali stabilite nella carta della Federal Reserve, chiamata anche Fed, è la gestione dell’offerta totale in essere di dollari USA e sostituti del dollaro. La Fed è responsabile della creazione o della distruzione di miliardi di dollari ogni giorno.
Nonostante sia accusata di gestire la stampa per banconote da un dollaro, la moderna Federal Reserve non esegue più semplicemente le nuove banconote cartacee da una macchina. La stampa di dollari reali avviene ancora (con l’aiuto del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti), ma la stragrande maggioranza dell’offerta di moneta americana viene addebitata e accreditata digitalmente alle principali banche. La creazione di moneta reale avviene dopo che le banche prestano quei nuovi saldi all’economia più ampia.
Punti chiave
- La Federal Reserve, in quanto banca centrale americana, è responsabile del controllo dell’offerta di moneta del dollaro USA.
- La Fed crea moneta attraverso operazioni di mercato aperto, cioè acquistando titoli sul mercato utilizzando nuova moneta, o creando riserve bancarie emesse a banche commerciali.
- Le riserve bancarie vengono quindi moltiplicate attraverso la riserva frazionaria, dove le banche possono prestare una parte dei depositi che hanno a disposizione.
Determinazione dell’offerta di moneta
IlFederal Open Market Committee (FOMC) e i consulenti economici associati si incontrano regolarmente per valutare l’offerta di moneta statunitense e le condizioni economiche generali. Se viene stabilito che è necessario creare nuovo denaro, la Fed punta a un certo livello di iniezione di denaro e istituisce una politica corrispondente.
È difficile tenere traccia della quantità effettiva di denaro nell’economia perché molte cose possono essere definite come denaro. Ovviamente, le banconote di carta e le monete metalliche sono denaro, mentre i conti di risparmio ei conti correnti rappresentano saldi monetari diretti e liquidi. Vengono spesso conteggiati anche fondi del mercato monetario, note a breve termine e altre riserve. Tuttavia, la Fed può solo approssimare l’offerta di moneta.
La Fed potrebbe avviare operazioni di mercato aperto (OMO), dove acquista e vende Treasury per iniettare o assorbire denaro. Può avvalersi di pronti contro termine per espansioni temporanee. Può utilizzare la finestra di sconto per prestiti a breve termine alle banche. Il risultato di gran lunga più comune è un aumento delle riserve bancarie. Quindi, se la Fed vuole iniettare $ 1 miliardo nell’economia, può semplicemente acquistare $ 1 miliardo di buoni del tesoro nel mercato creando $ 1 miliardo di nuovo denaro.
I vari tipi di moneta nell’offerta di moneta sono generalmente classificati come Ms, come M0, M1, M2 e M3, a seconda del tipo e delle dimensioni del conto in cui è tenuto lo strumento. Non tutte le classificazioni sono ampiamente utilizzate e ogni paese può utilizzare classificazioni diverse. L’offerta di moneta riflette i diversi tipi di liquidità che ogni tipo di moneta ha nell’economia. È suddiviso in diverse categorie di liquidità (o spendibilità).
La Federal Reserve utilizza aggregati monetari come metrica per il modo in cui le operazioni di mercato aperto, come la negoziazione di titoli del Tesoro o la modifica del tasso di sconto, influenzano l’economia. Gli investitori e gli economisti osservano da vicino gli aggregati perché offrono una rappresentazione più accurata della dimensione effettiva dell’offerta di moneta corrente di un paese. Esaminando i rapporti settimanali dei dati M1 e M2, gli investitori possono misurare il tasso di variazione degli aggregati monetari e la velocità monetaria in generale.
Meccanismo di creazione di denaro
Agli albori della banca centrale, la creazione di moneta era una realtà fisica; nuove banconote di carta e nuove monete metalliche sarebbero state create, stampate con dispositivi antifrode e successivamente rilasciate al pubblico (quasi sempre tramite qualche agenzia governativa privilegiata o attività politicamente connessa).
Da allora le banche centrali sono diventate molto più creative dal punto di vista tecnologico. La Fed ha capito che il denaro non deve essere fisicamente presente per funzionare in uno scambio. Le aziende ei consumatori potrebbero utilizzare assegni, carte di debito e di credito, trasferimenti di saldo e transazioni online. Anche la creazione di denaro non deve essere fisica; la banca centrale può semplicemente immaginare nuovi saldi in dollari e accreditarli su altri conti.
Una moderna Federal Reserve redige nuovi conti prontamente liquefabili, come i Treasury statunitensi, e li aggiunge alle riserve bancarie esistenti. Normalmente, le banche vendono altre attività monetarie e finanziarie per ricevere questi fondi.
Questo ha gli stessi effetti della stampa di nuove banconote e del loro trasporto nei caveau delle banche, ma è più economico. È altrettanto inflazionistico e i saldi monetari appena accreditati contano tanto quanto i conti fisici nell’economia.
La Federal Reserve Bank deve distruggere la valuta quando è danneggiata o non soddisfa i suoi standard di qualità.
L’imbuto del mercato del credito
Supponiamo che il Tesoro degli Stati Uniti stampi $ 10 miliardi in nuove fatture e la Federal Reserve accrediti altri $ 90 miliardi in conti prontamente liquefacibili. In un primo momento, potrebbe sembrare che l’economia abbia appena ricevuto un afflusso monetario di $ 100 miliardi, ma questa è solo una percentuale molto piccola dell’effettiva creazione di moneta.
Ciò è dovuto al ruolo delle banche e di altri istituti di credito che ricevono nuovo denaro. Quasi tutti quei 100 miliardi di dollari in più entrano nelle riserve bancarie. Le banche non si limitano a sedersi su tutti quei soldi, anche se la Fed ora paga loro lo 0,25% di interesse solo per parcheggiare i soldi presso la Fed Bank. La maggior parte viene prestata a governi, aziende e privati.
I mercati del credito sono diventati un imbuto per la distribuzione del denaro. Tuttavia, in un sistema bancario a riserva frazionaria, i nuovi prestiti in realtà creano ancora più nuova moneta. Con un coefficiente di riserva legalmente richiesto del 10%, i nuovi $ 100 miliardi di riserve bancarie potrebbero potenzialmente tradursi in un aumento monetario nominale di $ 1 trilione.
Banca a riserva frazionaria e moltiplicatore monetario
Nel moderno sistema bancario, la banca centrale crea riserve monetarie e le invia alle banche commerciali. Le banche possono quindi prestare gran parte di quel denaro, fino a un certo limite noto come requisito di riserva, che è stato di circa il 10% negli Stati Uniti
Quindi, se la Fed emette riserve per 1 miliardo di dollari a una banca, può prestare 900 milioni di dollari ai mutuatari. Questi mutuatari alla fine depositeranno nuovamente quei fondi ai sistemi bancari (direttamente o indirettamente da persone pagate con il denaro prestato), che possono quindi essere prestati al 90%, quindi se vengono depositati $ 900 milioni, altri $ 810 milioni potrebbero essere depositato. Alla fine, attraverso questo effetto moltiplicatore di denaro, il miliardo di dollari di riserve si trasformerà in 10 miliardi di dollari in nuova moneta di credito nell’economia.