Opzione scoperta

Cos’è un’opzione scoperta?

Nel trading di opzioni, il termine “scoperto” si riferisce a un’opzione che non ha una posizione di compensazione nell’attività sottostante. Le posizioni in opzioni scoperte sono sempre opzioni scritte, o in altre parole opzioni in cui l’azione di avvio è un ordine di vendita. Questo è anche noto come vendita di un’opzione nuda.

Punti chiave

• Le opzioni scoperte sono opzioni vendute, o scritte, in cui il venditore non ha una posizione nel titolo sottostante.
• La vendita di questo tipo di opzione crea il rischio che il venditore possa dover acquisire rapidamente una posizione nel titolo quando l’acquirente dell’opzione desidera esercitare l’opzione.
• Il rischio di un’opzione scoperta è che il potenziale di profitto è limitato, ma il potenziale di perdita può generare una perdita che è più volte il massimo profitto che può essere realizzato.

Come funziona un’opzione scoperta

Qualsiasi trader che vende un’opzione ha un potenziale obbligo. Tale obbligo è soddisfatto, o coperto, avendo una posizione nel titolo che è alla base dell’opzione. Se il trader vende l’opzione ma non ha una posizione nel titolo sottostante, si dice che la posizione è scoperta o nuda.

I trader che acquistano una semplice opzione call o put non hanno alcun obbligo di esercitare tale opzione. Tuttavia, quei trader che vendono le stesse opzioni hanno l’obbligo di fornire una posizione nell’attività sottostante se i trader a cui hanno venduto le opzioni esercitano effettivamente le loro opzioni. Questo può essere vero per le opzioni put o call.

Una  strategia di vendita scoperta o di vendita  nuda è intrinsecamente rischiosa a causa del limitato   potenziale di profitto al rialzo e allo stesso tempo detiene un significativo potenziale di perdita al ribasso, in teoria. Il rischio esiste perché il profitto massimo è ottenibile se il prezzo sottostante chiude al prezzo di esercizio o al di sopra del prezzo di esercizio alla scadenza. Ulteriori aumenti del costo del titolo sottostante non comporteranno alcun profitto aggiuntivo. La perdita massima è teoricamente significativa perché il prezzo del titolo sottostante può scendere a zero. Maggiore è il prezzo di esercizio, maggiore è il potenziale di perdita.

Una strategia di chiamata scoperta o nuda è anche intrinsecamente rischiosa, in quanto vi è un potenziale di profitto al rialzo limitato e, teoricamente, un potenziale di perdita al ribasso illimitato. Il profitto massimo sarà raggiunto se il prezzo sottostante scende a zero. La perdita massima è teoricamente illimitata perché non vi è alcun limite all’aumento del prezzo del titolo sottostante.

Una strategia di opzioni scoperte è in diretto contrasto con una strategia di opzioni coperte. Quando gli investitori scrivono una put coperta, manterranno una posizione corta nel titolo sottostante per l’opzione put. Inoltre, il titolo sottostante e le put sono venduti o ridotti, in quantità uguali. Un covered put funziona praticamente allo stesso modo di una covered call. L’eccezione è che la posizione sottostante è una posizione corta invece che lunga e l’opzione venduta è una put piuttosto che una call.

Tuttavia, in termini più pratici, il venditore di put scoperti, o call, probabilmente li riacquisterà ben prima che il prezzo del titolo sottostante si sposti in modo sfavorevole e troppo lontano dal prezzo di esercizio, in base alla loro tolleranza al rischio e alle impostazioni di stop loss.

Utilizzo di opzioni scoperte

Le opzioni scoperte sono adatte solo per investitori esperti e consapevoli che comprendono i rischi e possono permettersi perdite sostanziali. I requisiti di margine sono spesso piuttosto elevati per questa strategia, a causa della capacità di perdite significative. Gli investitori che credono fermamente che il prezzo del titolo  sottostante, di solito un’azione, aumenterà, in caso di put scoperti, o diminuirà, in caso di call scoperte, o rimarrà lo stesso, possono scrivere opzioni per guadagnare il premio.

Con put scoperti, se il titolo persiste al di sopra del prezzo di esercizio tra la scrittura dell’opzione e la scadenza, il writer manterrà l’intero premio meno le commissioni. L’autore di una call scoperta manterrà l’intero premio, meno le commissioni, se il titolo persiste al di sotto del prezzo di esercizio tra la sottoscrizione dell’opzione e la sua scadenza.

Il punto di pareggio per un’opzione put scoperta è il prezzo di esercizio meno il premio. Il pareggio per la chiamata scoperta è il prezzo di esercizio più il premio. Questa piccola finestra di opportunità darebbe al venditore delle opzioni un piccolo margine di manovra se non fossero corrette.

Esempio di put scoperto

Quando il prezzo del titolo scende al di sotto del prezzo di esercizio prima o entro la data di scadenza, l’acquirente del prodotto di opzioni può richiedere al venditore di prendere in consegna le azioni del titolo sottostante. Il venditore di opzioni deve andare sul mercato aperto per vendere quelle azioni alla perdita del prezzo di mercato, anche se il venditore di opzioni ha pagato il prezzo di esercizio. Ad esempio, immagina che il prezzo di esercizio sia $ 60 e il prezzo di mercato aperto per l’azione sia $ 55 al momento in cui viene esercitato il contratto di opzione. Il venditore di opzioni subirà una perdita di $ 5 per azione.