Problema non datato

Cos’è un problema non datato?

Un’emissione non datata è un titolo di Stato che non ha una data di scadenza che comporta pagamenti di interessi che durano per sempre.

Punti chiave

• Un’emissione non datata è un titolo di Stato che non ha una data di scadenza che comporta pagamenti di interessi che durano per sempre.
• Un’emissione senza data può funzionare, dal punto di vista del detentore dell’obbligazione, in modo molto simile a un’azione che paga dividendi.
• Le banche considerano le emissioni non datate una forma di capitale di classe 1 in quanto aiutano le banche a soddisfare i loro requisiti di riserva di capitale.

Comprensione del problema non datato

Tecnicamente parlando, il termine prestabilito e concordato per il quale un’emissione non datata pagherà interessi è, essenzialmente, “per sempre”. Un’emissione senza data può funzionare, dal punto di vista del detentore dell’obbligazione, in modo molto simile a un’azione che paga dividendi, poiché il titolare continuerà a ricevere pagamenti di interessi su base ricorrente e continuativa per un lungo periodo di tempo. Per ovvie ragioni, le emissioni non datate sono talvolta note anche come obbligazioni perpetue, o semplicemente “perps” in breve.

Sebbene il governo possa riscattare una questione non datata se lo desidera, di solito non eserciterà questa opzione. Poiché la maggior parte delle emissioni non datate esistenti ha cedole molto basse, c’è poco o nessun incentivo per il rimborso. Le emissioni non datate sono trattate come capitale per tutti gli scopi pratici a causa della loro natura perpetua, invece di essere trattate come debito. Una differenza che distingue queste obbligazioni da altre forme di capitale proprio, tuttavia, è che non sono associate a un voto corrispondente, quindi il titolare non ha alcuna influenza o controllo correlato al voto sull’entità emittente.

Le banche considerano le emissioni non datate una forma di capitale di classe 1, una categoria che include il capitale proprio e le riserve dichiarate. Ciò significa che queste obbligazioni sono utili per aiutare le banche a soddisfare i loro requisiti di riserva di capitale.

Nell’attuale panorama finanziario continuano ad essere offerte emissioni non datate, ma non sono così richieste come gli strumenti finanziari più diffusi come le obbligazioni municipali o le obbligazioni del Tesoro.

Problemi non datati nella storia

I problemi non datati esistono da molto tempo. Molti storici finanziari accreditano il governo britannico per aver creato il concetto, o almeno per aver introdotto i primi esempi ampiamente riconosciuti. Gli esperti finanziari hanno registrato la prima pubblicazione britannica di numeri non datati nel XVIII secolo.

Forse i più noti problemi non datati sono obbligazioni non datati del governo britannico o gilt, noto anche come titoli di prim’ordine. Fino a tempi relativamente recenti esistevano otto numeri, alcuni dei quali risalenti al XIX secolo. Il più grande di questi problemi negli ultimi tempi è stato il prestito di guerra, con un volume di emissione di £ 1,9 miliardi e un tasso di cedola del 3,5% emesso all’inizio del XX secolo. Tuttavia, i gilt senza data sono ormai diventati una parte della nostalgia finanziaria nel Regno Unito. Le ultime obbligazioni non datate rimanenti nel portafoglio del Regno Unito sono state rimborsate nel luglio 2015, nell’ambito di un programma avviato dal cancelliere britannico.