Toll Revenue Bond
Cos’è un Toll Revenue Bond?
Il termine obbligazione per i proventi da pedaggio si riferisce a un’obbligazione municipale che effettua pagamenti di capitale e cedole dai proventi del pedaggio. Il capitale degli obbligazionisti viene utilizzato per costruire progetti e il denaro generato da essi – i proventi delle strade a pedaggio – viene utilizzato per ripagarli. Queste obbligazioni sono una sottocategoria delle obbligazioni autostradali e dei trasporti, che sono tra la maggior parte delle obbligazioni investment grade del mercato. Nonostante questo fatto, le obbligazioni municipali (a pedaggio) non sono così popolari come le obbligazioni generali (GO).
Punti chiave
- Le obbligazioni da pedaggio utilizzano le entrate da pedaggio finanziate dall’obbligazione per rimborsare il capitale e la cedola dell’emissione.
- Queste obbligazioni sono solo un tipo di obbligazione municipale.
- Il denaro raccolto dalle obbligazioni dei pedaggi viene utilizzato per finanziare progetti pubblici nuovi ed esistenti come le autostrade.
- Le obbligazioni da pedaggio si basano su un unico flusso di reddito, il che significa che comportano un rischio maggiore, ma pagano anche un tasso di interesse più elevato rispetto alle obbligazioni di operazioni generali simili.
- In genere maturano in 20-30 anni e vengono emessi in unità da $ 5.000.
Capire un Toll Revenue Bond
Un titolo di pedaggio è un tipo di sicurezza municipalenormalmente utilizzato per finanziare la costruzione di un progetto pubblico, come un ponte, un tunnel o una superstrada. Può anche finanziareprogetti di rinnovamento infrastrutturale pianificati, come aree di sosta e parcheggi lungo le strade a pedaggio. Agli obbligazionisti viene promesso il capitale insieme agli interessi entro una certa data di scadenza. I proventi dei pedaggi pagati dagli utenti del progetto pubblico ripagano gli obbligazionisti.
Toll obbligazioni entrate sono tipicamente emessi da agenzie di trasporto statali o commissioni Turnpike. Le obbligazioni fiscali (e le obbligazioni municipali delle entrate, in generale) differiscono dalle obbligazioni generali, che traggono proventi da più fonti fiscali. Poiché le obbligazioni con reddito da pedaggio si basano su un unico flusso di reddito, hanno un rischio maggioree pagano più interessi rispetto a obbligazioni GO simili.
Gli investitori devono essere consapevoli che queste obbligazioni dipendono fortemente dai ricavi associati, come suggerisce il nome. Non sono sostenuti dal governo emittente o dal suo flusso di entrate (di solito le tasse). Ciò significa che se le entrate diminuiscono (per quanto improbabile possa essere), ovvero se i pedaggi vengono eliminati o non possono più essere riscossi, gli emittenti non possono pagare i propri obbligazionisti.
Come notato sopra, queste obbligazioni forniscono finanziamenti per nuove strade a pedaggio e per migliorare le strade esistenti. Un altro motivo per cui i comuni emettono obbligazioni per i pedaggi è quello di consentire ai governi di diversificare le passività ed evitare limiti autoimposti al debito statale o di contea.
considerazioni speciali
Le obbligazioni per i pedaggi sono una sottocategoria delle obbligazioni per autostrade e trasporti. Questo gruppo comprende una categoria più ampia di titoli di debito denominati obbligazioni municipali, che costituiscono la maggior parte di tutte le obbligazioni investment-grade in circolazione.5
Le date di scadenza differiscono per le obbligazioni da pedaggio rispetto alle obbligazioni tradizionali. Queste obbligazioni tendono a maturare dopo 20 o 30 anni, molte delle quali presentano date di scadenza scaglionate. In quanto tali, sono generalmente considerati legami seriali. Con un’obbligazione seriale, parte del debito in essere scade a determinate date fino a quando l’obbligazione non è completamente maturata entro la data di fine. Gli emittenti di obbligazioni in genere emettono obbligazioni con reddito da pedaggio in $ 5.000 unità.
Obbligazioni con proventi da pedaggio e obbligazioni obbligatorie generali (GO)
Non tutti i legami sono creati allo stesso modo. Come notato sopra, le obbligazioni sui ricavi, comprese le obbligazioni sui pedaggi, comportano un rischio maggiore perché non sono garantite dalla piena fiducia e dal credito dell’ente governativo emittente. Se il flusso di entrate si esaurisce, l’emittente non può pagare ai suoi creditori il capitale e / o gli interessi. Queste obbligazioni non sono molto popolari tra gli investitori, anche se quasi due terzi delle obbligazioni sul mercato sono obbligazioni a reddito.
Come altri buoni del reddito, i buoni del pedaggio non sono garantiti dalla piena fiducia e dal credito dell’ente governativo emittente.
Le obbligazioni obbligazionarie generali, d’altra parte, sono tra le più comuni nei portafogli degli investitori. Alle persone che detengono queste obbligazioni viene garantito il rimborso, poiché il governo ha il potere di tassare i suoi cittadini per aumentare le entrate.
Il denaro raccolto dalla vendita di obbligazioni, tuttavia, indipendentemente dal tipo, può essere utilizzato per fornire finanziamenti per diversi progetti, come le infrastrutture. Quelli emessi da enti governativi, siano essi locali, statali o federali, sono normalmente esentati dalle imposte sul reddito a livello federale.
Vantaggi e svantaggi delle obbligazioni di pedaggio
Le obbligazioni forniscono agli investitori una forma di investimento sicura e protetta, soprattutto se combinate con una varietà di titoli diversi, come azioni, fondi negoziati in borsa (ETF), fondi comuni di investimento e conti di cassa, tra gli altri.
Gli investitori possono utilizzare obbligazioni con reddito da pedaggio specificamente per diversificare le loro partecipazioni a reddito fisso. Molti fondi comuni di investimento obbligazionari municipali, ad esempio, cospargono di obbligazioni con reddito da pedaggio che offrono un buon rischio rispetto alla ricompensa.
Molti mirano a obbligazioni con reddito da pedaggio in stati con bilanci sani e tendenze economiche favorevoli, poiché ciò si riferisce alla capacità di un’autorità di trasporto di effettuare pagamenti principali a lungo termine.
Critica delle obbligazioni dei pedaggi
Tuttavia,alcuni contribuenti vedono le obbligazioni del pedaggio come un mezzo di finanziamento inefficiente. La Pennsylvania Turnpike, la prima superstrada della nazione, che per la prima volta correva da Irwin a Carlisle, fornisce un caso di studio sul debito dell’autostrada.
La Pennsylvania Turnpike prevedeva originariamente di ritirare tutto il suo debito nel 1954, una volta ripagato le obbligazioni utilizzate per la costruzione. Tuttavia, la Turnpike continua a riscuotere pedaggi fino ad oggi. Nel 2020, è costato $ 53,50 per un automobilista passeggero per un viaggio di sola andata lungo l’intero arco della Turnpike, se gli automobilisti pagavano in contanti.
Il sistema di autostrada dello stato ha aggiunto alcune strade aggiuntive. Ma una delle ragioni per le tasse continuate lungo l’arco principale, sostengono i critici, è che la Pennsylvania Turnpike Commission, e i lavori da colletto bianco che ha creato, cesserebbero di esistere se il debito fosse mai stato completamente pagato. Un libro intitolatoWhen the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, the General Assembly & the State Supreme Court, scritto da William Keisling, descrive in dettaglio la presunta storia di corruzione, spreco e nepotismodella Pennsylvania Turnpike, finanziata da obbligazioni fiscali.