Dolcificante

Cos’è un dolcificante?

Un dolcificante è una caratteristica speciale o un vantaggio aggiunto a uno strumento di debito, come un’obbligazione o un’azione privilegiata, per renderlo più desiderabile per i potenziali investitori. Due forme popolari di dolcificanti sono i warrant e i diritti, che consentono al possessore di convertire i titoli in azioni in un secondo momento o di acquistare azioni a prezzi inferiori a quelli di mercato.

Un dolcificante è anche indicato come kicker, rughe o campane e fischietti.

Punti chiave

• Un dolcificante è una caratteristica speciale aggiunta a uno strumento di debito, come un’obbligazione o un’azione privilegiata, volta ad aumentarne il valore sui mercati.
• Due forme popolari di dolcificanti sono i warrant ei diritti, che consentono al titolare di convertire i titoli in azioni in un secondo momento o di acquistare azioni a prezzi inferiori a quelli di mercato.
• I dolcificanti sono particolarmente utili per le aziende che hanno difficoltà ad attrarre investitori o raccogliere capitali a prezzi accessibili.
• I warrant sono il dolcificante più comune offerto dalle aziende che tentano di convincere gli angel investor a investire in nuovi round di finanziamento.

Come funziona un dolcificante

I dolcificanti sono particolarmente utili per le aziende che hanno difficoltà ad attrarre investitori o raccogliere capitali a prezzi accessibili. Una società in questa posizione potrebbe voler condurre un’offerta di debito standard. Tuttavia, se non c’è abbastanza appetito degli investitori per vendere tutto il debito, potrebbe essere necessario un dolcificante per scaricare l’intera emissione.

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I dolcificanti costeranno sempre qualcosa in più all’azienda che li distribuisce, ma il costo esatto potrebbe non essere calcolabile fino a una data futura.

I warrant, i derivati che danno il diritto, ma non l’obbligo, di acquistare o vendere un titolo – più comunemente un’azione – a un certo prezzo prima della scadenza, sono probabilmente il dolcificante più comune offerto dalle società che tentano di convincere gli angel investor a investire in nuovi round di finanziamento.

Warrant vs. Opzioni

Come i warrant, le opzioni sono essenzialmente diritti contrattuali che vengono estesi agli investitori, consentendo loro di acquistare determinate quantità di azioni, in un momento futuro, a prezzi concordati oggi.

Sebbene di natura simile, ci sono differenze fondamentali tra questi due derivati. Uno è che i warrant tendono a durare molto più a lungo delle opzioni: il primo può durare fino a 15 anni, mentre i secondi tipicamente esistono da un mese a due o tre anni.

Un altro è che siano emessi da: opzioni sono elencate su borse borse, mentre una società emette i propri mandati. In altre parole, ciò significa che una società può raccogliere capitale aggiuntivo da un mandato ma non da opzioni.

Esempio di un dolcificante

La società XYZ valore di mercato corrente.

D’altra parte, se la società XYZ dovesse avere problemi e il prezzo delle sue azioni scendesse al di sotto del prezzo di esercizio, il detentore del warrant non sarà in grado di incassare l’incentivo offerto. Se il titolo non riesce a recuperare, il mandato alla fine scadrà e diventerà inutile.

considerazioni speciali

I warrant sono apprezzati dagli investitori che valutano i diritti di apprezzamento al rialzo senza richiedere alcun impegno di capitale anticipato. Tuttavia, ci sono anche potenziali svantaggi di questi veicoli, per entrambe le parti coinvolte.

Per le società, i warrant possono creare incertezza sul numero di titolari che alla fine eserciteranno il loro diritto di esercitare i loro warrant e acquisire azioni della società. Questo potrebbe potenzialmente lasciare le aziende che cercano di raccogliere capitali in difficoltà: se i detentori non esercitano i warrant, la società non ottiene nulla della liquidità creata dall’emissione di nuove azioni.

Nel frattempo, per gli investitori, esiste il rischio che il prezzo delle azioni sottostanti salga al di sopra del prezzo di esercizio per la vendita o scenda al di sotto del prezzo di esercizio per l’acquisto, rendendo di fatto inutile il warrant. Inoltre, i titolari di warrant non godono del diritto di voto, come spesso fanno gli azionisti ordinari.