Theta
Cos’è Theta?
Il termine theta si riferisce al tasso di diminuzione del valore di un’opzione a causa del passare del tempo. Può anche essere indicato come il decadimento temporale di un’opzione. Ciò significa che un’opzione perde valore man mano che il tempo si avvicina alla sua maturità, fintanto che tutto viene mantenuto costante. Theta è generalmente espresso come un numero negativo e può essere considerato come l’importo di cui il valore di un’opzione diminuisce ogni giorno.
Punti chiave
- Theta si riferisce al tasso di diminuzione del valore di un’opzione nel tempo.
- Se tutte le altre variabili sono costanti, un’opzione perderà valore man mano che il tempo si avvicina alla sua maturità.
- Theta, solitamente espresso come numero negativo, indica di quanto il valore dell’opzione diminuirà ogni giorno fino alla scadenza.
Capire Theta
Theta fa parte del gruppo di misure conosciute come Greche, che vengono utilizzate nella determinazione del prezzo delle opzioni. Ricorda: le opzioni danno all’acquirente il diritto di acquistare o vendere un’attività sottostante al prezzo di esercizio prima della scadenza dell’opzione. Il prezzo di esercizio, chiamato anche prezzo di esercizio, viene fissato al momento della prima stipula del contratto, informando l’investitore del prezzo al quale l’attività sottostante deve raggiungere prima che l’opzione possa essere esercitata.
La misura di theta quantifica il rischio che il tempo rappresenta per gli acquirenti di opzioni poiché le opzioni sono esercitabili solo per un certo periodo di tempo. Questo è noto come decadimento temporale o erosione del valore di un’opzione con il passare del tempo. La redditività di un’opzione diminuisce con il passare del tempo. Ma cosa succede quando due opzioni sono simili ma una scade per un periodo di tempo più lungo? Il valore dell’opzione a lungo termine è più alto poiché c’è una maggiore possibilità o più tempo che l’opzione possa andare oltre il prezzo di esercizio.
Poiché theta rappresenta il rischio di tempo e la perdita di valore di un’opzione, è sempre espresso come cifra negativa. Il valore dell’opzione diminuisce con il passare del tempo fino alla data di scadenza. Poiché theta è sempre negativo per le opzioni lunghe, ci sarà sempre un valore temporale pari a zero quando l’opzione scade. Questo è il motivo per cui theta è una buona cosa per i venditori ma non per gli acquirenti: il valore diminuisce dal lato dell’acquirente col passare del tempo, ma aumenta per il venditore. Ecco perché la vendita di un’opzione è anche nota come scambio theta positivo: poiché il theta accelera, i guadagni del venditore sulle opzioni aumentano.
considerazioni speciali
Se tutto il resto rimane uguale, il decadimento temporale fa sì che un’opzione perda valore estrinseco man mano che si avvicina alla data di scadenza. Pertanto, theta è uno dei principali greci di cui gli acquirenti di opzioni dovrebbero preoccuparsi poiché il tempo lavora contro i possessori di opzioni lunghe.
Al contrario, il decadimento temporale è favorevole a un investitore che scrive opzioni. Gli autori di opzioni traggono vantaggio dal decadimento del tempo perché le opzioni scritte diventano meno preziose con l’avvicinarsi del tempo alla scadenza. Di conseguenza, è più economico per gli scrittori di opzioni riacquistare le opzioni per chiudere la posizione corta.
In altre parole, i valori delle opzioni sono, se applicabile, composti da un valore sia estrinseco che intrinseco. Alla scadenza dell’opzione, tutto ciò che rimane è il valore intrinseco, se esiste, perché il tempo è una parte significativa del valore estrinseco.
Theta contro altri greci
I greci misurano la sensibilità dei prezzi delle opzioni alle rispettive variabili. Ad esempio, il delta di un’opzione indica la sensibilità del prezzo di un’opzione in relazione a una variazione di $ 1 nel titolo sottostante mentre la gamma di un’opzione indica la sensibilità del delta di un’opzione in relazione a una variazione di $ 1 nel titolo sottostante.
Vega indica come il prezzo di un’opzione cambia teoricamente per ogni movimento di un punto percentuale nella volatilità implicita.
Tratto dall’alfabeto greco, theta ha numerosi significati in diversi campi: in economia, si riferisce anche al coefficiente di riserva delle banche nei modelli economici.
Esempio di Theta
Supponiamo che un investitore acquisti un’opzione call con un prezzo di esercizio di $ 1,150 per $ 5. Il titolo sottostante viene scambiato a $ 1,125. L’opzione ha cinque giorni fino alla scadenza e theta è $ 1. In teoria, il valore dell’opzione scende di $ 1 al giorno fino a raggiungere la data di scadenza. Ciò è sfavorevole per il titolare dell’opzione.
Supponiamo che il titolo sottostante rimanga a $ 1,125 e che siano trascorsi due giorni. L’opzione varrà circa $ 3. L’unico modo in cui l’opzione torna a valere più di $ 5 è se il prezzo supera i $ 1,155. Ciò darebbe l’opzione di almeno $ 5 in valore intrinseco ($ 1,155 – $ 1,150 prezzo di esercizio), compensando la perdita dovuta al theta o al decadimento temporale.