Fondo sovrano (SWF)
Che cos’è un fondo sovrano (SWF)?
Un fondo sovrano è un fondo di investimento di proprietà statale composto da denaro generato dal governo, spesso derivato dalle riserve in eccesso di un paese. I file SWF forniscono un vantaggio all’economia di un paese e ai suoi cittadini.
Il finanziamento per un file SWF può provenire da una varietà di fonti. Le fonti popolari sono le riserve in eccedenza provenienti dalle entrate delle risorse naturali di proprietà dello Stato, le eccedenze commerciali, le riserve bancarie che possono accumularsi dagli eccessi di bilancio, le operazioni in valuta estera, i soldi delle privatizzazioni e i pagamenti dei trasferimenti governativi.
In generale, i fondi sovrani di solito hanno uno scopo mirato. Alcuni paesi hanno fondi sovrani che possono essere simili al capitale di rischio per il settore privato.
Punti chiave
- Un fondo sovrano è un fondo di investimento di proprietà statale.
- I fondi sovrani possono essere derivati da una varietà di fonti e utilizzati per una varietà di scopi.
- Gli investimenti accettabili in ogni SWF variano da fondo a fondo e da paese a paese.
Comprensione dei fondi sovrani
Analogamente a qualsiasi tipo di fondo di investimento, i fondi SWF hanno i propri obiettivi, termini, tolleranze al rischio, corrispondenze di responsabilità e problemi di liquidità. Alcuni fondi potrebbero preferire i rendimenti alla liquidità e viceversa. A seconda delle attività e degli obiettivi, la gestione del rischio dei fondi sovrani può variare da molto conservativa a un’elevata tolleranza al rischio.
Tipi di file SWF
Le classificazioni tradizionali dei fondi sovrani includono:
- Fondi di stabilizzazione
- Risparmio o fondi di futura generazione
- Fondi di riserva pensionistici di pubblica utilità
- Riserva fondi di investimento
- Fondi sovrani per lo sviluppo strategico (SDSWF)
- Fondi destinati a settori specifici (possibilmente emergenti o in difficoltà)
- Attività di riserva in valuta estera. (Alcune classificazioni potrebbero non considerare questi fondi come SWF.) I fondi di riserva in valuta estera sono fondi potenti che possono essere utilizzati per scopi governativi specifici e / o per aiutare a gestire il potere di scambio di una valuta a livello globale.
Termini di investimento
La quantità di denaro in un file SWF è generalmente notevole. Gli investimenti accettabili inclusi in ogni SWF variano da fondo a fondo e da paese a paese. I paesi possono creare o dissolvere i file SWF per soddisfare le esigenze della loro popolazione. I fondi con problemi di liquidità possono limitare gli investimenti solo a strumenti di debito pubblico molto liquidi . In alcuni casi, i fondi sovrani investiranno direttamente nelle industrie nazionali. Liquidità, debito e saldi di allocazione possono essere alcuni dei fattori chiave in termini di investimento.
Può esserci la preoccupazione che i file SWF abbiano un’influenza politica. Alcuni dei fondi sovrani più significativi non sono del tutto trasparenti sui loro investimenti e sulle pratiche di governo societario.
Esempi del mondo reale
I primi cinque file SWF più grandi per asset ad agosto 2020 includevano:
- Fondo pensionistico governativo norvegese globale $ 1.073.590.000.000
- China Investment Corporation $ 940.604.000.000
- Abu Dhabi Investment Authority $ 579.621.120.000
- Autorità per gli investimenti del Kuwait $ 533.650.000.000
- Portafoglio di investimento dell’Autorità monetaria di Hong Kong $ 528.054.000.000
Fondo pensione governativo norvegese globale
71%
L’allocazione 2019 del fondo sovrano norvegese in azioni.
Il fondo pensionistico governativo norvegese globale è il più grande del mondo.È stato istituito nel 1990 come Government Petroleum Fund, con lo scopo iniziale di creare un fondo per contenere le entrate in eccesso dal commercio petrolifero del paese. Nel 2006 ha cambiato nome in Norvegia Government Pension Fund Global.
Il fondo Norvegia investe in azioni, reddito fisso e immobili. Nel 2019 ha registrato un rendimento del 19,9%, guidato dalle azioni con un rendimento del 26,0%. Nel 2019, il 71% del fondo era in azioni, il 3% in immobili e il 27% in reddito fisso.
China Investment Corporation
La China Investment Corporation è un SWF da 941 miliardi di dollari. Questo fondo viene utilizzato per la gestione di una parte delle riserve in valuta estera del paese. Il ministero cinese delle finanze ha istituito la China Investment Corporation nel 2007 emettendo obbligazioni speciali.
Pensioni pubbliche
Gli US Social Security Trust Funds e il Government Pension Investment Fund Japan sono i due maggiori fondi pensione pubblici del mondo. L’istituto SWF non li include nelle classifiche SWF pure.
I fondi fiduciari per la sicurezza sociale degli Stati Uniti hanno un patrimonio totale di $ 2,9 trilioni. Il Government Pension Investment Fund per il Giappone ha un patrimonio di $ 1,5 trilioni. Questi fondi si concentrano sull’aiutare una popolazione anziana in crescita dal finanziamento attraverso l’attuale forza lavoro.
I fondi fiduciari della sicurezza sociale degli Stati Uniti investono in titoli di emissione speciale. Il GPIF giapponese è più diversificato con allocazioni in obbligazioni domestiche, obbligazioni estere, azioni domestiche e azioni estere.