Tick

Cos’è un segno di spunta?

Un tick è una misura del movimento minimo al rialzo o al ribasso del prezzo di un titolo. Un tick può anche riferirsi alla variazione del prezzo di un titolo da una transazione alla successiva. Dal 2001 e dall’avvento della decimalizzazione, la dimensione minima del tick per le azioni scambiate al di sopra di $ 1 è di un centesimo.

Punti chiave

• Un segno di spunta è l’importo incrementale minimo al quale puoi negoziare un titolo. Dal 2001 e dall’avvento della decimalizzazione, la dimensione minima del tick per le azioni scambiate sopra $ 1 è di un centesimo.
• Un esperimento intrapreso per volere della Securities and Exchange Commission (SEC) nel 2016 ha aumentato il tick per 1.200 azioni a bassa capitalizzazione da un centesimo a cinque centesimi per due anni per testare l’effetto di dimensioni di tick più grandi sul trading.
• L’esperimento della SEC ha rivelato che dimensioni di tick più grandi riducono l’attività di trading e aumentano i costi di trading.

Capire un segno di spunta

Un segno di spunta rappresenta lo standard in base al quale il prezzo di un titolo può fluttuare. Il segno di spunta fornisce un incremento di prezzo specifico, riflesso nella valuta locale associata al mercato in cui viene negoziato il titolo, in base al quale il prezzo complessivo del titolo può cambiare.

Prima dell’aprile 2001, la dimensione minima del tick era 1/16 di dollaro, il che significava che un’azione poteva muoversi solo con incrementi di $ 0,0625. Sebbene l’introduzione della decimalizzazione abbia avvantaggiato gli investitori attraverso spread denaro lettera molto più ristretti e una migliore scoperta dei prezzi, ha anche reso il market-making un’attività meno redditizia (e più rischiosa).

Come funziona un segno di spunta

Gli investimenti possono avere diverse dimensioni potenziali di tick a seconda del mercato in cui partecipano. Ad esempio, il contratto futures E-mini S&P 500 ha una dimensione tick designata di $ 0,25, mentre i futures sull’oro hanno una dimensione tick di $ 0,10. Se un contratto futures sull’E-mini S&P 500 è attualmente quotato a un prezzo di $ 20, può spostarsi di un tick verso l’alto, modificando il prezzo a $ 20,25 in base alla dimensione minima del tick di $ 0,25. Tuttavia, con quella dimensione minima del tick, il prezzo del titolo non può passare da $ 20 a $ 20,10 perché $ 0,10 è inferiore alla dimensione minima del tick.

Nel 2015, la Securities and Exchange Commission (SEC) ha approvato un piano pilota di due anni per ampliare le dimensioni del tick di 1.200 azioni a bassa capitalizzazione. Ciò è stato fatto per promuovere la ricerca e il trading in società quotate in borsa con livelli di capitalizzazione di mercato di circa $ 3 miliardi, nonché volumi di scambio inferiori a un milione di azioni in media al giorno. Il progetto pilota ha cercato di ampliare la dimensione del tick per i titoli selezionati per determinare l’effetto complessivo sulla liquidità.

Il programma pilota è iniziato il 3 ottobre 2016 ed è terminato poco prima della sua scadenza di due anni venerdì 28 settembre 2018.

Risultati del programma pilota di dimensioni tick della SEC

Secondo un articolo di Bill Alpert su Barron’s, intitolato “Congress ‘Failed Stock Market Experiment Cost Investors $ 900 Million”, l’idea di aumentare le dimensioni dei tick per le azioni a bassa capitalizzazione è nata da David Weild IV, ex vicepresidente del NASDAQ che è informalmente conosciuto come il padre del JOBS Act.

Weild IV ha sostenuto che poiché i broker, in particolare i broker più piccoli, avevano perso denaro a causa della diminuzione degli spread delle zecche nel 2001, non hanno più dedicato il tempo e gli sforzi alla ricerca e alla promozione delle azioni a bassa capitalizzazione. Aumentare la dimensione del tick, ha detto, sarebbe un incentivo per i broker a guardare di nuovo a queste azioni, e di conseguenza più capitali di investimento affluirebbero a loro, aumentando la loro capacità di far crescere le loro attività, assumere lavoratori e far crescere l’economia.

L’argomentazione di Weild era tortuosa e non convinceva i regolatori o gli osservatori. Tuttavia, si è assicurato il sostegno del democratico del Delaware John Carney e del repubblicano del Wisconsin Sean Duffy. Il loro disegno di legge co-sponsorizzato è passato alla Camera dei Rappresentanti degli Stati Uniti, spingendo la Securities and Exchange Commission (SEC) a istituire il suo programma.

I risultati del programma pilota sono stati chiari: l’aumento della dimensione del tick per i titoli di piccole dimensioni ha creato “una diminuzione significativa della liquidità nel portafoglio ordini limite” secondo un documento e “una diminuzione del prezzo delle azioni tra l’1,75% e il 3,2% per i titoli con spread ridotto “secondo un altro documento.

Il progetto è fallito, secondo Alpert, a causa dei cambiamenti tettonici nei mercati azionari negli anni 2000 e 2010. L’ascesa dei discount broker e del trading Internet fai-da-te ha minato il vecchio sistema in cui “il market-making era dominato da broker” rigonfiamenti “con team di banchieri, analisti e venditori che lavoravano al telefono e ricevevano generose commissioni sulle operazioni di istituzioni e individui. ” Il peso dell’aumento dei costi di negoziazione è stato sostenuto dagli investitori che hanno pagato da qualche parte tra $ 350 e $ 900 milioni per l’esperimento.

Spunta come indicatore di movimento

Il termine tick può essere utilizzato anche per descrivere la direzione del prezzo di un’azione. Un uptick indica una transazione in cui la transazione è avvenuta a un prezzo superiore alla transazione precedente e un downtick indica una transazione che si è verificata a un prezzo inferiore.

La regola del rialzo (eliminata dalla SEC nel 2007) era una restrizione commerciale che proibiva la vendita allo scoperto tranne che su un rialzo, presumibilmente per alleviare la pressione al ribasso su un titolo quando è già in calo.

La crisi finanziaria iniziata lo stesso anno in cui la regola del rialzo è stata eliminata ha indotto i legislatori a indovinare la loro decisione. Invece di far rivivere la vecchia regola, la SEC ha creato una regola di aumento alternativo che limitava l’accumulo su un titolo che è sceso di oltre il 10% in un giorno.