Timber Investment Management Organization (TIMO)

Che cos’è un’organizzazione per la gestione degli investimenti in legno?

Una Timber Investment Management Organisation (TIMO) è un gruppo di gestione che aiuta gli investitori istituzionali nella gestione dei loro portafogli di investimento in timberland. Un TIMO funge da broker per i clienti istituzionali per trovare, analizzare e acquisire proprietà di investimento che si adattino meglio ai loro clienti.

Analogamente ad alcuni REIT, una volta scelto un investimento immobiliare, la TIMO ha la responsabilità di gestire attivamente il bosco per ottenere rendimenti adeguati per gli investitori.

Punti chiave

• Gli investitori istituzionali che desiderano investire in legname e legname utilizzano spesso le organizzazioni di gestione degli investimenti in legno (TIMO).
• I TIMO fungono da intermediari che ricercano e acquisiscono investimenti in legno e successivamente gestiscono tali investimenti per conto dei clienti.
• Il legno è spesso visto come un buon diversificatore di portafoglio in grado di proteggersi dall’inflazione.

Comprensione delle organizzazioni di gestione degli investimenti in legno

I TIMO si sono sviluppati negli anni ’70 dopo che il Congresso approvò una legislazione chiamata Employee Retirement Income Security Act, che incoraggiava gli studio  del Realtors Land Institute (RLI) ha mostrato che circa $ 60 miliardi di terreni erano gestiti dalle TIMO.

Inizialmente, i TIMO sono stati visti positivamente dagli ambientalisti forestali, che hanno ritenuto che separare i proprietari dei terreni forestali dai mulini del legno che utilizzano il legname fosse una buona idea. Più tardi, gli ambientalisti hanno capito che i TIMO non stavano cercando di massimizzare la conservazione delle terre forestali americane. Invece, i TIMO si concentrano sulla massimizzazione del ritorno finanziario per gli investitori. Secondo uno  studio pubblicato dal Pinchot Institute for Conservation, i terreni forestali privati ​​vengono convertiti per lo sviluppo a un ritmo di 6.000 acri al giorno.

Forisk Consulting tiene traccia dei più grandi TIMO negli Stati Uniti. La tabella seguente elenca i primi 10 proprietari di legname degli Stati Uniti nel 2015 per superficie e li confronta con le classifiche del 2014. Le TIMO occupano otto delle prime 10 posizioni.

Perché investire in Timberland?

Secondo RLI, i rendimenti di Timberland si sono confrontati favorevolmente con le azioni, ma con un rischio e una volatilità molto inferiori. Altri dicono che i rendimenti dei terreni forestali sono variati nel tempo con la maturazione del settore. I rendimenti sono stati negativi per un anno dopo la crisi finanziaria del 2008, ma da allora sono aumentati. La performance degli investimenti in Timberland negli Stati Uniti è misurata dall’indice NCREIF Timberland Property. Secondo NCREIF, i rendimenti degli investimenti dal legname degli Stati Uniti nel 2017 sono stati solo del 3,63% rispetto al 21,83% dell’indice azionario S&P 500 nello stesso periodo. La performance di un anno non è sufficiente per misurare con precisione la performance degli investimenti a lungo termine, ma questi dati servono a dimostrare come i rendimenti annuali differiscono per le varie classi di attività.

È vero che i TIMO possono aiutare gli investitori istituzionali a diversificare i loro portafogli nei boschi statunitensi, ma tali investimenti immobiliari sono probabilmente utilizzati al meglio come parte di un portafoglio ben diversificato con più classi di attività, come azioni, obbligazioni e materie prime.

Oltre alle opportunità di creazione di ricchezza create dai cambiamenti del mercato, ci sono una serie di altri motivi per considerare l’aggiunta di legname a un portafoglio.

1. La domanda di legname è in aumento. A partire dal 2008, la domanda di legname è aumentata con la crescita dello sviluppo dei prodotti legati alle foreste. Anche gli sforzi di riciclaggio della carta hanno avuto scarso effetto sulla domanda e, secondo la Society Of American Foresters, ogni americano consuma un albero di 100 piedi ogni anno.
2. Il legno è una copertura contro l’inflazione. Il legno aumenta di valore “sul ceppo” a un tasso maggiore  dell’inflazione. Secondo il leggendario investitore Jeremy Grantham, anche i prezzi del legname nell’ultimo secolo (~ 1905-2005) sono cresciuti a un tasso che è di circa il 3% superiore all’inflazione.
3. I rendimenti del legname superano gli stock Misurando i rendimenti utilizzando l’indice Timberland del National Council of Real Estate Investment Fiduciaries (NCREIF), i rendimenti degli investimenti in legno hanno superato quelli dell’S & P 500 dal 1990 al 2007. In quel periodo di tempo, il rendimento annuo composto dell’indice NCREIF Timberland era del 12,88% contro il 10,54% per l’indice S&P 500. Questo eccesso di rendimento è stato fornito anche con una minore volatilità, come mostrato dagli  indici di Sharpe  per lo stesso periodo (1,06 per il legname, contro.45 per l’S & P 500), sottolineando i benefici in termini di rischio / rendimento del legname sul mercato azionario complessivo.
4. Il legno ha una bassa correlazione con altre classi di attività. I prezzi dei terreni commerciali del legname sono influenzati da una serie diversa di fattori economici e di mercato rispetto ad altre classi di attività. Poiché i prezzi non sono influenzati dagli stessi fattori, i rendimenti del legname non sono correlati ai rendimenti di altre classi di attività, come  azioni,  obbligazioni  e immobili. L’aggiunta di un asset di timberland a bassa correlazione aumenterà la diversificazione di un portafoglio di investimenti. I rendimenti dell’indice NCREIF Timberland dal 1990 al 2007 hanno mostrato una correlazione da moderata a debole con gli indici azionari e a reddito fisso e una correlazione negativa con il settore immobiliare.
5. Investimento in terreni come risorsa apprezzabile. Sebbene la terra necessaria per coltivare lo stock di legname possa essere affittata, la maggior parte degli investitori di legname acquista la terra. L’offerta di terra è limitata e la domanda continua a crescere con l’espansione della popolazione e dello sviluppo commerciale. A seconda dell’ubicazione, alcune proprietà possono essere considerate come terreni di “uso più elevato e migliore” che possono essere venduti agli sviluppatori a un premio, fornendo ulteriori vantaggi di apprezzamento per i proprietari di legname. Il crollo dei mercati che richiedono il legname come input si profila come un potenziale rischio. Tuttavia, il legname è un magazzino naturale in cui le scorte possono essere immagazzinate sul ceppo fino a quando i mercati e la domanda non si riprenderanno. Mentre i disastri naturali, come condizioni meteorologiche sfavorevoli e incendi possono anche ridurre le scorte, anche eventi come l’eruzione del Monte St. Helens nel 1980 non hanno spazzato via gli investitori. Le scorte danneggiate erano ancora preziose e venivano vendute a società di legname e carta, quindi ripiantate per profitti futuri.