Regola di Taylor

Qual è la regola di Taylor?

La regola di Taylor (a volte indicata come regola di Taylor o principio di Taylor) è un modello econometrico che descrive la relazione tra gli obiettivi operativi della Federal Reserve e i tassi di inflazione e la crescita del prodotto interno lordo. La regola di Taylor è stata interpretata sia come un modo per prevedere la politica monetaria della Fed sia come una politica a regole fisse per guidare la politica monetaria in risposta ai cambiamenti nelle condizioni economiche. La regola consiste in una formula che mette in relazione l’obiettivo operativo della Fed per i tassi di interesse a breve termine a due fattori: la deviazione tra i tassi di inflazione effettivi e desiderati e la deviazione tra la crescita del PIL reale e i tassi di crescita del PIL desiderati.

Punti chiave

• La regola di Taylor è una formula che può essere utilizzata per prevedere o guidare il modo in cui le banche centrali dovrebbero modificare i tassi di interesse a causa dei cambiamenti nell’economia.
• La regola di Taylor raccomanda alla Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse quando l’inflazione o i tassi di crescita del PIL sono più alti di quanto desiderato.
• I critici ritengono che il principio di Taylor non possa spiegare gli sbalzi improvvisi nell’economia.

Capire la regola di Taylor

In economia, la regola di Taylor è essenzialmente un modello di previsione utilizzato per determinare quali dovrebbero essere i tassi di interesse al fine di spostare l’economia verso prezzi stabili e piena occupazione. La regola di Taylor raccomanda alla Federal Reserve di aumentare i tassi di interesse quando l’inflazione è alta o quando l’occupazione supera i livelli di piena occupazione. Al contrario, quando l’inflazione e i livelli di occupazione sono bassi, la regola di Taylor implica che i tassi di interesse dovrebbero essere ridotti.

La regola di Taylor è stata inventata e pubblicata dal 1992 al 1993 da John Taylor, un economista di Stanford, che ha delineato la regola nel suo precedente studio del 1993 “Discretion vs. Policy Rules in Practice”. Taylor ha continuato a perfezionare la regola e ha apportato modifiche alla formula nel 1999.

La formula della regola di Taylor

L’equazione di Taylor ha questo aspetto:

r = p + 0,5y + 0,5 (p – 2) + 2

Dove:

• r = tasso nominale dei fed funds
• p = il tasso di inflazione
• y = la deviazione percentuale tra il PIL reale attuale e la tendenza lineare a lungo termine del PIL

In termini più semplici, questa equazione dice che la Fed aggiusterà il suo obiettivo di tasso sui fed funds in base a una media ugualmente ponderata del divario tra l’inflazione effettiva e il tasso di inflazione desiderato dalla Fed (presunto del 2%) e il divario tra PIL reale osservato e un ipotetico PIL obiettivo a un tasso di crescita lineare costante (calcolato da Taylor al 2,2% dal 1984 al 1992 circa). Ciò significa che la Fed aumenterà il tasso target sui fed funds quando l’inflazione supera il 2% o la crescita del PIL reale supera il 2,2% e abbasserà il tasso obiettivo quando uno di questi scende al di sotto dei rispettivi obiettivi.

Lo scopo dell’equazione è esaminare i potenziali obiettivi per i tassi di interesse; tuttavia, un tale compito è impossibile senza guardare all’inflazione. Per confrontare i tassi di inflazione e non inflazione, lo spettro totale di un’economia deve essere osservato in termini di prezzi. Spesso vengono apportate variazioni a questa formula in base a ciò che i banchieri centrali determinano sono i fattori più importanti da includere.

altre considerazioni

Per molti, la giuria è fuori dalla regola Taylor in quanto presenta diversi inconvenienti, il più grave dei quali non può spiegare shock o svolte improvvise nell’economia, come un crollo del mercato azionario o immobiliare. Nella sua ricerca e nella formulazione originale della regola, Taylor lo ha riconosciuto e ha sottolineato che la rigida aderenza a una regola politica non sarebbe sempre appropriata di fronte a tali shock. Un altro difetto della regola di Taylor è che può offrire consigli ambigui se l’inflazione e la crescita del PIL si muovono in direzioni opposte.

Durante i periodi di crescita economica stagnante e alta inflazione, come la stagflazione, la regola di Taylor fornisce poche indicazioni ai responsabili politici, poiché i termini dell’equazione tendono quindi ad annullarsi a vicenda. Sebbene diversi problemi con la regola siano ancora irrisolti, molte banche centrali ritengono che la regola di Taylor sia una pratica favorevole e alcune ricerche indicano che l’uso di regole simili può migliorare la performance economica.