Atterraggio morbido
Cos’è un atterraggio morbido?
Un atterraggio morbido, in economia, è una flessione ciclica che evita la recessione. Descrive tipicamente i tentativi delle banche centrali di aumentare i tassi di interesse quel tanto che basta per impedire a un’economia di surriscaldarsi e sperimentare un’inflazione elevata, senza causare un aumento significativo della disoccupazione o un atterraggio brusco.
Può anche riferirsi a un settore dell’economia che dovrebbe rallentare senza crollare.
Punti chiave
- Un atterraggio morbido si riferisce a un raffreddamento dell’economia dopo un periodo di rapida espansione, che avviene senza intoppi.
- Con un atterraggio regolare, una contrazione economica è moderata e non porta a una recessione, come può accadere con un risultato di atterraggio duro.
- Le banche centrali e i governi spesso cercano di indirizzare una recessione economica verso un atterraggio morbido attraverso politiche monetarie e fiscali che impediscano un brusco calo della produzione.
Comprensione degli atterraggi morbidi
I governi e le banche centrali spesso tentano di effettuare atterraggi morbidi perfezionando la politica fiscale o monetaria. Il concetto è stato concepito da Alan Greenspan, ex presidente della Federal Reserve, che ha progettato l’unico vero atterraggio morbido nella storia degli Stati Uniti nel 1994-1995, quando la Fed ha aumentato i tassi di interesse abbastanza da rallentare l’economia, ma non abbastanza da causare una contrazione economica.
Il termine “atterraggio morbido” deriva dall’aviazione, dove si riferisce al tipo di atterraggio che procede senza intoppi e senza intoppi, senza dossi o difetti.
Sfortunatamente, gli sforzi delle banche centrali per progettare gli atterraggi morbidi hanno dimostrato di aver provocato inavvertitamente successive bolle e crolli. Il crollo dei subprime è stato attribuito a tagli eccessivi dei tassi nel 2001, che hanno causato una bolla immobiliare nel settore immobiliare.
In effetti, non c’è mai stato un atterraggio morbido a seguito di una bolla economica o di borsa. Questo perché una bolla non sarebbe considerata una bolla se fosse seguita da un atterraggio morbido, e perché parlare di atterraggi morbidi è accolto con scetticismo. Alcuni economisti dicono che equivale a poco più di un mumbo-jumbo economico.
La Fed sta tentando un altro atterraggio morbido per tutto il 2019. Questa volta sta tentando di aumentare l’occupazione, aumentando allo stesso tempo i tassi per tenere sotto controllo l’inflazione. Il timore è che i tagli alle tasse e l’aumento della spesa pubblica potrebbero portare a una spirale salariale, che alla fine costringerebbe la Fed ad aumentare i tassi di interesse sufficientemente da causare una recessione e innescare una svendita nei mercati dei capitali.
Atterraggi duri
Un atterraggio duro, al contrario, è spesso visto come il risultato di politiche economiche inasprite che portano le economie ad alta quota che incappano in un improvviso e brusco freno alla loro crescita, come un intervento di politica monetaria inteso a contenere l’inflazione. Le economie che subiscono un atterraggio duro spesso scivolano in un periodo di stagnazione o addirittura di recessione.
La maggior parte dei funzionari vuole vedere un atterraggio morbido, in cui l’economia surriscaldata viene lentamente raffreddata senza sacrificare i posti di lavoro o infliggere inutilmente sofferenze economiche alle persone e alle società che portano debiti. Sfortunatamente, più un’economia diventa calda a causa di stimoli o altre interferenze economiche, più diventa vulnerabile a un atterraggio duro a causa di controlli anche minori sulla crescita.